企業(yè)生產(chǎn)及財(cái)務(wù)報(bào)告是了解鎳生產(chǎn)情況的有效窗口，安泰科團(tuán)隊(duì)成員總結(jié)了部分海外鎳企的二季報(bào)及半年報(bào)?？傮w來看，在海外宏觀局勢嚴(yán)峻、成本提升且消費(fèi)疲軟的背景下，全球約有一半的鎳生產(chǎn)商處于虧損狀態(tài)，印尼與中國的低成本供應(yīng)加速了海外高成本鎳產(chǎn)能出清，尤其是澳大利亞和新喀里多尼亞。同時(shí)，主要鎳企紛紛下調(diào)2024年指導(dǎo)產(chǎn)量。

Nornickel是俄羅斯金屬和采礦業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，主要從事礦產(chǎn)勘探、開采、加工和生產(chǎn)，以及有色金屬和貴金屬的生產(chǎn)和銷售，是全球最大的鈀金和一級鎳生產(chǎn)商，也是領(lǐng)先的鉑和銅的生產(chǎn)商。這對發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和綠色交通至關(guān)重要，公司還生產(chǎn)鈷、銠、銀、金、銥、釕和硒。

集團(tuán)的生產(chǎn)資產(chǎn)集中在俄羅斯和芬蘭。本集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)是垂直整合的金屬和采礦業(yè)務(wù)。它們包括Norilsk Division（包括位于諾里爾斯克工業(yè)區(qū)的Polar Division和LLC Medvezhy Ruchey）、Kola Division（包括Kola MMC和芬蘭的Norilsk Nickel Harjavalta Oy鎳精煉廠）以及Trans-Baikal Division（GRK Bystrinskoye，50.01%股權(quán)）,位于跨貝加爾湖地區(qū)。

根據(jù)Nornickel公布的2024年二季報(bào)及半年報(bào)，公司二季度鎳產(chǎn)量環(huán)比增長15%達(dá)4.8萬噸，其中幾乎全部來自公司自有原料，主要由于運(yùn)營效率計(jì)劃推動的礦石產(chǎn)量增加。上半年鎳產(chǎn)量同比下降1%至9.04萬噸，主要由于Nadezhda Metallurgical廠2 號閃速熔煉爐按計(jì)劃進(jìn)行了基本建設(shè)維修，以提高該廠包括電爐和輔助設(shè)備在內(nèi)的熔煉能力的可靠性。同時(shí)Nornickel表示將繼續(xù)提高優(yōu)質(zhì)鎳品牌的產(chǎn)量，如用于電鍍的和用于科拉分部鎳電解車間用于生產(chǎn)超級合金的高純鎳。

表 1 諾里爾斯克鎳業(yè)鎳金屬產(chǎn)量情況(噸)

來源：公司公告

嘉能可（Glencore）是一家金屬、礦業(yè)和商品貿(mào)易公司，公司總部位于瑞士，是世界第三大精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)。嘉能可鎳業(yè)務(wù)主要集中在加拿大、澳大利亞、新喀里多尼亞。

1）INO（Sudbury , Raglan , Nikkelverk）

Sudbury是嘉能可在加拿大安大略省北部薩德里盆地的綜合采礦、選礦和冶煉的子公司，主要有Fraser Mine, Nickel Rim South Mine兩大地下礦山、Strathcona選礦廠和Sudbury冶煉廠，其中，Strathcona選礦廠主要處理Subdury兩大礦山以及第三方采購的礦石，其最大處理能力可以達(dá)到275萬噸，精礦再進(jìn)入Subdury冶煉廠進(jìn)一步加工成高冰鎳，除此之外該冶煉廠還處理Raglan和XNA(澳大利亞)的銅鎳精礦，其處理能力在9.5萬噸。

Reglan位于加拿大魁北克省北部，在運(yùn)行的有四個(gè)礦山：Katinniq, Mine2, Kikialik 及Qakimarjurq，目前的礦物庫存足以從事27年以上的采礦活動，選礦廠每年處理約130萬噸礦石，每年產(chǎn)生3.9萬噸鎳精礦。

