上一個交易日貴金屬價格大幅下跌；COMEX黃金跌2.17%報2363.4美元/盎司，COMEX白銀跌4.56%報27.98美元/盎司；夜盤黃金-1.71%，白銀-2.89%。前一日美股大跌，帶來市場情緒轉(zhuǎn)弱，對金銀價格形成利空。昨日公布的美國二季度GDP大幅高于預(yù)期，且核心PCE超預(yù)期，并不利于聯(lián)儲提早降息，也對金銀價格形成利空。此外，美國歐洲制造業(yè)PMI不及預(yù)期，工業(yè)需求持續(xù)收縮使得白銀受工業(yè)屬性影響價格跌幅大于黃金?？紤]到目前降息預(yù)期進一步轉(zhuǎn)鴿空間有限，預(yù)計金銀價格短期仍將處于筑底階段。但我們依舊看好金銀價格的中長期上漲空間，此次價格回落或?qū)⑦M一步提高多頭入場性價比。Comex黃金核心價格區(qū)間【2350,2450】美元/盎司,滬金核心價格區(qū)間【545，585】元/克。Comex白銀核心價格區(qū)間【27.6，31】美元/盎司，滬銀核心價格區(qū)間【7100，8000】元/千克。

投資策略：等待逢低入場機會。

風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化。

LME銅收于9091.0美元/噸，漲0.45%。上海升水-20，廣東升-30。宏觀方面，發(fā)改委財政部出臺文件，安排3000億元超長期特別國債資金，支持設(shè)備更新和消費品以舊換新。央行開展2000億MLF，利率下調(diào)20BP。海外方面，美國二季度GDP環(huán)比2.8%，高于預(yù)期，核心PCE放緩至2.9%?；久嫔?，供應(yīng)端陽極板尚有儲備，本月產(chǎn)量預(yù)計仍可保持高位，但有再生環(huán)節(jié)收貨因政策而難度增加，產(chǎn)量風(fēng)險正在提升。消費端，銅價下行后消費有所改善，加工材開工如期回升，但目前仍不及季節(jié)性。展望后市，宏觀整體偏空，現(xiàn)貨支撐尚不強，但未來原料矛盾仍未緩解，再生已逐步轉(zhuǎn)緊，基準(zhǔn)預(yù)期下短期銅價將逐步有支撐出現(xiàn)。警惕宏觀和現(xiàn)貨階段性合力向下，或造成繼續(xù)回調(diào)。

投資策略：短期訂單可考慮低位進行一定采購，中期訂單可稍作等待。

風(fēng)險提示：宏觀政策變化，消費持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2277.5，日跌17.5或0.76%。本周錠棒均去庫，或因?qū)嶋H消費端汽車板開工環(huán)比好轉(zhuǎn)明顯帶動；往后看，8月消費仍未見明顯改善跡象，庫存或延續(xù)累庫?，F(xiàn)貨市場方面，鋁價續(xù)跌疊加去庫，持貨商有意挺價，下游逢低補貨需求仍在，但看跌情緒同樣抑制需求繼續(xù)向好，現(xiàn)貨貼水僅小幅收窄；鋁棒加工費小幅上漲。成本端，國內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，期價整體在3650-3750區(qū)間波動、煤價和炭塊價格持穩(wěn)。海外美國現(xiàn)貨升水跌幅擴大，日本繼續(xù)跟隨MJP上行；海外成本端歐洲天然氣價小幅下跌，電價窄幅波動。

投資策略：保值性多頭底倉介入，投機性多頭少量參與，警惕8月消費恢復(fù)弱的風(fēng)險；borrow8-12底倉持有。
風(fēng)險提示：美國降息預(yù)期變化、海外消費超預(yù)期、8月消費恢復(fù)弱于預(yù)期。

隔夜倫鉛下跌0.15%至2035.5美元/噸，滬鉛下跌0.27%至18784元/噸。現(xiàn)貨市場報價堅挺，鉛價下跌后觀望情緒增加。本周鉛價出現(xiàn)較為明顯降幅，宏觀層面政策刺激不及預(yù)期，經(jīng)濟內(nèi)生動力有待加強，施壓有色整體。由于內(nèi)外比價高位，進口鉛預(yù)期流入沖擊。伴隨部分再生鉛煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃，進口鉛陸續(xù)流入有望緩解現(xiàn)貨偏緊，滬鉛承壓運行，但近強遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu)或持續(xù)，仍需關(guān)注近月軟逼倉風(fēng)險。

投資策略：暫維持觀望，結(jié)構(gòu)適合多頭移倉或買近拋遠(yuǎn)，進口鉛增加后跨市反套止盈。

風(fēng)險提示：國內(nèi)近月端擠倉風(fēng)險及進口鉛對市場影響。

昨日倫鋅低位震蕩，一度觸及2632.5美元，午后出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，夜間收回日內(nèi)跌幅，最終收報2692美元，漲幅0.65%。現(xiàn)貨市場，上海地區(qū)現(xiàn)貨對08合約升水20-平水，廣東地區(qū)對09合約平水升20，周內(nèi)社會庫存連續(xù)下降，低價下加工企業(yè)補庫良好。周邊資產(chǎn)價格出現(xiàn)跌勢趨緩跡象，鋅價出現(xiàn)止跌信號，可考慮短期輕倉嘗試多頭入場。

投資策略：可考慮輕倉入場多頭。

風(fēng)險提示：宏觀情緒進一步轉(zhuǎn)弱。

昨日倫鎳震蕩，收于15850美元/噸，漲15美元/噸或0.09%，滬鎳主力合約收于125730元/噸，跌780元/噸或0.62%。宏觀情緒繼續(xù)弱勢震蕩，夜盤鎳價小幅回調(diào)，但仍處于成本線位置?；久孢呺H上未有明顯變化，供應(yīng)端印尼鎳礦供應(yīng)仍偏緊，價格維持高位，對鎳價形成較強成本支撐；需求端終端消費的持續(xù)低迷正逐步負(fù)反饋到不銹鋼排產(chǎn)和上游鎳原料端。長期來看，鎳供給過剩格局不變，純鎳庫存持續(xù)累積以及印尼鎳原料偏緊將逐步緩解，價格將回歸基本面成本支撐位附近運行，下游需求疲軟現(xiàn)實正交易到價格上，短期宏觀反復(fù)及成本支撐下預(yù)計滬鎳【120000,140000】元/噸震蕩。

投資策略：區(qū)間操作為主。

風(fēng)險提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重點國際事件。

LME錫收于29100元/噸，跌2.68%。滬錫夜盤收于246730元/噸，跌0.17%。基本面上，供應(yīng)端邊際變化不大。印尼七月以來成交偏少，預(yù)計出口供應(yīng)環(huán)比六月降低。國內(nèi)原料矛盾尚不嚴(yán)峻，但由于前期進口緬甸較少，加工費曾有下調(diào)，若進口緬甸礦較少格局延續(xù)或影響冶煉產(chǎn)量水平。消費端，總體仍延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，下游在價格回調(diào)后采購意愿較好，國內(nèi)庫存近日有明顯去庫。展望后市，LME庫存偏低邏輯已逐步降溫，同時市場宏觀情緒仍偏空，整體有色板塊表現(xiàn)偏弱，短期或仍有回調(diào)。但基于未來消費彈性和去庫預(yù)期，短期錫價表現(xiàn)預(yù)計有韌性，下方支撐或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，中期維持偏強震蕩。

投資策略：等待低位多配機會。

風(fēng)險提示：消費不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。