英國央行本周加快降息步伐的希望或?qū)⑵茰?，此前英國政府發(fā)布的預(yù)算案再度激發(fā)通脹擔(dān)憂并引發(fā)英國債券拋售，令人聯(lián)想起2022年的市場崩盤。此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易員預(yù)計(jì)，英國央行貨幣政策委員會(MPC)周四將推進(jìn)今年的第二次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至4.75%。然而，在財(cái)政大臣瑞秋?里夫斯(Rachel Reeves)宣布數(shù)十年來最大規(guī)模的財(cái)政寬松政策之一后，投資者將關(guān)注央行行長安德魯?貝利及其同僚是否會就未來的降息政策發(fā)出更為謹(jǐn)慎的信號。
貨幣政策委員會9名成員的會議目前對英國資產(chǎn)來說影響重大。此前，英國政府計(jì)劃增加支出和借貸以提振投資和公共服務(wù)，令市場感到不安。利率預(yù)期的大幅調(diào)整，使英國央行進(jìn)一步落后于美聯(lián)儲和歐洲央行未來一年的寬松周期。
野村證券首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治?巴克利(George Buckley)表示：“市場將更加關(guān)注，是否有跡象表明12月將明顯放松政策?！薄案叩脑鲩L和通脹或?qū)е掠胄胁荒敲带澟伞！?
在預(yù)算公布之前，低于目標(biāo)的通脹以及至關(guān)重要的服務(wù)價格放緩提高了英國央行可能在11月和12月連續(xù)降息的可能性。貝利還表示，如果通脹方面的好消息持續(xù)下去，央行可能會“更激進(jìn)一點(diǎn)”，這番話引發(fā)了市場猜測。
但在里夫斯的財(cái)政計(jì)劃震驚市場后，這些希望都破滅了，她的財(cái)政計(jì)劃平均每年增加700億英鎊(905億美元)的支出。增稅只占增長的一半多一點(diǎn)，其余部分通過額外借貸融資，而這是導(dǎo)致通脹的一個原因。盡管市場仍基本消化了英國央行11月7日的降息預(yù)期，但投資者認(rèn)為12月再次降息的可能性不到20%。
里夫斯上周日試圖向選民保證不會重復(fù)30多年來最大規(guī)模的增稅計(jì)劃。她稱，“再也不需要這樣做了”，并承認(rèn)在7月4日大選前告訴選民不會宣布新的增稅是錯誤的。
她在接受采訪時解釋說，她低估了英國預(yù)算缺口的規(guī)模，“6月11日那天我錯了，就在我說出這些話后不到一個月，我被財(cái)政部的高級官員帶進(jìn)了一個房間，他們向我闡述了公共財(cái)政中的巨大黑洞。”
目前焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向Threadneedle Street的官員將如何對預(yù)算作出反應(yīng)，Vanguard資產(chǎn)管理公司國際利率主管Ales Koutny表示，就連英國央行本周是否采取行動目前也存疑，他認(rèn)為降息的幾率為50%。
RBC BlueBay資產(chǎn)管理公司首席投資官馬克?道丁(Mark Dowding)表示：“現(xiàn)在可能大部分壞消息都體現(xiàn)在價格上?！薄叭欢覀兒茈y建立一個樂觀的敘事，我們也對英鎊的估值保持相對悲觀的評估?！?
預(yù)算導(dǎo)致英鎊和債券下跌?；鶞?zhǔn)10年期英國國債收益率上周收于4.45%，比五天前高出21個基點(diǎn)。這是自1月以來的最大單周漲幅。兩年期英國國債收益率上周上漲約27個基點(diǎn)。暴跌迅速蔓延到股市和英鎊，英鎊兌美元匯率連續(xù)第五周下跌，這是自2018年以來最長的連跌。
許多人淡化了這與前首相利茲·特拉斯在2022年推出的450億英鎊無資金減稅計(jì)劃引發(fā)的市場動蕩的相似之處。然而，對于總理基爾?斯塔默(Keir Starmer)領(lǐng)導(dǎo)的新工黨政府來說，僅僅進(jìn)行比較是不受歡迎的。今年7月，工黨憑借承諾結(jié)束近年來保守黨領(lǐng)導(dǎo)下的金融和政治動蕩而大獲全勝。
上周英國國債收益率的上升在短期國債收益率曲線上表現(xiàn)最為明顯，與此形成鮮明對比的是，在特拉斯任期中，長期國債大幅下挫。這表明投資者擔(dān)心預(yù)算將如何影響英國央行的利率前景。
Jefferies駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家Modupe Adegbembo表示：“最終，預(yù)算規(guī)模將太大，英國央行無法忽視?！必?cái)政補(bǔ)貼的規(guī)?！霸黾恿擞胄刑^12月降息的風(fēng)險(xiǎn)，并破壞了央行行長貝利希望英國央行在降息方面更為積極的期望?！?
周四貨幣政策委員會會議的時間安排對貝利來說是一個重大的溝通挑戰(zhàn)，這次會議在預(yù)算公布一周后舉行，也僅在美國大選后幾天。
預(yù)計(jì)英國央行將就預(yù)算如何影響其預(yù)測提供初步評估。然而，目前尚不清楚這些措施是否出臺得足夠快，足以被納入英國央行將伴隨利率決定而出臺的新的經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)測。
英國預(yù)算責(zé)任辦公室(Office for Budget Responsibility)的結(jié)論顯示，預(yù)算政策在2026年的影響達(dá)到峰值時，通脹將被推高0.4個百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)這將降低生活水平，而上一屆議會任期時生活水平則是略有提高，盡管當(dāng)時的增長是有史以來最低的。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯?古德溫(Andrew Goodwin)表示，“近期發(fā)生的所有市場波動都不會出現(xiàn)在貨幣政策報(bào)告中，就如何定位信息而言，這也是一個問題，”“說實(shí)話，這可能是他們遇到的最糟糕的決策時機(jī)，受很多事件影響。”
