持續(xù)而廣泛的通脹放緩為美聯(lián)儲(chǔ)提供了更大的空間，可以專(zhuān)注于提振就業(yè)市場(chǎng)的任何潛在弱點(diǎn)。Nationwide首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic表示，這些數(shù)據(jù)“非常鼓舞人心…...應(yīng)該會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)啟動(dòng)寬松進(jìn)程的信心”。但市場(chǎng)反應(yīng)平淡，這表明投資者已經(jīng)從對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)轉(zhuǎn)向?qū)蜆I(yè)市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。主要股指小幅走高，美國(guó)國(guó)債收益率在最初攀升后回落。

周三的報(bào)告并不完美。房?jī)r(jià)上漲的速度比6月份要快。不過(guò)，從二手車(chē)到醫(yī)療保健等其他領(lǐng)域的廣泛改善，足以抵消這一挫折。

這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著核心價(jià)格連續(xù)第三個(gè)月以與美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)相符的溫和水平上漲，恢復(fù)了始于去年、但在今年年初被打斷的放緩趨勢(shì)。在2023年7月將利率上調(diào)至20年來(lái)的最高水平后，美聯(lián)儲(chǔ)官員一年來(lái)一直在關(guān)注何時(shí)開(kāi)始降息。6月份可能的降息計(jì)劃在4月份因通脹回升而擱淺。

但現(xiàn)在，由于通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，且有跡象顯示未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)市場(chǎng)可能出現(xiàn)不受歡迎的疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息。7月份失業(yè)率從年初的3.7%上升至4.3%，反映出招聘不溫不火，盡管裁員人數(shù)目前仍很低。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議上的辯論將集中在是按傳統(tǒng)方式降息25個(gè)基點(diǎn)，還是更大的50個(gè)基點(diǎn)。周三公布的通脹數(shù)據(jù)無(wú)法解決這一爭(zhēng)論，而是將由即將公布的就業(yè)市場(chǎng)狀況指標(biāo)決定，包括每周申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)和將于9月6日公布的8月份就業(yè)報(bào)告。

里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金上周表示，官員們正試圖“弄清楚，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)是否正在緩慢進(jìn)入正常化狀態(tài)，從而允許你以一種穩(wěn)定、深思熟慮的方式，使利率正?；⒗^續(xù)著陸……還是說(shuō)，現(xiàn)在真的必須積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)？”

一些分析人士認(rèn)為，由于通脹率仍高于2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能仍難以以超出平常的幅度降息。Cumberland Advisors首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Berson表示，周三的數(shù)據(jù)“足夠好”，足以讓美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息，但“足夠好并不意味著非常好”?！巴浾谙陆?，但現(xiàn)在只是緩慢下降?！?/span>

美國(guó)商務(wù)部將于本月晚些時(shí)候公布美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)。美聯(lián)儲(chǔ)官員將在9月17日至18日的會(huì)議之前獲得該報(bào)告以及8月份的CPI數(shù)據(jù)。由于目前市場(chǎng)普遍預(yù)期會(huì)降息，會(huì)議的注意力將轉(zhuǎn)向降息是否是官員們的一致決定，以及官員們預(yù)計(jì)今年最后兩次會(huì)議（11月和12月）將降息多少。下個(gè)月發(fā)布的新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)將提供關(guān)于他們的最新想法的線(xiàn)索。

住房成本，或者至少是勞工部衡量住房成本的方式，仍然是一個(gè)令人困擾的問(wèn)題。由于每年只有一小部分租約被轉(zhuǎn)手，市場(chǎng)租金的變化反映在通脹中是滯后的。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)住房通脹將緩慢下降，但下降速度不會(huì)像實(shí)際出現(xiàn)的那么慢。令人鼓舞的7月數(shù)據(jù)在周三公布后，這一趨勢(shì)得到了加強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)PCE已從兩年前7.1%的高點(diǎn)降至今年6月的2.5%。這種下降是分階段發(fā)生的。從電子產(chǎn)品到二手車(chē)等商品的價(jià)格漲幅首先放緩，因?yàn)閷?duì)這些產(chǎn)品的需求有所緩解，供應(yīng)鏈在疫情中斷后有所改善。服務(wù)業(yè)通脹——從理發(fā)到汽車(chē)維修、兒童保育和酒店住宿，需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能緩和，但也有所改善。這在一定程度上反映了工資增長(zhǎng)放緩。

最近的報(bào)告顯示，隨著消費(fèi)者勒緊褲腰帶，抵制過(guò)去三年價(jià)格的大幅上漲，美國(guó)企業(yè)的定價(jià)權(quán)正在減弱。如果企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格增長(zhǎng)可能會(huì)繼續(xù)放緩。根據(jù)周三公布的CPI和周二公布的批發(fā)價(jià)格指數(shù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)7月份核心PCE將上漲0.1%至0.2%。這可能使同比通脹率保持在接近2.6%的水平，與6月份持平。