回顧2024年，鋰電行業(yè)可謂跌宕起伏。
一方面，鋰價以“跌”字貫穿全年，產(chǎn)業(yè)鏈盈利情況總體遇冷，并出現(xiàn)分化。
另一方面，為尋找新增量，鋰資源爭奪戰(zhàn)未有停歇，固態(tài)電池技術(shù)進(jìn)展不斷，電池回收尚是藍(lán)海，出海擴(kuò)產(chǎn)也成為多數(shù)鋰電企業(yè)的“必走之棋”。
從年末頭部企業(yè)加碼出海、鋰電主材提漲等信號來看，2025年的鋰電故事或許仍然坎坷，但會多些暖意。
鋰價狂跌中爭礦
2024年，碳酸鋰價格延續(xù)跌跌不休之勢，不僅跌破8萬元/噸的參考成本價，還一度在7萬元/噸關(guān)口上下徘徊。
iFinD數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰期貨主力合約已從年初的10.84萬元/噸跌至如今的7.72萬元/噸，上海有色網(wǎng)（SMM）電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價也從年初的9.69萬元/噸跌至如今的7.56萬元/噸。
光大期貨研究所有色總監(jiān)展大鵬向《國際金融報》記者表示，今年碳酸鋰價格波動較大，市場博弈更多集中在階段性的供需錯配和突發(fā)事件引起的預(yù)期轉(zhuǎn)變，同時，過剩壓力導(dǎo)致價格重心下移至7萬—8萬元/噸左右，但市場對于鋰價筑底已經(jīng)有了基本共識。
反映到業(yè)績層面，鋰鹽企業(yè)首當(dāng)其沖。2024年前三季度，在申萬行業(yè)分類下的8家鋰鹽企業(yè)中，5家實現(xiàn)盈利，6家歸母凈利潤出現(xiàn)下滑。其中，鋰業(yè)雙雄天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)分別虧損57.01億元、6.4億元。
數(shù)據(jù)來源：iFinD 制表：程梓欣
談及如何應(yīng)對鋰價變動，展大鵬認(rèn)為，總體上需要從工具選擇和價格判斷兩方面考慮。從風(fēng)險管理工具來說，期貨工具重要性日益提升，期貨價格也成為貿(mào)易中散單和長協(xié)的重要參考價格；同時，廣期所對于期貨合約部分細(xì)則進(jìn)行修改，有望進(jìn)一步提升交易活躍度，保障平穩(wěn)交割。從價格判斷來說，鑒于明年價格運(yùn)行的較大區(qū)間，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)需要更多關(guān)注到階段性的供需錯配帶來的投資和風(fēng)險管理機(jī)會。
基于碳酸鋰長期需求仍存，頭部企業(yè)對于鋰資源的爭奪大戰(zhàn)并未降溫?？v觀2024年，贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、雅化集團(tuán)等多家鋰企拋出擴(kuò)充鋰資源儲備的計劃，布局手段以簽訂鋰精礦承購協(xié)議、收購海外礦權(quán)等為主。
行至年末，更有多個大型鋰鹽項目投產(chǎn)。12月15日，贛鋒鋰業(yè)旗下的非洲馬里Goulamina鋰輝石項目一期正式投產(chǎn)，項目一期規(guī)劃年產(chǎn)能50.6萬噸鋰精礦。此前，贛鋒鋰業(yè)在四川投資的鋰輝石提鋰項目竣工投產(chǎn)，預(yù)計2025年將實現(xiàn)電池級鋰鹽產(chǎn)量共4.5萬噸，這也是全球單線產(chǎn)能最大的鋰輝石提鋰生產(chǎn)線。
值得注意的是，鋰企正嘗試與當(dāng)?shù)卣献?，以保障鋰資源海外投資計劃的順利推進(jìn)。在上述馬里項目投產(chǎn)前，贛鋒鋰業(yè)已與馬里政府達(dá)成協(xié)議，將Goulamina項目所有者35%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬里政府，后者則承諾了2%的減稅優(yōu)惠，并將為Goulamina鋰輝石項目二期的開發(fā)和運(yùn)營提供政策支持。
固態(tài)電池再提速
