特朗普重返白宮的前景逐漸明朗，美聯(lián)儲未來利率路徑恐生變局。

根據(jù)美銀美林最新發(fā)布的研究報告，美國大選的結(jié)果對美聯(lián)儲未來政策路徑的影響可能遠遠超過美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在貨幣政策新聞發(fā)布會上的發(fā)言。

當?shù)貢r間周二，美銀美林分析師Aditya Bhave和Shruti Mishra發(fā)布報告指出，盡管市場普遍關(guān)注鮑威爾對于經(jīng)濟前景和貨幣政策的表態(tài)，但新總統(tǒng)對財政政策的調(diào)整將直接影響美聯(lián)儲的決策。

兩位分析師在報告中寫道：

在我們看來，選舉對美聯(lián)儲政策路徑產(chǎn)生的影響將比鮑威爾主席在新聞發(fā)布會上的任何言論都要深遠。

報告進一步解釋，如果特朗普上臺并進行財政擴張，那么美聯(lián)儲可能會上調(diào)中性利率預期。此外，如果新總統(tǒng)大幅加征關(guān)稅，美聯(lián)儲可能會出于對通脹和經(jīng)濟增長影響的考慮而暫停降息。

美國大選投票剛剛結(jié)束。央視新聞最新報道稱，根據(jù)《國會山報》、美國?？怂剐侣劦榷嗉颐绹襟w最新公布的測算，美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普將收獲超半數(shù)的選舉人票，預計將鎖定本次美國總統(tǒng)選舉勝局。

11月降息幾成定局，關(guān)注鮑威爾關(guān)于選舉的表態(tài)

美聯(lián)儲下一次利率決議將在北京時間11月8日凌晨出爐。市場一致預計美聯(lián)儲將降息25基點，將聯(lián)邦基金利率水平下調(diào)至4.5%-4.75%區(qū)間。

美銀美林指出，10月份非農(nóng)就業(yè)報告疲軟到足以使美聯(lián)儲在11月降息25基點，并在12月再次降息25基點。

美銀美林報告提到，盡管鮑威爾可能會在本次會議上強調(diào)經(jīng)濟的穩(wěn)固和通脹目標的回歸，但市場應(yīng)該更加關(guān)注選舉結(jié)果對財政政策的影響。美銀美林認為，財政政策的變化將直接影響美聯(lián)儲的貨幣政策，尤其是在當前經(jīng)濟環(huán)境下。

在會后召開的新聞發(fā)布會上，鮑威爾可能會被問及選舉問題，但美銀美林預計他將強調(diào)美聯(lián)儲將堅守自己的職責，并對即將到來的數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，而不是評論下一屆政府的政策議程。

這表明，盡管選舉結(jié)果對美聯(lián)儲政策有重大影響，但美聯(lián)儲仍將宣稱將保持其獨立性，不會直接對政治議程發(fā)表評論。

若大幅加征關(guān)稅，美聯(lián)儲將更加謹慎

報告還提到了關(guān)稅政策的不確定性對美聯(lián)儲政策的影響。

美銀美林指出，美聯(lián)儲對關(guān)稅的反應(yīng)難以確定，因為它們可能會忽視關(guān)稅對通脹的影響，將其視為暫時的價格波動，并關(guān)注負面的增長后果。

然而，考慮到美聯(lián)儲在2021年對供應(yīng)沖擊的影響判斷錯誤，認為其對通脹的影響是“短暫的”，因此，面對政府大幅加征關(guān)稅，美聯(lián)儲可能會更加謹慎，并考慮暫停降息周期。

無獨有偶，摩根大通此前也警告，如果特朗普周三勝出，美聯(lián)儲可能最早在12月暫停寬松周期，該行預計11月將降息25基點。