Nikkelverk精煉廠位于挪威，主要處理以上加拿大地區(qū)高冰鎳和第三方采購鎳精礦，通過氯浸電解生產(chǎn)電解鎳，產(chǎn)能達(dá)到9.2萬噸。生產(chǎn)品牌為“鷹橋牌”的鎳板，1噸/件，是上期所和LME的鎳交割品牌，也有少量鎳珠、鎳餅產(chǎn)出。其和俄鎳一起成為全球鎳板的主要供應(yīng)來源，中國進(jìn)口挪威鎳主要用于電鍍、合金領(lǐng)域。挪威鎳的原料來自于加拿大的Sudbury和Raglan兩個(gè)礦區(qū)，在當(dāng)?shù)卮譄挸杀嚭筮\(yùn)至挪威的Nikkelverk冶煉廠，通過氯氣浸出法的電積工藝制成鎳板。

據(jù)公司半年報(bào)可知，2024年上半年INO自有鎳產(chǎn)量為2.23萬噸，比2023年上半年增加0.42萬噸，增幅23%，反映了2023年經(jīng)歷了供應(yīng)鏈的限制和2022年拉格蘭罷工的后續(xù)影響。2024年上半年INO總產(chǎn)量為4.71萬噸，與2023年上半年基本持平。二季度產(chǎn)量2.34萬噸，

2）Murrin Murrin：位于西澳大利亞東北部，是嘉能可的全資子公司，主要通過濕法處理紅土鎳礦生產(chǎn)品牌為MINARA的鎳豆，主要用于硫酸鎳生產(chǎn)，是LME的鎳交割品牌。

據(jù)公司半年報(bào)可知，2024年上半年Murrin Murrin自有鎳產(chǎn)量為1.69萬噸，比2023年上半年增加1.3萬噸，增幅8%，主要是由于自有原料供應(yīng)的增加以及2023年上半年檢修時(shí)間較長。2024年上半年Murrin Murrin總產(chǎn)量為1.86噸，同比增長4%。二季度產(chǎn)量9700噸。

3）Koniambo Nickel：位于新喀里多尼亞，擁有高質(zhì)量的紅土鎳礦，是SMSP和Glencore的合資公司，分別持有51%和49%的股權(quán)，其主要產(chǎn)品是鎳鐵FeNi(49-50%)，年產(chǎn)能約6萬鎳金屬噸/年。2024年2月，Glencore表示將出售其在新喀KNS的股份，KNS鎳加工廠將暫停生產(chǎn)6個(gè)月?！?/span>

據(jù)公司半年報(bào)可知，2024年上半年Koniambo鎳鐵產(chǎn)量為5000噸，比2023年上半年減少7700噸，降幅61%，主因Koniambo項(xiàng)目二季度已經(jīng)進(jìn)入維護(hù)階段，產(chǎn)量為0。

表 2 嘉能可鎳產(chǎn)量情況（萬噸）

來源：公司公告

BHP由兩家巨型礦業(yè)BHP和Billiton企業(yè)合并而成，現(xiàn)在已經(jīng)是全球最大的資源公司之一。其中，BHP企業(yè)成立于1885年，總部設(shè)在墨爾本，是澳大利亞歷史最悠久、規(guī)模最龐大的企業(yè)之一。

BHP的鎳相關(guān)產(chǎn)業(yè)包含澳大利亞的Nickel West(鎳粉、鎳豆)公司和哥倫比亞的Cerro Matoso(FeNi)， Cerro Matoso鎳業(yè)務(wù)隨后被拆分至了South32公司。Nickel West是一家從礦到市場終端的鎳業(yè)務(wù)企業(yè)，所有的礦場、選礦廠、冶煉廠和精煉廠都位于西澳大利亞，鎳礦分別為Mt Keith、Leinster和Kambalda鎳礦,主要產(chǎn)品是鎳豆和鎳粉。Nickel West在運(yùn)營的鎳業(yè)務(wù)主要包含Mt Keith和Cliffs Leinster兩大礦山、Kambalda選礦廠、Kalgoorlie冶煉廠和Kwinana精煉廠。

BHP公司長期受Nickel West業(yè)務(wù)成本高企的困擾，疊加Leinster礦山2014年出現(xiàn)安全事故，BHP欲將Nickel West公司整體出售，并宣布鎳已不在“四大成長支柱中”，即鐵礦石、銅、石油和煤炭，當(dāng)時(shí)引來Glencore和金川兩大公司競購。同年底，BHP表示未能找到出價(jià)合適的買家，將放棄出售Nickel West的計(jì)劃，并繼續(xù)運(yùn)營。2024年初，BHP宣布對Nickel West項(xiàng)目進(jìn)行審查；2024年2月宣布由于鎳價(jià)大幅下跌，公司正在考慮關(guān)閉其位于西澳大利亞的鎳業(yè)務(wù)；7月決定自2024年10月起暫時(shí)中止西澳大利亞鎳礦運(yùn)營并打算在2027年2月之前對暫時(shí)中止西澳大利亞鎳礦的決定進(jìn)行審查。