據(jù)工信部網(wǎng)站消息，2024年1-10月，我國鋰離子電池（下稱“鋰電池”）產(chǎn)業(yè)延續(xù)增長態(tài)勢。根據(jù)鋰電池行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協(xié)會測算，1-10月全國鋰電池總產(chǎn)量890GWh，同比增長16%。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月我國鋰電池制造行業(yè)利潤同比增長39.4%。
與此同時，電池環(huán)節(jié)正加速分化，頭部企業(yè)不斷鞏固、拓展市場份額，中小企業(yè)則加速淘汰。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）此前預(yù)測，未來三年動力電池企業(yè)數(shù)量將從超50家下降到30家以內(nèi)。
當(dāng)競爭逐漸集中至頭部企業(yè)，技術(shù)革新成為破局關(guān)鍵。當(dāng)前，固態(tài)電池憑借耐高壓、耐高溫、循環(huán)壽命長等多項指標(biāo)優(yōu)勢，正成為最受關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域之一，也被業(yè)內(nèi)視作未來鋰電技術(shù)發(fā)展的重要方向。
據(jù)GGII統(tǒng)計，今年固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展初期。2024年1-10月，我國共有33個固態(tài)電池規(guī)劃項目，共規(guī)劃投資超740億元（按公布的金額統(tǒng)計），規(guī)劃產(chǎn)能超140GWh（按公布的產(chǎn)能統(tǒng)計）。另從二級市場來看，A股固態(tài)電池指數(shù)的年內(nèi)漲幅已超9%。
僅在11月，華為公布了最新的硫化物固態(tài)電池專利，寧德時代也公布了三項固態(tài)電池專利。據(jù)寧德時代披露，其全固態(tài)電池研發(fā)團(tuán)隊已擴(kuò)充至超過1000人，并在今年正式進(jìn)入20Ah樣品試制階段。
開源證券指出，硫化物路線相關(guān)材料供應(yīng)鏈外，更加適配固態(tài)電池技術(shù)的干法電極、鋁塑膜封裝等工藝路線同樣有望受益。
在多重因素驅(qū)動下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)早已“加盟”。12月13日，贛鋒鋰業(yè)在互動平臺表示，公司在固態(tài)電池方面開發(fā)的高比能電池能量密度達(dá)到420Wh/kg，循環(huán)壽命超過700次，并開發(fā)出能量密度達(dá)到500Wh/kg的樣品，可通過200℃熱箱與針刺等嚴(yán)苛的安全測試。此外，廈鎢新能也已圍繞正極材料和固態(tài)電解質(zhì)等材料進(jìn)行布局。
政策東風(fēng)持續(xù)吹
2024年，國家及地方政策持續(xù)加碼鋰電行業(yè)，利好之風(fēng)堪稱強(qiáng)勁。
12月初，四川省經(jīng)濟(jì)和信息化廳等9部門聯(lián)合印發(fā)了《開展鋰電產(chǎn)業(yè)項目評價促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的實施方案（試行）》(下稱《實施方案》)。作為全國首個針對鋰電產(chǎn)業(yè)項目評價的專項政策方案，《實施方案》旨在引導(dǎo)各地提高項目建設(shè)質(zhì)量，對新建項目明確投資門檻，推動建成項目技術(shù)改造、提檔升級，避免低水平同質(zhì)化競爭。
6月18日，工信部公布了修訂版的《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》和《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》，對鋰電行業(yè)的產(chǎn)能及技術(shù)、性能等提出要求。據(jù)東莞證券分析，這將加快落后產(chǎn)能出清，防止低價無序競爭，有利于擁有技術(shù)優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的頭部企業(yè)的產(chǎn)能利用率提升和盈利修復(fù)。
