08月16日訊：

據(jù)外媒8月15日消息，新加坡的金屬庫存正在激增，而全球需求放緩只是部分原因。

自去年年中以來，精煉鋅和鉛不斷涌入新加坡，使這個世界上最小的國家之一成為包括托克集團（Trafigura Group）和嘉能可公司（Glencore Plc）在內(nèi)的企業(yè)的關(guān)鍵存儲地。

根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，自2023年5月以來，倫敦金屬交易所（LME）新加坡注冊倉庫中這兩種基本金屬的庫存總量增長了十倍多，近幾周達到近43萬噸的創(chuàng)紀錄水平。

新加坡金屬庫存過剩

其背后的部分原因是全球經(jīng)濟放緩。盡管對美國衰退的預測不斷上升，但最主要的原因是中國，持續(xù)多年的房地產(chǎn)危機和消費者支出不足已在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生影響。

“中國需求疲軟是根本原因，”一家投資管理公司的交易主管賈崢（音譯）表示，“交易商們正等待中國需求復蘇，以便他們能夠快速將這些供應(yīng)運往全球最大的市場?！?

然而，這還不是全部原因。

幾十年來，新加坡一直是基本金屬的重要分銷中心。在新加坡西南海岸外的裕廊島（Jurong Island）以及北部的森巴旺（Sembawang），成堆的金屬可以存放數(shù)年，或在需要時迅速轉(zhuǎn)運至遠洋船只。

新加坡金屬倉庫

目前，新加坡積累的庫存大約需要14萬平方米（35英畝）的存儲空間。對于土地有限的新加坡來說，這是一個很大的面積，新加坡的存儲、運輸和勞動力成本都相對較高。

在成本較低的馬來西亞和韓國都有倫敦金屬交易所倉庫的情況下，新加坡庫存的增加可能與某些公司的交易策略有關(guān)，這些公司能夠從與該城市國家相關(guān)的高昂存儲成本中獲利，而非需求波動。

租金分成協(xié)議

據(jù)不愿透露姓名的知情人士透露，由于存儲成本高昂，交易商們正通過與金屬倉庫簽訂利潤豐厚的“租金分成”協(xié)議來增加收入。

這種協(xié)議——在其他國家的銅和鋁倉庫中更為常見——可能導致大約一半的存儲成本與貿(mào)易公司分擔。但它們會給倉庫運營商帶來財務(wù)風險。

為了吸引交易商將金屬存放在新加坡的倉庫中，運營商不僅同意分享部分存儲費用，還提供了高達每噸50美元的財務(wù)激勵。

通常，倉庫知道他們可以將這些成本轉(zhuǎn)嫁給最終從倉庫購買金屬的客戶。但如果交易商決定將庫存轉(zhuǎn)移到該國或地區(qū)的其他倉庫——有時是為了獲得更大的租金分成——就沒有客戶來補償倉庫運營商的沉沒成本。他們既失去了已支付的激勵，也失去了共享租金的償還。

默契

從歷史上看，倉庫運營商之間有一種默契，即他們不會以這種方式相互搶生意。但當交易商決定改變金屬存儲地點時，倉庫別無選擇，只能遵從。

推動這種金屬存儲模式的不僅僅是托克集團和嘉能可。據(jù)知情人士透露，花旗集團（Citigroup Inc.）也一直在將一些金屬從競爭對手的倉庫轉(zhuǎn)移到與其簽訂了租金分成協(xié)議的倉庫。這種策略并無不當之處，但它確實給倉庫帶來了新的風險。

此外，將新加坡作為庫存中心可能會推高世界其他地區(qū)的金屬價格，因為一部分全球金屬供應(yīng)遠離了亞洲以外的可能也需要這些金屬的國家。

托克集團、嘉能可和花旗集團均拒絕發(fā)表評論。倫敦金屬交易所在一封電子郵件聲明中表示，它有一套全面的倉儲規(guī)則，包括對“永久性”租金協(xié)議的限制。這些規(guī)則于2019年制定，旨在保護倉庫免受各方純粹為了獲取售后財務(wù)激勵而購買金屬倉單的事件的影響。

金屬需求前景低迷意味著倉庫的風險不會消失。行業(yè)資深人士Henry Pang表示，雖然東南亞還有其他存儲地點，但新加坡的地理位置以及成熟的交易商和銀行基礎(chǔ)意味著，它可以從金融和物流方面為這些庫存提供足夠的流動性。Pang曾在20世紀80年代幫助在新加坡設(shè)立了第一個亞洲倫敦金屬交易所倉庫。

“將這些金屬存放在新加坡是交易商的最佳選擇，”Pang說。他在2020年退休前曾擔任倉儲公司C. Steinweg集團亞洲業(yè)務(wù)的負責人。就目前而言，這才是最重要的。