根據(jù)一項(xiàng)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在下周以及接下來(lái)的兩次會(huì)議上，每次將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月17日至18日的會(huì)議上降息，但大多數(shù)受訪的46位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，決策者將采取更為漸進(jìn)的降息策略，而不是像交易員預(yù)期的那樣，在年底前降息整整一個(gè)百分點(diǎn)。
最新的經(jīng)濟(jì)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，只有少數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在11月或12月的會(huì)議上會(huì)進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)。然而，受訪者普遍認(rèn)為，與6月份的預(yù)測(cè)相比，未來(lái)幾年美聯(lián)儲(chǔ)將采取更為激進(jìn)的降息路徑。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)即將公布的利率點(diǎn)陣圖的中值預(yù)測(cè)或?qū)@示，到明年年底，利率可能在3.5%至3.75%之間，到2026年底可能在2.75%至3%之間。
BMO資本市場(chǎng)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯科特·安德森表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息，并可能在即將召開的會(huì)議上暗示一系列進(jìn)一步的降息措施，以減少貨幣政策的緊縮效應(yīng)。
整體來(lái)看，最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)以及CPI與PPI數(shù)據(jù)未能解決市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幅度的巨大爭(zhēng)論，包括非農(nóng)在內(nèi)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，堅(jiān)持降息25個(gè)基點(diǎn)的常態(tài)化步伐的陣營(yíng)與堅(jiān)持降息50個(gè)基點(diǎn)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的陣營(yíng)都有所擴(kuò)大，綜合利率期貨與債券市場(chǎng)定價(jià)來(lái)看，同意9月降息25個(gè)基點(diǎn)的交易員勢(shì)力更加龐大。這些最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示的綜合信息意味著，美聯(lián)儲(chǔ)9月份究竟選擇降息多少的懸念，恐怕得等到最后一刻才能揭曉——即美東時(shí)間9月17日至18日的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC貨幣政策會(huì)議。
失業(yè)率上升，勞動(dòng)力市場(chǎng)擔(dān)憂加劇
隨著對(duì)招聘放緩和失業(yè)率上升的擔(dān)憂加劇，降息的步伐也在加快。這增強(qiáng)了現(xiàn)在開始政策正常化的理由，因?yàn)橥浬形赐耆抵撩缆?lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者們對(duì)今年失業(yè)率的預(yù)測(cè)中值將從6月份的4%上升至4.3%，且80%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要偏向上行。
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盡管對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇，但超過(guò)四分之三的受訪者表示，未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員的最新季度預(yù)測(cè)將保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不變，但通脹和核心通脹預(yù)期可能會(huì)略有下降。受訪者對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的看法不一，有的認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，有的則認(rèn)為偏向下行。
美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾最近在懷俄明州杰克遜霍爾的會(huì)議上暗示，他和他的同事可能會(huì)在9月份的會(huì)議上降息。他強(qiáng)調(diào)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步疲軟是“不受歡迎的”。
然而，一些政策制定者擔(dān)心，一旦開始降息，通脹可能會(huì)重新燃起，因此主張以更漸進(jìn)的步伐實(shí)現(xiàn)政策正?；?。在近年來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的通脹一直是推高整體價(jià)格水平的關(guān)鍵因素，盡管目前尚未出現(xiàn)顯著的降溫跡象。這引發(fā)了一些人的擔(dān)憂，他們認(rèn)為降低利率可能會(huì)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，甚至可能導(dǎo)致價(jià)格水平的進(jìn)一步上升。
美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐引熱議：漸進(jìn)還是激進(jìn)?
在貨幣政策的制定中，"漸進(jìn)"一詞被一些決策者用來(lái)描述他們對(duì)降息步伐的預(yù)期，但這一概念在不同人心中有著不同的解讀。在最近的一項(xiàng)調(diào)查中，超過(guò)一半的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，漸進(jìn)的降息意味著每次政策會(huì)議都會(huì)下調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)，而27%的受訪者則認(rèn)為降息會(huì)在每次會(huì)議中持續(xù)進(jìn)行。根據(jù)這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的中值預(yù)測(cè)，央行在當(dāng)前降息周期中可能會(huì)將利率降至3%。
盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)下周的政策決定將會(huì)是一致的，但仍有16%的人預(yù)測(cè)可能會(huì)有支持更大幅度降息的異議聲音。在杰羅姆·鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間，異議是罕見的，而如果地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)提出異議，這將是自2022年美聯(lián)儲(chǔ)開始快速加息以抑制需求以來(lái)的首次。更為罕見的是，如果美聯(lián)儲(chǔ)理事或者主席反對(duì)降息，這將是自2005年以來(lái)的首次。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將如何傳達(dá)其下周的政策行動(dòng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的看法并不統(tǒng)一。雖然大多數(shù)人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在會(huì)后聲明中采取更加溫和的立場(chǎng)，更多地關(guān)注就業(yè)問題，但對(duì)于決策者將如何就未來(lái)行動(dòng)發(fā)出信號(hào)，意見分歧。
大約44%的受訪者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員將調(diào)整聲明，以承認(rèn)未來(lái)可能進(jìn)行的政策調(diào)整;31%的人認(rèn)為，他們將明確表示繼續(xù)降息的意圖，并可能提供關(guān)于降息步伐的指引。而有五分之一的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)改變其對(duì)未來(lái)政策調(diào)整的指引。
PNC金融服務(wù)集團(tuán)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格斯·福徹表示：“預(yù)計(jì)聲明將確認(rèn)就業(yè)增長(zhǎng)放緩和失業(yè)率上升的情況，但同時(shí)指出勞動(dòng)力市場(chǎng)總體上仍處于充分就業(yè)狀態(tài)?！彼a(bǔ)充稱：“聲明還將強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)不希望看到勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟。”
