上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格全面上漲；COMEX黃金漲1.84%報(bào)2473.6美元/盎司，COMEX白銀漲1.77%報(bào)31.485美元/盎司。此前昨夜鮑威爾以及其他聯(lián)儲(chǔ)官員釋放了較為積極的政策信號(hào)，帶動(dòng)了更加積極的降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，目前市場(chǎng)已經(jīng)基本充分定價(jià)了9月開(kāi)始降息的可能，且預(yù)計(jì)年內(nèi)將有3次降息。此外，近期特朗普遇襲等事造成了美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)不確定性增加，提高了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，也推高了黃金的價(jià)格。展望未來(lái)，在較為積極的政策氛圍下，預(yù)計(jì)金銀價(jià)格仍有一定的上行空間，其中白銀前期表現(xiàn)較弱，注意可能存在的補(bǔ)漲空間；接下來(lái)可以關(guān)注即將公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【2300,2500】美元/盎司,滬金核心價(jià)格區(qū)間【545，590】元/克。Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【30，33】美元/盎司，滬銀核心價(jià)格區(qū)間【7800，8500】元/千克。

投資策略：白銀逢低做多。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、地緣沖突升級(jí)。

LME銅收于9664.0美元/噸，跌1.06%。上海升水-145，廣東升-170。宏觀方面，美國(guó)6月零售環(huán)比0%，好于預(yù)期的-0.3%，市場(chǎng)仍預(yù)期九月將開(kāi)始降息?；久嫔希?yīng)端陽(yáng)極板尚有儲(chǔ)備，本月產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍可保持高位，但有再生環(huán)節(jié)收貨因政策而難度增加，粗銅加工費(fèi)已開(kāi)始大幅降低，產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)正在提升。消費(fèi)端，終端訂單尚未明顯改善，換月后現(xiàn)貨升水再度走弱。且歐洲交倉(cāng)或令市場(chǎng)擔(dān)憂海外消費(fèi)。展望后市，國(guó)內(nèi)外宏觀多空交織，現(xiàn)貨支撐尚不強(qiáng)，但未來(lái)原料矛盾仍未緩解，再生已逐步轉(zhuǎn)緊，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)下方將有所支撐。

投資策略：短期訂單可考慮低位進(jìn)行一定采購(gòu)，中期訂單可稍作等待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2416，日跌44或1.79%?；久婢S持弱勢(shì)，昨日僅華南小去庫(kù)，華東華中延續(xù)累庫(kù)，預(yù)計(jì)下半月鋁錠仍以累庫(kù)為主，后期更多要關(guān)注實(shí)際消費(fèi)的恢復(fù)情況?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，鋁價(jià)大跌，換月后期現(xiàn)套利支撐減弱，疊加地區(qū)累庫(kù)，華東地區(qū)現(xiàn)貨走弱，現(xiàn)貨再度轉(zhuǎn)為貼水，華南現(xiàn)貨貼水同樣走擴(kuò)；鋁棒加工費(fèi)轉(zhuǎn)漲。成本端，國(guó)內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，期價(jià)重心小幅上移50元左右，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局維持、煤價(jià)穩(wěn)中偏弱、炭塊價(jià)格持穩(wěn)。海外現(xiàn)貨升水持穩(wěn)；成本端歐洲天然氣價(jià)和電價(jià)均上漲。

投資策略：前期多頭建議底倉(cāng)持有，保值性多頭2w以下可參與下半年保值；borrow8-12和內(nèi)外反套底倉(cāng)持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)降息預(yù)期變化、海外消費(fèi)超預(yù)期。

