7月15日，碳酸鋰期貨震蕩下行，主力合約LC2411再次跌破90000元/噸關口，報收87950元/噸，跌幅4.04%。期貨日報記者留意到，6月初以來，碳酸鋰期貨維持下跌態(tài)勢，僅一個半月時間，下跌15.43%。
國投安信期貨分析師吳江認為，碳酸鋰期價近期下跌的主因在于，二季度原料供應擴張后冶煉端放量，疊加動力電池消費步入淡季，現(xiàn)貨供過于求態(tài)勢顯性化，價格缺乏支撐。創(chuàng)元期貨分析師余爍也表示，碳酸鋰期貨價格下跌，主要是基本面供強需弱越發(fā)明顯所致。
從供給看，當前仍然沒有減產(chǎn)跡象。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，6月國內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)66243噸，環(huán)比增長6%；7月碳酸鋰排產(chǎn)66755噸，環(huán)比增長1%。進口方面，5月國內(nèi)進口碳酸鋰24565噸，環(huán)比增長16%，預估6月進口2.5萬噸、7月進口2.1萬噸?！斑M口總體上維持高位，對國內(nèi)現(xiàn)貨市場沖擊較大。即使碳酸鋰價格低位運行，部分外購礦石鋰鹽廠出現(xiàn)虧損，供給也沒有減少?！庇酄q認為，僅少量鋰鹽廠年中例行檢修，對整體供給影響不大。
反觀需求，盡管終端新能源汽車銷量表現(xiàn)亮眼，但需求改善幅度有限。數(shù)據(jù)顯示，中游正極廠訂單6月以來連續(xù)走弱。7月磷酸鐵鋰排產(chǎn)17.3萬噸，環(huán)比減少4%；三元材料排產(chǎn)5.7萬噸，環(huán)比增長16%；鈷酸鋰排產(chǎn)0.74萬噸，環(huán)比減少9%；錳酸鋰排產(chǎn)0.91萬噸，環(huán)比減少6%。新能源汽車方面，中汽協(xié)報告顯示，2024年6月新能源汽車銷量104.9萬輛，同比增長30.1%。中汽協(xié)秘書長付炳鋒預計新能源汽車今年全年產(chǎn)銷有望實現(xiàn)1150萬輛。
在供需失衡的背景下，庫存呈現(xiàn)小幅累積態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰社會庫存突破10萬噸關口后繼續(xù)攀升，上周增加0.46萬噸，至11.57萬噸。5月底以來社會庫存共增加2.37萬噸，且目前沒有緩解趨勢。
“與去年四季度跌破90000元/噸相比，本輪失守90000元/噸關口的現(xiàn)貨價格更低，目前期價相對現(xiàn)貨價格基本在平水附近，或者說半年前的預期到現(xiàn)在終于兌現(xiàn)到現(xiàn)貨。”吳江認為，從現(xiàn)貨角度來看，目前的現(xiàn)貨價格更貼近期貨，反映了產(chǎn)業(yè)端持續(xù)呈現(xiàn)供強需弱態(tài)勢所帶來的結果。數(shù)據(jù)顯示，7月15日，電池級碳酸鋰均價報87500元/噸，單日下跌1000元/噸。
值得關注的是，上周，多家上市鋰企發(fā)布上半年業(yè)績公告，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能等多家碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)預計虧損，與去年上半年多數(shù)鋰企盈利的情況相比差距甚大。虧損原因為鋰行業(yè)周期下行，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價格持續(xù)下跌等。其中，天齊鋰業(yè)7月9日發(fā)布公告表示，預計上半年凈虧損48.8億元至55.3億元，上年同期盈利64.52億元；預計扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損49億元至55.5億元，上年同期盈利64.52億元。天齊鋰業(yè)表示，業(yè)績波動主要受鋰產(chǎn)品市場波動的影響。公司鋰產(chǎn)品銷售價格較上年同期大幅下降，鋰產(chǎn)品毛利大幅下降。
無獨有偶，贛鋒鋰業(yè)也發(fā)布公告稱，預計2024年上半年實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7.6億元至1.25億元。贛鋒鋰業(yè)表示，受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，雖然公司產(chǎn)品出貨量同比增加，但經(jīng)營業(yè)績同比大幅下降。此外，江特電機預計上半年虧損5500萬元至7000萬元。江特電機表示，報告期內(nèi)碳酸鋰價格一直在低位運行，導致公司鋰鹽業(yè)務虧損。
不過，從部分企業(yè)公告來看，上半年碳酸鋰出貨量不減反增，價格的下跌并沒有影響生產(chǎn)企業(yè)上半年的出貨意愿。比如，江特電機在公告中表示，公司將努力提升自有礦山的出礦量，讓公司自有的高品位鋰云母礦價值得到進一步釋放。同時，適時開展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務，降低產(chǎn)品價格波動帶來的風險。此外，贛鋒鋰業(yè)旗下澳大利亞Mount Marion鋰輝石精礦項目90萬噸/年鋰輝石精礦產(chǎn)能的擴產(chǎn)建設工作目前基本完成，處于產(chǎn)能釋放階段。
“目前產(chǎn)能出清的基本是一些小廠，大廠由于抗風險能力強，拿礦成本也更低。隨著礦端定價模式不斷優(yōu)化、技改升級帶來成本優(yōu)化，預計后期供給仍是寬松格局?！敝刑┢谪浄治鰩熗蹩⒍J為，雖然當前龍頭鋰企的擴產(chǎn)行為是此前定好的計劃，無法中止，行業(yè)洗牌加速，但不代表這一行為帶來的全是壞處，長期依然是向好的。
展望后市，吳江認為，當前市場主要的矛盾在于預期的影響。“下半年的遠景仍然模糊，包括國內(nèi)拉動內(nèi)需的意愿和海外再通脹的可能性，偏宏觀的因素仍然不明朗?！眳墙硎?，隨著價格步入低價區(qū)，市場博弈更加激烈，碳酸鋰重心或繼續(xù)向下，呈現(xiàn)低位震蕩態(tài)勢。
余爍認為，當前的核心問題是現(xiàn)貨市場供給大于需求，產(chǎn)業(yè)鏈中下游在下跌趨勢中處于觀望狀態(tài)，未見補庫行為。供給維持高位且無明顯減產(chǎn)跡象，疊加需求端增長乏力，供強需弱局面持續(xù)，鋰價承壓下行。不過，若價格繼續(xù)走低，需注意供給端（礦端）波動帶來的意外反彈。
