人民幣匯率對于中國經(jīng)濟(jì)和進(jìn)出口貿(mào)易的作用不言而喻。8月1日凌晨（北京時(shí)間4點(diǎn)59分），離岸人民幣兌美元報(bào)7.2270元，較上一日尾盤漲168點(diǎn)。
財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，整體來看，今年7月份離岸人民幣兌美元上漲逾730點(diǎn)。為何7月份人民幣表現(xiàn)如此強(qiáng)勢？下半年內(nèi)人民幣匯率會有更好的表現(xiàn)嗎？
內(nèi)外因素疊加 7月份人民幣離岸匯率強(qiáng)勢拉升
今年上半年，人民幣匯率先揚(yáng)后抑，微跌2.4%，在波詭云譎的國際形勢中，相對其他貨幣表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。尤其對比一眾亞洲貨幣來看，人民幣均出現(xiàn)了一定幅度的升值。
進(jìn)入下半年，人民幣匯率的表現(xiàn)如何？從數(shù)據(jù)來看，在人民幣離岸匯率方面，7月份離岸人民幣兌美元上漲逾730點(diǎn)，穩(wěn)住了7.22左右的點(diǎn)位。
某券商宏觀分析師向記者表示，人民幣匯率7月份整體表現(xiàn)大致可看作先抑后揚(yáng)，尤其是在月末突然走強(qiáng)——7月24-25日，美元兌人民幣匯率連續(xù)兩日快速升值。尤其是在7月25日15時(shí)左右，美元兌人民幣在岸匯率出現(xiàn)快速下跌，最低點(diǎn)一度觸及7.2080，人民幣升值幅度接近400bp，表現(xiàn)驚艷。本月的最后幾天，人民幣利岸匯率也基本穩(wěn)定。
綜合分析來看，其原因主要包括日本央行突然出手干預(yù)匯率，導(dǎo)致日元兌美元大幅升值，也帶動人民幣走強(qiáng)。此外，在央行7月下旬宣布意外降息后，綜合判斷央行同期也在離岸市場采取了相應(yīng)的調(diào)控手段，打爆大量空頭，有效提振了士氣。
對此，浙商固收覃漢等人也發(fā)布研報(bào)稱，對于25日人民幣匯率的變化，概況而言，可以理解為美元自身擾動+日元升值引領(lǐng)+央行適度調(diào)控三方力量綜合作用的結(jié)果。
美聯(lián)儲降息在即 未來人民幣匯率會繼續(xù)走高嗎
7月31日凌晨，美聯(lián)儲7月議息會議如期舉行，美聯(lián)儲主席鮑威爾最終如業(yè)內(nèi)所料發(fā)布了9月降息的“終極預(yù)告”。鮑威爾公開表示，降息最早可能在9月來臨。
同時(shí)，有關(guān)部門也對人民幣匯率的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了實(shí)時(shí)調(diào)整。今日上午，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1323元，上調(diào)23點(diǎn)。
“隨著美聯(lián)儲降息時(shí)間基本確定，應(yīng)當(dāng)可以認(rèn)為三四季度，人民幣匯率有望進(jìn)一步回升，即便當(dāng)時(shí)我國央行跟隨降息，考慮到近期出口依然強(qiáng)勢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，人民幣匯率保持相對穩(wěn)定應(yīng)當(dāng)是大概率事件。”上述分析師還認(rèn)為，從國內(nèi)因素來看，連日來多個部門相繼釋放了“穩(wěn)增長”政策持續(xù)加碼的信號，這對提升市場信心、穩(wěn)定人民幣匯率來說至關(guān)重要。
此外，國盛證券7月31日發(fā)布研報(bào)稱，市場擔(dān)憂利率下行會加大匯率走弱壓力。而穩(wěn)定匯率的需求可能會掣肘貨幣政策，進(jìn)而反過來約束利率下行的空間。但事實(shí)上，在過去一年債券市場外資流入呈現(xiàn)出不同的特征，即債市外資流入與中外利差背離。遠(yuǎn)期匯率保持較高升水，可能是吸引債市外資流入原因。短期來看，利率下行并不必然導(dǎo)致匯率貶值，當(dāng)前匯率依然能夠保持在合理穩(wěn)定水平。
不過，平安證券7月31日發(fā)布研報(bào)稱，未來人民幣匯率的后續(xù)走勢，“補(bǔ)漲”空間有限。從2015年“811”匯改以來美元和人民幣的運(yùn)行軌跡來看，本次升值后的人民幣匯率水平基本處于合理區(qū)間。此外，美元不輕易走弱。美國大選及其對美元匯率的影響趨于復(fù)雜，特朗普的“弱美元”愿景和“強(qiáng)經(jīng)濟(jì)”預(yù)期存在矛盾，且哈里斯強(qiáng)勢加入（帶來不穩(wěn)定因素）。
平安證券進(jìn)一步指出，當(dāng)前美元兌人民幣匯率指數(shù)和美元指數(shù)的差值水平，隱含了相對平穩(wěn)的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系預(yù)期。考慮到特朗普對華經(jīng)貿(mào)政策的激進(jìn)言論，若未來中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域摩擦再度升溫，人民幣仍有貶值壓力。
