上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格多數(shù)下跌，COMEX黃金期貨跌0.35%報(bào)3352.10美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.40%報(bào)38.41美元/盎司。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，6月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要指向聯(lián)儲(chǔ)大部分官員仍不急于降息。關(guān)稅方面，美國(guó)政府公布了對(duì)一系列國(guó)家以及產(chǎn)品的稅收方案，超過了市場(chǎng)預(yù)期，但由于美國(guó)把時(shí)間寬限到8月1日，可談判的預(yù)期讓市場(chǎng)整體偏樂觀對(duì)待。當(dāng)前金價(jià)整體上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，但底部也有支持；銀價(jià)出現(xiàn)補(bǔ)漲但工業(yè)需求偏弱且多頭可能存在獲利了結(jié)需求，后續(xù)持續(xù)性有待觀察。展望未來，需要進(jìn)一步關(guān)注特朗普政府的關(guān)稅政策，以及6月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【3200,3450】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【750，810】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【34，39】 美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【8500，9300】元/千克。

投資策略：黃金逢低買入

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9643.5美元/噸，跌0.20%，上海升水-20，廣東升水-30。宏觀方面，國(guó)內(nèi)6月新增社融4.2萬億，人民幣貸款2.24萬億，以美元計(jì)出口同比5.8%，均高于預(yù)期。今日將公布6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及二季度GDP，市場(chǎng)預(yù)期仍保持在5%以上。海外今晚將公布美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)，建議關(guān)注。基本面上，下半年TC長(zhǎng)單談判結(jié)果出爐，原料緊張格局預(yù)計(jì)延續(xù)。國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量繼續(xù)超預(yù)期，但以原料角度看，基準(zhǔn)預(yù)期維持環(huán)比下降。消費(fèi)端，下游在銅價(jià)有所回落后，或因目前處在淡季，訂單改善情況一般，整體仍偏弱。展望后市，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏好，但海外關(guān)稅不確定性以及基本面處于淡季，整體合力不強(qiáng)，暫時(shí)難判斷銅價(jià)已結(jié)束回調(diào)而進(jìn)入回升。未來需關(guān)注消費(fèi)韌性情況，若持續(xù)弱于預(yù)期則有繼續(xù)回落風(fēng)險(xiǎn)。

投資策略：短期采購(gòu)建議放緩，或等待低位進(jìn)行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2596.5，日跌5.5或0.21%，滬鋁夜盤先跌后漲后整體在2.04w附近窄幅波動(dòng)。基本面來看，鋁錠周初明顯轉(zhuǎn)累庫(kù)，仍需關(guān)注后續(xù)到貨情況及累庫(kù)持續(xù)性，基本面逐步惡化?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，集中到貨下保值盤加速出貨變現(xiàn)，好在下游逢低補(bǔ)庫(kù)需求托底，現(xiàn)貨貼水小幅收窄但仍偏弱；鋁價(jià)暴跌鋁棒加工費(fèi)好轉(zhuǎn)明顯，但整體仍虧損疊加需求淡季，后續(xù)減產(chǎn)壓力仍存。成本端看小幅上漲，其中國(guó)內(nèi)煤炭和氧化鋁價(jià)格小幅上漲、炭塊價(jià)格持穩(wěn)；海外歐洲天然氣價(jià)和電價(jià)基本持穩(wěn)。

投資策略：關(guān)注2.03w附近的支撐，前期空頭可考慮擇機(jī)離場(chǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)、煤炭?jī)r(jià)格大漲超預(yù)期、需求刺激政策、廢鋁減量超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

隔夜倫鉛下跌0.59%至2005美元/噸，滬鉛下跌0.15%至17035元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)貼水走闊，表現(xiàn)平淡。短期鉛價(jià)走弱，再生鉛進(jìn)入七月后復(fù)產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)下供應(yīng)邊際好轉(zhuǎn)，消費(fèi)端不跟漲，盡管鉛酸下游鉛酸蓄電池漲價(jià)，經(jīng)銷商去庫(kù)較緩慢抑制電池廠開工，今年的季節(jié)性旺季或需等待。整體上，再生虧損提供下方安全邊際，鉛價(jià)低位有支撐，滬鉛短期仍將圍繞17000-17350元/噸區(qū)間運(yùn)行，倫鉛運(yùn)行區(qū)間1980-2080美元/噸。

投資策略：維持震蕩偏多，可適當(dāng)逢低補(bǔ)庫(kù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球市場(chǎng)衰退預(yù)期引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

昨日倫鋅交倉(cāng)8775噸，庫(kù)存大幅回歸伴隨著基差緩和，倫鋅昨日震蕩走低，收?qǐng)?bào)2711美元，跌幅0.2%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上?，F(xiàn)貨對(duì)07合約升水40-70元，廣東市場(chǎng)對(duì)08合約升貼20-貼40，周一數(shù)據(jù)顯示社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累計(jì)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)較為穩(wěn)定市場(chǎng)，下游季節(jié)性顯著。國(guó)內(nèi)進(jìn)入累庫(kù)階段，價(jià)格有所承壓；但是LME7月date交割在即，警惕價(jià)格劇烈波動(dòng)，可考慮沿著區(qū)間上沿嘗試輕倉(cāng)空頭。

投資策略：觀望

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)表現(xiàn)超預(yù)期

上一交易日LME鎳收于15065美元/噸，跌1.1%；滬鎳主力收于119460元/噸，跌1.0%。不銹鋼結(jié)構(gòu)由b轉(zhuǎn)c，現(xiàn)貨市場(chǎng)好轉(zhuǎn)有限，鋼廠檢修預(yù)期對(duì)盤面產(chǎn)生一定支撐，基本面上未見明顯修復(fù)，不銹鋼行情有較大回落風(fēng)險(xiǎn)。鎳價(jià)修復(fù)完前期跌幅后恢復(fù)震蕩偏弱格局。展望后市，我們認(rèn)為不銹鋼行情反映的是情緒觸底后的修復(fù)，月內(nèi)仍存在行情轉(zhuǎn)差的風(fēng)險(xiǎn)，宜逢高沽空。短期預(yù)計(jì)滬鎳主力運(yùn)行區(qū)間【11.5，12.5】萬元/噸。

投資策略：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒大幅擺動(dòng)，印尼產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期變動(dòng)。

LME錫上一交易日收于33560美元/噸，跌0.01％。滬錫主力夜盤收于265330元/噸，跌0.33%?；久嫔?，國(guó)內(nèi)即期冶煉原料仍面臨壓力，緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍存不確定性，疊加泰國(guó)禁止緬甸借道運(yùn)輸錫礦，制約錫礦進(jìn)口通道；消費(fèi)端，光伏限產(chǎn)壓制焊料需求，消費(fèi)電子、汽車電子等終端進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單增長(zhǎng)乏力。展望后市，雖然供應(yīng)端因云南原料緊張、江西雨季拖累廢錫回收致冶煉廠減產(chǎn)，但終端光伏組件排產(chǎn)環(huán)比下降、消費(fèi)電子訂單萎縮等淡季特征顯著，供需格局趨向緊平衡，錫價(jià)維持震蕩格局。

投資策略：新開倉(cāng)建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，海外供應(yīng)恢復(fù)超預(yù)期等。