除了規(guī)范、引導(dǎo)產(chǎn)能高質(zhì)量建設(shè)外，“有形之手”還在為鋰電行業(yè)持續(xù)拓寬應(yīng)用場景。今年3月，工業(yè)和信息化部等四部門聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024-2030年）》，其中明確指出“推動 400Wh/kg 級航空鋰電池產(chǎn)品投入量產(chǎn)，實現(xiàn)500Wh/kg 級航空鋰電池產(chǎn)品應(yīng)用驗證”。
據(jù)了解，鋰電池決定著電動垂直起降飛行器（eVTOL）的續(xù)航里程、飛行性能、市場普及程度等。據(jù)摩根士丹利預(yù)計，全球eVTOL行業(yè)市場規(guī)模在2025年將達(dá)到350億美元，2040年有望超過萬億美元（約合人民幣7.2萬億元），后續(xù)將帶動eVTOL用電池市場規(guī)模超過萬億元人民幣。
出海目的地擴(kuò)容
彭博新能源財經(jīng)發(fā)布的年度鋰電池價格調(diào)研報告顯示，2024年，全球鋰電池組均價今年降至115美元/kWh的歷史低點，較2023年下跌20%，為2017年以來最大的價格跌幅。其中，中國鋰電池組價格最低，為94美元/kWh，美國和歐洲價格較其分別高出31%和48%。
在激烈競爭下，國內(nèi)電池制造商不得不進(jìn)入儲能等下游應(yīng)用市場，并將銷售市場擴(kuò)展至愿意為鋰電池支付更高價格的海外市場。
尤其是12月以來，頭部電池企業(yè)密集披露海外產(chǎn)能投建計劃與進(jìn)展。12月14日，億緯鋰能舉行馬來西亞工廠設(shè)備進(jìn)場儀式。此前，國軒高科官宣了兩大對外投資計劃，目的地分別是斯洛伐克和摩洛哥，投資金額合計約192億元；寧德時代也宣布，將建設(shè)在歐洲的第三座電池工廠，投資金額約309億元。
與往年有所不同的是，出海目的地已不再局限于東南亞和歐美，以摩洛哥為代表的其他地區(qū)，在產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和政策利好下，更加受到中國企業(yè)青睞。
除了國軒高科的摩洛哥項目外，貝特瑞已官宣了兩個摩洛哥投資項目，計劃正極材料年產(chǎn)能5萬噸、負(fù)極材料年產(chǎn)能6萬噸；中科電氣在4月下旬公告稱，擬建設(shè)摩洛哥年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化基地項目；海亮股份也在5月上旬官宣稱，公司將在摩洛哥投資建設(shè)新材料科技工業(yè)園，涉及鋰電銅箔產(chǎn)能。
顯然，即便面對政策環(huán)境與市場預(yù)期的不確定性，國內(nèi)電池企業(yè)出海的決心與魄力始終如一。正如國軒高科美洲業(yè)務(wù)副總裁陳瑞林曾對媒體所說，“我們出海布局的決心不會改變，不管是美洲、歐非還是亞太，我們走出去的決心絕不會因為一些小的困難而改變，肯定會一直往前走。”
電池回收潮漸近
作為鋰電池生命周期的“最后一公里”，電池回收環(huán)節(jié)一直備受期待，最近也迎來新動態(tài)。
12月20日，金晟新能源向港交所遞交招股書，擬在香港IPO上市。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，以2023年再生利用銷售收入計算，金晟新能源是全球第二大鋰電池回收及再生利用企業(yè)，也是全球第一大第三方鋰電池回收及再生利用企業(yè)。
該消息也讓市場目光再次聚焦鋰電池回收這片藍(lán)海。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，預(yù)計全球鋰電池回收及再生利用解決方案市場會持續(xù)快速發(fā)展，到2030年，其處理規(guī)模會達(dá)到1430萬噸，從2023年開始的復(fù)合年增長率為44.8%。
