英國(guó)三分之一的通脹籃子已經(jīng)陷入通縮，這為英國(guó)央行再度降息打開(kāi)了綠燈。根據(jù)媒體對(duì)構(gòu)成英國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的近220種商品和服務(wù)的分析，價(jià)格較一年前下降的商品和服務(wù)所占的比例是自2021年春季以來(lái)的最高水平。從奶酪、薯片到熨斗、花園家具等商品價(jià)格的下跌為那些看到通脹降溫但價(jià)格水平仍居高不下的消費(fèi)者提供了一些安慰。這幫助英國(guó)通脹率從2022年末超過(guò)11%的峰值降至目前略低于2%的水平，并為英國(guó)央行本周再次降息掃清了障礙。
英國(guó)三分之一的通脹籃子陷入通縮
不過(guò)，在9月出現(xiàn)通縮的71種商品和服務(wù)項(xiàng)目中，有67種屬于商品，而在勞動(dòng)力成本攀升的推動(dòng)下，服務(wù)價(jià)格繼續(xù)上漲，這也是英國(guó)央行今年以來(lái)僅降息一次的原因之一。
商品和服務(wù)的通脹路徑截然不同
此外，英國(guó)財(cái)政大臣里夫斯(Rachel Reeves)在上周公布了數(shù)十年來(lái)最大規(guī)模的財(cái)政寬松計(jì)劃之一。在此情況下，英國(guó)央行在本周的政策會(huì)議上可能會(huì)對(duì)加快寬松步伐持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。
對(duì)英國(guó)通脹籃子的分析表明，價(jià)格壓力的降溫至少目前正變得更為普遍。德意志銀行首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sanjay Raja表示：“價(jià)格勢(shì)頭正在放緩，而且是明顯而廣泛的放緩。”“與一兩年前相比，企業(yè)更不愿意提高整個(gè)通脹籃子中商品的價(jià)格，這應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致更‘正?！耐??！彼A(yù)計(jì)，如果這種積極趨勢(shì)持續(xù)下去，“利率將穩(wěn)步下降至限制性較低的區(qū)域”。
包括Catherine Mann和Megan Greene在內(nèi)的英國(guó)央行政策制定者一直在努力確定商品通縮的必要水平，以抵消服務(wù)通脹上升的影響。Megan Greene上個(gè)月曾表示：“你通常會(huì)看到核心商品價(jià)格增長(zhǎng)1%，而服務(wù)價(jià)格增長(zhǎng)3%左右。如果核心商品價(jià)格增長(zhǎng)低得多，那么實(shí)際上就可以有更高的服務(wù)價(jià)格增長(zhǎng)，并且使整體通脹保持與目標(biāo)一致。所以我們一直在研究這個(gè)問(wèn)題?！?
英國(guó)央行在8月實(shí)施了疫情以來(lái)的首次降息，但在9月按兵不動(dòng)，這使得它已經(jīng)落后于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在11月7日的政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，但并不確定英國(guó)央行是否會(huì)在12月再次降息。
盡管英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利曾表示，如果通脹方面的消息繼續(xù)向好，英國(guó)央行在降息方面可能會(huì)變得“更加激進(jìn)”、“更加積極”，但英國(guó)政府上周公布的秋季預(yù)算案中的大舉借債預(yù)計(jì)將推高通脹。投資者關(guān)心的是，英國(guó)央行是否會(huì)在周四公布利率決議時(shí)暗示新的財(cái)政計(jì)劃將阻礙降息，以及屆時(shí)將發(fā)布的新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。
T. Rowe Price首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tomasz Wieladek表示，英國(guó)通脹放緩現(xiàn)在顯示出“更大的廣度”，但這可能是能源價(jià)格暴跌的暫時(shí)因素。他表示：“當(dāng)能源價(jià)格大幅下跌時(shí)，在任何競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，企業(yè)當(dāng)然會(huì)把節(jié)省下來(lái)的錢(qián)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，這意味著價(jià)格不會(huì)再上漲。但這是暫時(shí)的。未來(lái)幾個(gè)月通脹將是溫和的，但很難知道之后會(huì)發(fā)生什么。”
在英國(guó)，只有少數(shù)商品的價(jià)格仍在飆升
英國(guó)央行在8月預(yù)測(cè)，通脹將在今年晚些時(shí)候回升，因?yàn)槿ツ昴茉磧r(jià)格下跌的影響將從同比基數(shù)中消失，這將更清楚地揭示英國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格壓力“普遍持續(xù)存在”。不過(guò)，英國(guó)整體通脹率和服務(wù)業(yè)通脹率都出人意料地呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。隨著英國(guó)9月CPI同比漲幅下滑至1.7%——低于英國(guó)央行2%的目標(biāo)，英國(guó)央行本周可能會(huì)調(diào)整其預(yù)測(cè)，盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出9月CPI低于預(yù)期的部分原因是機(jī)票等不穩(wěn)定因素。