根據(jù)BHP二季報(bào)可知，BHP的精煉鎳、鎳中間品及硫酸鎳產(chǎn)量共計(jì)2.3萬噸，環(huán)比增加22.34%，同比增加4.55%。其中，精煉鎳（鎳豆）1.47萬噸、鎳中間品0.67萬金屬噸、硫酸鎳0.16萬金屬噸。

Eramet是一家金屬和礦業(yè)公司, 集團(tuán)總部設(shè)在法國巴黎，公司開采和提取鎳、鋼合金和錳。埃赫曼鎳業(yè)公司（Nickel BU）是世界上最大鎳鐵生產(chǎn)商之一，加工來自印尼和新喀鎳礦的礦石。公司是目前世界上少數(shù)完全依靠自有礦山生產(chǎn)成品的鎳生產(chǎn)商之一，這種從礦山到成品全過程一體化的實(shí)力使埃赫曼能向客戶保證供應(yīng)的可靠性及高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一致性。

埃赫曼的工業(yè)基地位于新喀里多尼亞（SLN，5座礦山和1個(gè)冶煉廠Doniambo）和法國諾曼底的Sandouville精煉廠以及印尼PT Weda Bay的NPI冶煉廠，其中Sandouville精煉廠已于2022年一季度出售給南非的Sibanye-Stillwater。

根據(jù)Eramet二季報(bào)可知，鎳鐵產(chǎn)量1.49萬金噸，同比下降15.34%，環(huán)比下降9.7%，鎳礦630.2萬濕噸。

SLN：位于新喀里多尼亞，主要生產(chǎn)FeNi，Eramet持有56%股份、STCPI持有34%，日本日新鋼鐵持有10%。SLN包含Thio、Kouaoua（世界上最大的硅酸鎳礦）、Népoui和Tiébaghi（有選礦廠）、Poum五大紅土鎳礦。根據(jù)公司公告可知，SLN繼續(xù)面臨重大挑戰(zhàn)，自5月以來發(fā)生的事件加劇了這些挑戰(zhàn)，其財(cái)政狀況現(xiàn)在極其嚴(yán)峻。該公司自4月中旬起暫停運(yùn)營，為了保持工業(yè)的完整性設(shè)施符合現(xiàn)行程序，多尼亞姆博工廠的運(yùn)行費(fèi)用降至最低技術(shù)力量。2024年二季度SLN項(xiàng)目鎳礦產(chǎn)量為38.9萬濕噸；鎳鐵產(chǎn)量為0.83萬金屬噸。

Weda Bay：位于印度尼西亞，由Eramet與青山合資成立，分別持股43%和57%。2018年印尼Weda Bay產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目啟動，該項(xiàng)目于2020年5月份投產(chǎn)，主要在印尼WedaBay工業(yè)園區(qū)生產(chǎn)含鎳生鐵NPI，共有4條43000KVA的RKEF生產(chǎn)線，年產(chǎn)能達(dá)到3萬噸鎳/年。據(jù)公司二季度公告，WedaBay鎳項(xiàng)目的高品位鎳礦產(chǎn)量為591.3萬噸，鎳鐵產(chǎn)量0.66萬金屬噸。2024年上半年，該礦生產(chǎn)了1225.5萬噸鎳礦石，同比2023年上半年增加58%，主因優(yōu)化采礦計(jì)劃，提高可銷售品位。

表 3埃赫曼鎳產(chǎn)量情況（萬噸）

來源：公司公告

通過分析這幾家鎳企的報(bào)告,我們可以看出在鎳價(jià)下跌，需求疲軟的背景下海外高成本鎳產(chǎn)能已在逐步出清，尤其是澳大利亞和新喀里多尼亞。同時(shí)，主要鎳企紛紛下調(diào)2024年指導(dǎo)產(chǎn)量。

表 4 主要鎳企2022-2024鎳產(chǎn)量（萬噸）

來源：公司公告