據(jù)外電和我的鋼鐵網(wǎng)消息，智利礦商Antofagasta與江西銅業(yè)就2025年銅精礦加工費(fèi)（TC/RCs）大幅下降達(dá)成一致。經(jīng)核實(shí)雙方同意的加工費(fèi)為每噸21.25美元，每磅2.125美分，較2024年行業(yè)基準(zhǔn)下降73.4%，顯示了對(duì)2025年現(xiàn)貨市場(chǎng)銅精礦供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)。

銅精礦加工費(fèi)的基本定義是礦產(chǎn)商或貿(mào)易商（賣(mài)方）向冶煉廠商或貿(mào)易商（買(mǎi)方）支付的、將銅精礦加工成精煉銅的費(fèi)用，所以加工費(fèi)是反應(yīng)礦端供需情況和衡量治煉廠盈利情況的一個(gè)重要的指標(biāo)。

去年年底以來(lái)，受礦山老化、水資源短缺、環(huán)保等因素影響，全球銅礦所受干擾有所增加，且根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年前十五大礦企產(chǎn)量預(yù)計(jì)出現(xiàn)小幅下降。而國(guó)內(nèi)銅礦對(duì)外依賴(lài)較重，在銅礦供應(yīng)受限的背景下，國(guó)內(nèi)冶煉廠仍在擴(kuò)大產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量仍呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的局面，這使得國(guó)內(nèi)銅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，從而造成衡量銅精礦供需情況的加工費(fèi)指標(biāo)持續(xù)下降。

從銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)來(lái)看，自去年年底以來(lái)出現(xiàn)持續(xù)大幅下降一幕，于3月底下降至個(gè)位數(shù)水平，隨后一直低位震蕩，難有明顯反彈。這反應(yīng)出盡管?chē)?guó)內(nèi)冶煉廠一直在推進(jìn)銅原料結(jié)構(gòu)調(diào)整，廢銅和陽(yáng)極銅形成了原料補(bǔ)充，但是在企業(yè)沒(méi)有出現(xiàn)明顯減產(chǎn)的情況下，對(duì)銅礦的需求也仍然較多，難以緩解銅礦緊張局面。

而在極低的現(xiàn)貨加工費(fèi)背景下，銅冶煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)受到明顯壓縮，但是冶煉廠為何并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)大面積減產(chǎn)一幕？重要原因之一是國(guó)內(nèi)有七八成的冶煉廠是簽長(zhǎng)單的，而目去年長(zhǎng)單談的不錯(cuò)，達(dá)到了80美元/干噸或8美分/磅水平，因此在吃去年儲(chǔ)備的情況下，這部分冶煉廠還是有利潤(rùn)的。

因此市場(chǎng)對(duì)于本次年度長(zhǎng)單加工費(fèi)的談判極為關(guān)注，關(guān)系到明年治煉廠整體生產(chǎn)利潤(rùn)空間。上個(gè)月有針對(duì)行業(yè)參與者的調(diào)查顯示，本次TC/RC將落至15年來(lái)的最低水平，在每噸25-35美元之間。然而實(shí)際上達(dá)成的2025年長(zhǎng)單加工費(fèi)驟降至21.25美元/千噸或2.125美分/磅，不僅低于調(diào)查者的預(yù)估，甚至還低于年中和三季度達(dá)成的季度水平。這意味著銅礦緊張狀態(tài)將在2025年持續(xù)，給冶煉廠生產(chǎn)帶來(lái)了較大的挑戰(zhàn)。另外，據(jù)市場(chǎng)消息，其他中國(guó)冶煉廠有意協(xié)商自己的費(fèi)用，與安托法加斯塔和江西達(dá)成的費(fèi)用略有不同。后續(xù)，仍需關(guān)注現(xiàn)貨加工費(fèi)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)冶煉廠如何應(yīng)對(duì)極低的長(zhǎng)單加工費(fèi)局面也是重中之重。