上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格大幅下跌；COMEX黃金期貨跌2.97%報(bào)2668美元/盎司，COMEX白銀期貨跌4.55%報(bào)31.285美元/盎司；夜盤(pán)滬金-1.96%，滬銀-3.25%。特朗普當(dāng)選后，一方面美元和美債收益率再度大幅走強(qiáng)，對(duì)金銀價(jià)格起到了明顯的壓制；另一方面，之前由特朗普交易帶來(lái)的利好出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。兩者共同作用下，金銀價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。雖然特朗普當(dāng)選對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響更多是脈沖式的，貴金屬上期看漲的趨勢(shì)并不會(huì)改變；但是考慮到美元和美債利率可能維持在一個(gè)更強(qiáng)的水準(zhǔn)，短期內(nèi)金銀價(jià)格或仍將處于調(diào)整期。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2650,2750】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【615，630】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【30，33】美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【7500，8200】元/千克。

投資策略：逢低做多

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9321.0美元/噸，跌4.23%。上海升水-5，廣東升水40。宏觀方面，美國(guó)大選結(jié)束，“特朗普交易”令美元和美債收益率大幅走強(qiáng)，不利金屬價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，人大常委會(huì)審議增加地方債務(wù)限額置換隱性債務(wù)的議案?；久嫔?，進(jìn)入十一月，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)比大致持平。進(jìn)口方面預(yù)計(jì)到港將有所降低。消費(fèi)端，銅價(jià)重心下降預(yù)計(jì)進(jìn)一步刺激需求，此外再生桿開(kāi)工繼續(xù)回落，有利于精銅消費(fèi)。綜上，近期國(guó)內(nèi)政策仍有預(yù)期，并且現(xiàn)貨端支撐或回歸。因此，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)將有企穩(wěn)出現(xiàn)，未來(lái)預(yù)計(jì)仍是震蕩偏強(qiáng)。

投資策略：年內(nèi)訂單可考慮低位適當(dāng)增加采購(gòu)比例，空頭保值建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：強(qiáng)美元風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵，國(guó)內(nèi)外宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2611.5，日跌41.5或1.56%。據(jù)機(jī)構(gòu)了解，昨日廣西一廠因氧化鋁價(jià)格過(guò)高已停十余臺(tái)電解槽，折合產(chǎn)能0.8wt左右，前期計(jì)劃停槽30%折產(chǎn)能2.3wt，后續(xù)減產(chǎn)規(guī)?；驍U(kuò)大至50%?；久鎭?lái)看整體矛盾不大，供需雙減，鋁錠整體或延續(xù)小去庫(kù)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，鋁價(jià)大漲，基差較高刺激持貨商出貨，下游略顯畏高，成交轉(zhuǎn)弱，華南現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)闊；鋁棒加工費(fèi)繼續(xù)下跌。成本端，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)續(xù)漲推升成本、煤價(jià)止跌暫穩(wěn)、炭塊價(jià)格持穩(wěn)；氧化鋁維持back結(jié)構(gòu)但月差有所窄。海外現(xiàn)貨升水持穩(wěn)；海外成本端歐洲天然氣價(jià)基本持穩(wěn)，電價(jià)高位小幅回落。

投資策略：?jiǎn)芜吔ㄗh觀望；12月LME擠倉(cāng)大概率弱于10月，但近端成本內(nèi)弱外強(qiáng)對(duì)比價(jià)不利，前期內(nèi)外反套底倉(cāng)持有。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀刺激帶來(lái)需求超預(yù)期；幾內(nèi)亞礦擾動(dòng)擴(kuò)大

隔夜有色整體承壓，鉛價(jià)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，倫鉛上漲0.86%至2046美元，滬鉛收漲0.48%至16755元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，散單成交一般。隨著安徽污染天氣橙色預(yù)警解除，供應(yīng)干擾降低，市場(chǎng)預(yù)期再生鉛開(kāi)工短暫回彈。整體上看，終端成品去庫(kù)，存在原料補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，后續(xù)因汽車(chē)產(chǎn)業(yè)及電池出口有邊際改善，預(yù)期鉛市場(chǎng)累庫(kù)放緩，鉛價(jià)下方在16500一線有支撐，預(yù)計(jì)滬鉛波動(dòng)區(qū)間【16500,17200】元/噸，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2000,2200】美元/噸。

投資策略：下游可適量逢低補(bǔ)庫(kù)，嘗試跨市反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)大選對(duì)商品的劇烈沖擊。

昨日美國(guó)大院落定，美元指數(shù)大幅推升，周邊金屬普遍下挫。倫鋅最低觸及2960美元，最終收?qǐng)?bào)2966美元，跌幅4.65%。國(guó)內(nèi)滬鋅跌幅稍小，夜盤(pán)收?qǐng)?bào)24800元，跌幅0.62%。現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)2412合約升水300-290元，當(dāng)月持持倉(cāng)依舊堅(jiān)挺，廣東市場(chǎng)對(duì)2412合約升水300-280。元。美國(guó)大選落定，市場(chǎng)聚焦周五國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)，情緒平復(fù)后可考慮輕倉(cāng)補(bǔ)庫(kù)。

投資策略：可考慮回落后進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱

上一交易日LME鎳收于16210美元/噸，漲85（0.53%），滬鎳主力收于125710元/噸，跌270（0.21%）。宏觀面，特朗普當(dāng)選短期對(duì)商品情緒有所打擊，但鎳價(jià)受印尼礦緊預(yù)期支撐，表現(xiàn)堅(jiān)挺。現(xiàn)貨面，鎳鐵市場(chǎng)博弈繼續(xù)，短期價(jià)格或有壓力。消息面，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)總秘書(shū)透露印尼即將出臺(tái)ESG標(biāo)準(zhǔn)，此外，涉及IUP、稅收和SIMBARA系統(tǒng)的大幅改革的新法規(guī)將于11月發(fā)布，印尼鎳供應(yīng)存在擾動(dòng)預(yù)期。展望后市，國(guó)內(nèi)人大常委會(huì)進(jìn)行中，刺激政策有望出臺(tái)，建議等待后續(xù)宏觀指引，預(yù)計(jì)滬鎳主力核心區(qū)間【12.0，13.5】萬(wàn)元/噸。

投資策略：謹(jǐn)慎觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)外政策不及預(yù)期等。

LME錫上一交易日收于31215美元/噸，跌3.61%。滬錫夜盤(pán)收于258920元/噸，跌1.43%?！疤乩势战灰住钡膹?qiáng)美元令金屬價(jià)格普遍下跌?；久嫔?，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)短期仍將面臨原料偏緊問(wèn)題，本月或有冶煉排產(chǎn)小幅降低出現(xiàn)。消費(fèi)端，現(xiàn)實(shí)情況表現(xiàn)變化不大，消費(fèi)仍與價(jià)格高度敏感，價(jià)格下跌預(yù)計(jì)彈性將兌現(xiàn)。在印尼供應(yīng)不足背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)大概率仍是去庫(kù)格局，但幅度弱化。綜上，近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，但國(guó)內(nèi)政策仍可期待，宏觀指引有望重回偏多，基本面預(yù)計(jì)延續(xù)去庫(kù)，錫價(jià)未來(lái)仍可按偏強(qiáng)運(yùn)行對(duì)待。

投資策略：觀望或等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。