近期廢銅市場(chǎng)供需兩弱，具體表現(xiàn)在國(guó)內(nèi)貨源緊張和廢銅進(jìn)口利潤(rùn)倒掛；同時(shí)預(yù)期不明朗也令下游企業(yè)觀望增多，再生市場(chǎng)氛圍冷清。后市來看，受行情牽制和企業(yè)觀望影響，預(yù)計(jì)短期再生市場(chǎng)交投仍然受限，金九旺季市場(chǎng)復(fù)蘇遲緩。

步入9月， 793號(hào)文已執(zhí)行月余，廢銅市場(chǎng)的變動(dòng)成為當(dāng)前參與者關(guān)注的焦點(diǎn)。卓創(chuàng)資訊調(diào)研后了解，8月市場(chǎng)供需均有降溫，特別是再生銅桿產(chǎn)量降低最為明顯。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)62家再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能700萬噸。8月再生銅桿產(chǎn)量降低至10.04萬噸，環(huán)比下降5.14萬噸，降幅33.86%；同比去年減少8.01萬噸，降幅44.38%。月產(chǎn)量同環(huán)比表現(xiàn)均有下降。

具體影響因素在于供需兩端，一方面上半年國(guó)內(nèi)廢銅價(jià)格刷新歷史新高，光亮銅到廠價(jià)格一度突破77000元/噸。上游貿(mào)易商逢高出清庫(kù)存，高價(jià)庫(kù)存亦被市場(chǎng)一掃而光。導(dǎo)致下半年淡季廢銅回收量明顯減少，整體庫(kù)存處于低位。與此同時(shí)，下游再生銅桿企業(yè)也已于上半年和行轉(zhuǎn)弱階段及時(shí)避險(xiǎn)清庫(kù)，導(dǎo)致現(xiàn)階段原料長(zhǎng)期處于低位。上下游弱供應(yīng)的局面限制再生企業(yè)開工。

另一方面，由于獎(jiǎng)補(bǔ)落地的不確定，8月國(guó)內(nèi)再生銅桿企業(yè)檢修天數(shù)增多，以江西、湖北等主要產(chǎn)地為主。卓創(chuàng)資訊調(diào)研國(guó)內(nèi)企業(yè)8月存在檢修停產(chǎn)企業(yè)超過76%。而且現(xiàn)階段河南、湖北，以及江西部分企業(yè)仍停產(chǎn)在觀望。受預(yù)期不確定的影響，企業(yè)開工數(shù)量和天數(shù)的減少，直接影響再生銅桿產(chǎn)量下滑。

綜合來看，上半年的庫(kù)存清空和短期的檢修，疊加淡季弱供應(yīng)和參與者的低庫(kù)存，再生市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性的供需雙弱。其中再生銅桿市場(chǎng)和陽極板市場(chǎng)均受到不同程度影響，例如銅桿周度開工已降至20%-25%附近，陽極冶煉多地企業(yè)已經(jīng)暫停。而后市再生市場(chǎng)的成交能否好轉(zhuǎn)，從市場(chǎng)預(yù)期和企業(yè)復(fù)產(chǎn)分析，未來廢銅供需或繼續(xù)偏弱，預(yù)計(jì)9月再生仍難有好轉(zhuǎn)。

一、原料供應(yīng)預(yù)期疲軟，精廢差或仍處于低位

從調(diào)研全國(guó)三大主要貨場(chǎng)（臨沂、保定、佛山）了解到，9月旺季到來未能帶動(dòng)市場(chǎng)貨源增多，步入中旬持貨商庫(kù)存邊際增量減少。調(diào)研25家貿(mào)易商當(dāng)前手中庫(kù)存仍然低于往期，且持貨商普遍對(duì)供應(yīng)預(yù)期偏悲觀。加之進(jìn)口利潤(rùn)長(zhǎng)期倒掛，進(jìn)口廢銅遠(yuǎn)水難解近渴。預(yù)期緊張疊加行情短期處于橫盤階段，漲跌反復(fù)的走勢(shì)令精廢差持續(xù)低于合理線附近。截至9月9日，國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差1108元/噸，精廢銅桿價(jià)差600元/噸，低于合理線1300元/噸和1000元/噸，再生替代性需求被削弱。

二、獎(jiǎng)補(bǔ)不明確，多地企業(yè)仍在觀望

當(dāng)前河南、湖北、安徽、江西等地部分企業(yè)仍在停產(chǎn)觀望，初步統(tǒng)計(jì)至少仍有年產(chǎn)能160萬噸仍在檢修。原因在于現(xiàn)階段預(yù)期獎(jiǎng)補(bǔ)情況仍不明朗，因此9月中上旬暫不進(jìn)行生產(chǎn)，或者以少量的貿(mào)易維持人工費(fèi)用。

三、價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力不足，廢銅增量放緩

廢銅作為銅冶煉和加工的替代品，絕對(duì)價(jià)格受電解銅價(jià)格影響，在自身基本面驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)階段，更須關(guān)注銅價(jià)走勢(shì)?，F(xiàn)階段宏觀擾動(dòng)邊際減弱，9月美聯(lián)儲(chǔ)25個(gè)基點(diǎn)已被市場(chǎng)提前交易；國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)整或與海外調(diào)整節(jié)點(diǎn)相契合，政策窗口期宏觀驅(qū)動(dòng)相對(duì)減弱?，F(xiàn)貨市場(chǎng)銅礦的預(yù)期緊張未能傳導(dǎo)至冶煉端，8月電解銅產(chǎn)量仍超過100萬噸，同比增幅超過2%。而且社會(huì)庫(kù)去庫(kù)緩慢，顯性庫(kù)存位置偏高，旺季需求發(fā)力遲緩。因此短期來看銅價(jià)上漲乏力，預(yù)計(jì)光亮銅價(jià)格區(qū)間67500-69000元/噸，難以吸引更多貨源流入市場(chǎng)，限制下游企業(yè)開工。

綜合分析，在廢銅價(jià)格階段性沖高遇阻背景下，市場(chǎng)供需受價(jià)格牽制和預(yù)期的不確定影響，再生加工企業(yè)復(fù)蘇阻力較強(qiáng)。故預(yù)計(jì)9月廢銅市場(chǎng)交投活躍度中性偏弱，弱交易和低開工率仍是當(dāng)前再生主旋律。