隔夜倫鉛下跌0.11%至2189美元/噸，滬鉛近月偏強(qiáng)08合約上漲0.43%至19805元/噸，且月差進(jìn)一步拉大?，F(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源不多，近期內(nèi)外比價(jià)高位，進(jìn)口鉛報(bào)價(jià)增加。當(dāng)前，內(nèi)蒙、安徽原生煉廠檢修尚未結(jié)束，再生鉛因原料緊張延續(xù)減產(chǎn)，再生鉛產(chǎn)業(yè)開(kāi)工仍處于偏低水平，需求端仍能維持，預(yù)期整體累庫(kù)幅度仍將有限，鉛價(jià)或持續(xù)偏高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)滬鉛主要波動(dòng)區(qū)間【19200,20000】元/噸，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2150,2300】美元/噸。

投資策略：維持偏多，跨期買(mǎi)近拋遠(yuǎn)，跨市反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒轉(zhuǎn)向及進(jìn)口鉛對(duì)市場(chǎng)沖擊。

昨日倫鋅震蕩走低，跌破2900美元一線附近，觸及近期盤(pán)整的低點(diǎn)2880.5美元，最終收?qǐng)?bào)2896美元，跌幅1.9%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海地區(qū)現(xiàn)貨對(duì)08合約貼水50-貼40，廣東地區(qū)對(duì)08合約貼40-貼20，周末庫(kù)存略有下降，貼水收窄顯著。品種方面，美國(guó)零售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)維持降低預(yù)期。但國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)過(guò)于疲弱，從而令市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂需求情況。倫鋅昨晚一度跌破2900美元的支撐，關(guān)注其2900美元一線的支撐，國(guó)內(nèi)關(guān)注24000的支撐有效性。

投資策略：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：/

隔夜市場(chǎng)倫鎳震蕩，收于16670美元/噸，跌110美元/噸或0.66%，滬鎳主力合約收于133050元/噸，跌760元/噸或0.57%。消息面，俄羅斯諾鎳將于8月初重啟關(guān)鍵冶煉廠熔爐，前期因西方制裁而減產(chǎn)的量后續(xù)有望恢復(fù)?，F(xiàn)貨方面起伏不大，印尼鎳礦價(jià)格仍維持高位，進(jìn)而支撐鎳生鐵價(jià)格企穩(wěn)，需求端亦未見(jiàn)明顯起色，昨日盤(pán)面震蕩上行情況下，電鎳現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)淡。庫(kù)存方面，繼續(xù)維持外增內(nèi)減態(tài)勢(shì)，整體累庫(kù)，對(duì)鎳價(jià)形成一定壓制作用。長(zhǎng)期來(lái)看，鎳供給過(guò)剩格局不變，純鎳庫(kù)存持續(xù)累積以及印尼鎳原料偏緊將逐步緩解，價(jià)格將回歸基本面成本支撐位附近運(yùn)行，下游需求疲軟現(xiàn)實(shí)正逐步交易到價(jià)格上，短期宏觀反復(fù)及成本支撐下預(yù)計(jì)滬鎳【130000,145000】元/噸高位震蕩。

投資策略：滬鎳空頭跟蹤止盈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國(guó)際事件。

LME錫收于33375美元/噸，漲1.09%。滬錫夜盤(pán)收于273040元/噸，跌0.04%。錫供應(yīng)端，印尼七月以來(lái)成交偏少，預(yù)計(jì)出口供應(yīng)環(huán)比降低。國(guó)內(nèi)原料矛盾尚不嚴(yán)峻，但由于前期進(jìn)口緬甸較少，加工費(fèi)曾有下調(diào)，若進(jìn)口緬甸礦較少格局延續(xù)或影響冶煉產(chǎn)量水平。消費(fèi)端，總體仍延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，下游逢低采購(gòu)意愿尚可。展望后市，LME庫(kù)存偏低且倉(cāng)單集中度高，但結(jié)構(gòu)再度轉(zhuǎn)contango，有降溫跡象，短期或仍有回調(diào)，但基于未來(lái)消費(fèi)彈性和去庫(kù)預(yù)期，短期錫價(jià)表現(xiàn)預(yù)計(jì)有韌性，中期維持偏強(qiáng)震蕩。

投資策略：等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。