另從國內(nèi)來看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來2-3年將是中國廢舊電池退役高峰的窗口期，到2030年鋰電池回收市場規(guī)模有望突破千億元。
政策層面，針對電池回收的行業(yè)規(guī)范和管理文件密集發(fā)布。12月18日，工信部對《電動自行車鋰離子電池回收和綜合利用管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。12月23日，工信部發(fā)布《新能源汽車廢舊動力電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》。其中提到，積極開展針對正負(fù)極材料、隔膜、電解液等再生利用技術(shù)、設(shè)備、工藝的研發(fā)和應(yīng)用，努力提高廢舊動力電池再生利用水平，通過冶煉或材料修復(fù)等方式，保障主要有價金屬得到有效提取回收。
另有行業(yè)分析師此前向《國際金融報》記者表示，從企業(yè)角度出發(fā)，鋰電池的回收利用可以提高鋰、鎳等資源的循環(huán)利用，降低電池制造成本，并形成動力電池的綠色生產(chǎn)閉環(huán)。但是，回收動力電池的成本較高，且目前行業(yè)仍處于起步階段，仍有很多方面需要進(jìn)一步完善。
值得注意的是，如何建立穩(wěn)定回收渠道正成為行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵點。一方面，廢舊電池貨源不足，質(zhì)量難以評估。國務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2023年，我國新能源車動力電池規(guī)范化回收率不足25%。另一方面，市面上電池結(jié)構(gòu)不一，也給回收拆解帶來了技術(shù)難題。
回暖信號正釋放
在經(jīng)歷過2023年年末的爆冷和2024年全年的寒冬后，鋰電行業(yè)何時回溫，無疑是當(dāng)下最矚目的話題。
而在近期鋰電主材漲價等多個積極信號傳導(dǎo)下，市場情緒有所上漲，也帶來了更多期待。據(jù)市場消息，比亞迪已于12月15日臨時決定，率先啟動磷酸鐵鋰招標(biāo)，嘗試開放2025半年度100%采購量；與此同時，銅箔加工費等漲價也率先落地。
在展大鵬看來，鋰電主材漲價說明當(dāng)前行業(yè)景氣度較高。一方面，在磷酸鐵鋰市場中，高端系產(chǎn)品本身有著較高的成本，且高端系供應(yīng)相對緊張，支撐行業(yè)加工費上漲。另一方面，受益于國內(nèi)政策推動內(nèi)需超預(yù)期增長，海外政策不確定性又帶來了搶出口需求，今年四季度下游整體維持旺季水平，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能平均開工率上升至64%。此外，行業(yè)集中度同樣上升，反映出頭部主材企業(yè)市場話語權(quán)有望增加，行業(yè)低端、同質(zhì)的過剩產(chǎn)能出清有望加速。
展大鵬進(jìn)一步指出，終端嘗試開放2025半年度100%采購量則反映出對于明年上半年需求的樂觀態(tài)度，但需要注意，國內(nèi)政策是否延續(xù)、內(nèi)需表現(xiàn)以及海外方面仍面臨考驗，行業(yè)產(chǎn)能出清也仍需時間，在2025年鋰電行業(yè)結(jié)構(gòu)上有望好轉(zhuǎn)，但實現(xiàn)整體反彈還有一定阻礙。
展望2025年，展大鵬表示，市場過剩程度有望減輕，碳酸鋰價格或?qū)⒃?-10萬元/噸運(yùn)行。生意社分析稱，短期來看，階段性的供需變化會造成短期行情的反復(fù)，碳酸鋰短期內(nèi)在成本線附近磨底震蕩；長期來看，2025年碳酸鋰難改過剩格局，但過剩量將有所收窄，預(yù)計波動重心將在7-12萬元/噸區(qū)間震蕩。
中原證券則在研報中表示，2025年，結(jié)合產(chǎn)能釋放及下游需求增速，鋰電池需求持續(xù)增長，產(chǎn)業(yè)鏈價格總體震蕩為主，行業(yè)盈利總體仍不樂觀，分化將持續(xù)。
