11月13日，碳酸鋰期貨增倉(cāng)上行，主力合約LC2501報(bào)收86500元/噸，上漲6.40%，連續(xù)三個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅13.22%。

  在11月這個(gè)傳統(tǒng)淡季，碳酸鋰價(jià)格為何強(qiáng)勢(shì)上漲？五礦期貨分析師曾宇軻認(rèn)為，近期鋰價(jià)持續(xù)反彈，主要受供需關(guān)系改善支撐，供應(yīng)端收縮疊加需求旺盛勢(shì)頭延續(xù)，使得前期持續(xù)近半年的累庫(kù)終結(jié)。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，8月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰逐步呈現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，尤其是從10月中旬開(kāi)始，鋰鹽廠庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降，截至11月8日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存已降至11.07萬(wàn)噸，較8月峰值下降近2.2萬(wàn)噸。

  對(duì)于今年鋰電材料需求旺季延長(zhǎng)的原因，曾宇軻解釋?zhuān)环矫妫衲暌耘f換新政策對(duì)汽車(chē)消費(fèi)拉動(dòng)效應(yīng)明顯，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)屢創(chuàng)歷史新高；另一方面，為應(yīng)對(duì)海外市場(chǎng)的不確定性，鋰電企業(yè)可能搶先出口產(chǎn)品。

  與此同時(shí)，面對(duì)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行的壓力，海外鋰礦企業(yè)紛紛釋放減產(chǎn)信號(hào)。從10月底開(kāi)始，就有Pilbara Minerals關(guān)停Ngungaju選礦廠、Liontown削減Kathleen Valley鋰礦產(chǎn)出目標(biāo)等消息傳出。昨日，Mineral Resources宣布暫停Bald Hill鋰礦，并稱(chēng)此舉是對(duì)鋰價(jià)長(zhǎng)期暴跌的回應(yīng)。電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售放緩導(dǎo)致全球鋰供應(yīng)快速增長(zhǎng)。據(jù)富寶鋰輝石航運(yùn)數(shù)據(jù)，今年10月，鋰輝石對(duì)中國(guó)累計(jì)發(fā)運(yùn)量約31萬(wàn)噸，環(huán)比下降32%；進(jìn)入11月，截至目前，發(fā)運(yùn)量約10萬(wàn)噸，后續(xù)鋰輝石供應(yīng)量或下降。

  從現(xiàn)貨端來(lái)看，價(jià)格也呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，11月13日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)80000元/噸，單日上漲2500元/噸。此外，昨日，雅保競(jìng)拍以83400元/噸的高價(jià)成交，或進(jìn)一步給予價(jià)格上漲支撐。富寶新能源研究員蘇津儀認(rèn)為，該成交價(jià)格進(jìn)一步刺激碳酸鋰尾盤(pán)拉漲。

  值得關(guān)注的是，隨著近月合約大幅拉升，直接扭轉(zhuǎn)了碳酸鋰期貨各合約的月間價(jià)差結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，碳酸鋰期貨的月間價(jià)差結(jié)構(gòu)已由Contango結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為Back結(jié)構(gòu)。蘇津儀認(rèn)為，價(jià)格高位下，下游接貨意愿不足，短期成交走弱，但碳酸鋰月差結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向Back的關(guān)口，貿(mào)易商不會(huì)輕易降基差，現(xiàn)貨市場(chǎng)博弈加劇，疊加終端市場(chǎng)有交割收貨跡象，現(xiàn)貨流動(dòng)性收緊，或加大碳酸鋰上漲空間。

  長(zhǎng)安期貨分析師王楚豪認(rèn)為，碳酸鋰中期供過(guò)于求的確定性格局未有改變，上漲空間有限?！疤妓徜噧r(jià)格反彈后，上游會(huì)迅速運(yùn)用期貨工具套期保值，對(duì)價(jià)格上漲形成一定壓制?！蓖醭捞嵝?，當(dāng)前并無(wú)足夠力量支持碳酸鋰價(jià)格大幅上漲，下游短期也難以接受高價(jià)碳酸鋰。他認(rèn)為，碳酸鋰期貨短期或維持高位震蕩，但長(zhǎng)期看依舊有回落空間。

  通惠期貨分析師孫皓認(rèn)為，考慮到當(dāng)前驅(qū)動(dòng)因素持續(xù)時(shí)間較短，現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)冷靜，上游鹽廠未出現(xiàn)聯(lián)合減產(chǎn)，反彈后仍舊會(huì)帶來(lái)未來(lái)排產(chǎn)套保的需求。如果未來(lái)需求未出現(xiàn)持續(xù)性好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)高庫(kù)存壓力仍存，價(jià)格上漲空間仍面臨較大考驗(yàn)。

  “當(dāng)前旺季延長(zhǎng)，會(huì)透支2025年部分需求，消費(fèi)端樂(lè)觀增長(zhǎng)預(yù)期兌現(xiàn)，需依賴國(guó)內(nèi)外低碳發(fā)展政策支持。”曾宇軻表示，目前鋰資源實(shí)質(zhì)出清有限，鋰礦鋰鹽供給彈性較大，鋰價(jià)回升將釋放部分高成本產(chǎn)能，上方有較大壓力，階段性反彈后，可能會(huì)重新交易供大于求。