這兩天反轉的擁擠交易，除了出現在股市，也出現在美國大選中。民主黨候選人哈里斯在最后時刻、出乎意料地選擇了明尼蘇達州長蒂姆·沃爾茲（Tim Walz），而不是此前呼聲最高的賓州州長夏皮羅（圖1），像極了近期市場主流交易短期內的大幅反轉。選擇沃爾茲，一是“白人、男性、從政經驗豐富”的標簽，正是當前哈里斯需要補齊的短板；二是穩(wěn)字當頭，近期經濟的壓力和市場的巨震，已經成為哈里斯被攻擊的軟肋，副手的選擇不能再有明顯的“瑕疵”，這一點相對低調溫和的沃爾茲確實要優(yōu)于夏皮羅。
副手選擇之戰(zhàn)，哈里斯略勝一籌，“哈里斯交易”基本成型。從選情上看，萬斯對于特朗普的加持很少，而且近期的不當表現反而可能造成拖累，相較而言哈里斯的選擇對于選民、選情的針對性無疑是更強的。除此之外，還有兩點值得關注：
一是未來三個月經濟和股市問題將不僅僅是美聯儲的焦點，更會是特朗普和哈里斯交鋒的關鍵領域，至少股市當前的表現對于民主黨而言是有風險的。
二是與中國有淵源的沃爾茲的亮相，標志著“哈里斯交易”基本形成，尤其是在能源和外貿上和特朗普交易形成鮮明的對比。
副總統(tǒng)選副總統(tǒng)，哈里斯選擇蒂姆·沃爾茲的三個理由：
拓展農村選民和軍人群體選票
沃爾茲成長于內布拉斯加州的一個農村社區(qū)。高中畢業(yè)后17歲的沃爾茲加入美國陸軍國民警衛(wèi)隊服役24年，期間從事農業(yè)和制造業(yè)相關教學工作，2005年以指揮軍士長的軍銜退役。值得一提的是，1989年他曾在中國擔任一年的高中教師。
2006年11月，沃爾茲當選明尼蘇達州眾議員，開啟從政生涯，2007-2019年在眾議院共任職6屆。2018年11月當選明尼蘇達州州長，并在2022年贏得州長連任。
受早期經歷的影響，從政后，沃爾茲致力于退伍軍人事務，推行一系列維護農民利益的政策，例如擔任州長期間推出農民稅收抵免和農民貸款計劃，簽署農業(yè)和寬帶法案。
沃爾茲的人生經歷，正好與出身加州高知精英家庭的哈里斯形成互補，哈里斯在農村地區(qū)的支持率顯著不及特朗普。沃爾茲的加入，有望拓展其在農村地區(qū)和軍人群體中的支持率。
鞏固民主黨三大基本盤（LGBTQ/移民/女性群體）的支持率
沃爾茲在國會任職時，主張廢除禁止同性戀者服役的規(guī)定。擔任州長時期，禁止對LGBTQ青年進行轉化治療，明尼蘇達州成為美國LGBTQ群體的避難所。明州也是移民群體的避難所。2023年3月沃爾茲簽署一項法案，將明尼蘇達州標準駕照的資格擴大到所有居民，無論其移民身份如何，即允許無證移民獲得駕照。此外，沃爾茲是墮胎權的堅定捍衛(wèi)者。
立場溫和，一張最合格的“安全牌”
特朗普另辟蹊徑地提名了年齡差38歲的萬斯作為副總統(tǒng)候選人，但從目前的民調數據看來，萬斯對特朗普的選情沒有加成、甚至有副作用。一方面，萬斯關于女性、LGBTQ+群體權利的問題抱有極右翼的立場，激進言論引發(fā)部分選民反感。另一方面，萬斯從政經歷僅2年，資歷過淺，而副總統(tǒng)需要有在必要時擔任總統(tǒng)職責的能力。
歷史經驗說明，錯誤的競選伙伴可能會拖累選情，例如，約翰·麥凱恩在2008年選擇薩拉·佩林作為競選搭檔，后者在競選活動中的糟糕表現拉低了選票，最后敗給奧巴馬。約翰·麥凱恩曾表示后悔這一選擇。
相較于極右翼的J.D.萬斯，哈里斯需選出一張最合格的“安全牌”。沃爾茲2006年從政至今經驗豐富，立場溫和，在中間派群體中也有較高的支持率。
以小見大，沃爾茨在明尼蘇達還干了些什么？
經濟上扶持、支持中產：為中產階級減稅，擴大明尼蘇達州工人的帶薪休假。
教育工作者的經歷讓其更加重視教育：曾簽署一項22億美元教育預算，為學生提供免費早午餐、擴大學前教育的機會、增加學校的心理健康資源。
支持新能源：致力于明尼蘇達州到2040年實現100%清潔電力的目標。
傾向于增加國防支出：作為前陸軍國民警衛(wèi)隊成員，沃爾茲推動改善退伍軍人待遇，強調國防安全、軍事裝備現代化建設。
外交上，和特朗普旗幟鮮明的不同：表達對巴勒斯坦的人道主義關切。沃爾茲對特朗普關稅對明尼蘇達州農民造成的利益?zhèn)Ρ硎緭鷳n。
哈里斯交易的潛在模式：利好新能源、美債利率下行、美元指數下行
自哈里斯宣布參加總統(tǒng)大選以來，市場尚未出現針對哈里斯的政策主張進行的交易。如果哈里斯當選概率進一步增加，市場有可能進行“哈里斯交易”，主要特征：美債利率下行、美元指數下行、利好新能源。
其一是極端的能源政策，傳統(tǒng)能源供給受限。哈里斯對石油、天然氣等傳統(tǒng)能源的打壓相比于拜登政府或更加激進，并且可能會對新能源相關產業(yè)給予更大力度支持。在這情況下，哈里斯政府會進一步限制美國傳統(tǒng)能源的供給，這對于原油價格、新能源企業(yè)來說或許是個好消息，但對于傳統(tǒng)能源企業(yè)是個壞消息。
其二是就業(yè)市場降溫加速，美債迎來利好。一方面，相較于特朗普，哈里斯對移民的政策立場更為友好，移民增加既可以增加勞動力供給，在當前美國勞動力市場持續(xù)降溫的情況下下，可能會進一步推高失業(yè)率，加速美聯儲降息的節(jié)奏。
其三是地緣不確定性降低，美元指數下行。哈里斯在外交和貿易問題上的態(tài)度相較于特朗普要溫和得多，全球地緣之間的摩擦概率下降，以及供應鏈的穩(wěn)定，有利于美元維持偏弱的態(tài)勢。
風險提示：美國大選進程超預期；地緣風險超預期。
