上一個交易日貴金屬價格維持震蕩；COMEX黃金期貨漲0.32%報2371.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.56%報31.085美元/盎司。；夜盤滬金+0.01%，滬銀+0.09%。昨日鮑威爾在國會的講話鴿派程度不及市場預(yù)期，令降息預(yù)期短期出現(xiàn)回調(diào)并帶動美元反彈，形成利空。但隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱以及政策氛圍的轉(zhuǎn)向，金銀價格或仍有階段性上漲的動力，接下來需要密切關(guān)注即將公布的美國CPI數(shù)據(jù)，以判斷當(dāng)前美國的通脹壓力，以及其對美國貨幣政策的可能影響；若CPI重心繼續(xù)回落，則金銀價格可能進(jìn)一步獲得利好支撐。Comex黃金核心價格區(qū)間【2300,2450】美元/盎司,滬金核心價格區(qū)間【545，585】元/克。Comex白銀核心價格區(qū)間【29，33】美元/盎司，滬銀核心價格區(qū)間【7600，8500】元/千克。

投資策略：黃金逢低做多。

風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣政策變化、地緣沖突升級。

LME銅收于9875.0美元/噸，跌0.22%。上海升水-5，廣東升-45。宏觀方面，今日將公布國內(nèi)六月通脹數(shù)據(jù)，市場預(yù)期CPI和PPI將同比回升。海外方面，鮑威爾國會聽證會表示經(jīng)濟(jì)不再過熱，就業(yè)市場有降溫，降息需要更多數(shù)據(jù)?；久嫔?，供應(yīng)端陽極板尚有儲備，本月產(chǎn)量預(yù)計仍可保持高位，但有再生環(huán)節(jié)收貨因政策而難度增加，粗銅加工費已開始大幅降低，產(chǎn)量風(fēng)險正在提升。消費端，終端訂單尚未明顯改善，下游有一定畏漲情緒，采購有所增加令升貼水隨銅價同步上行。展望后市，宏觀情緒邊際轉(zhuǎn)好，銅現(xiàn)貨支撐有望回歸，疊加comxe低庫存仍持續(xù)，預(yù)計對短期銅價有所支撐。

投資策略：短期訂單可考慮低位進(jìn)行一定采購，中期訂單可稍作等待。

風(fēng)險提示：宏觀政策變化，消費持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2497，日跌32或1.27%。昨日華南鋁錠延續(xù)累庫，淡季消費預(yù)期下預(yù)計7-8月維持累庫，8月庫存高點或在85w附近?，F(xiàn)貨市場方面，昨日鋁價轉(zhuǎn)漲疊加累庫延續(xù)，華南貼水幅度僅小幅收窄，華東地區(qū)持穩(wěn)；鋁棒加工費持穩(wěn)。成本端，國內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，期價整體在3800-3900區(qū)間寬幅震蕩，夜盤臨近收盤跟隨滬鋁大跌短暫沖破3800、煤價穩(wěn)中偏弱、炭塊價格持穩(wěn)。海外現(xiàn)貨升水持穩(wěn)；成本端歐洲天然氣價小幅下跌，電價繼續(xù)上漲。

投資策略：前期多頭底倉持有，保值性多頭2w以下可參與下半年保值；borrow8-12結(jié)構(gòu)底倉持有；前期內(nèi)外反套底倉持有。
風(fēng)險提示：美國降息預(yù)期變化、海外消費超預(yù)期。

隔夜倫鉛收跌1.9%至2195美元/噸，國內(nèi)滬鉛收跌1.04%至19450元/噸，現(xiàn)貨市場小幅升水維持，煉廠處于預(yù)售狀態(tài)，另進(jìn)口鉛報價增多。從供需角度，當(dāng)前安徽、內(nèi)蒙原生煉廠的檢修尚未恢復(fù)，安徽再生鉛煉廠因原料等原因多數(shù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，供應(yīng)端維持偏緊，需求端在當(dāng)前節(jié)點維持相對平穩(wěn)，鉛價表現(xiàn)堅挺。市場供應(yīng)端偏緊矛盾支持鉛價走高，價格或有上沖2萬整數(shù)關(guān)口的可能，隨著鉛的絕對價格及內(nèi)外比價步入高位區(qū)間，市場資金博弈也在加大，尤其是當(dāng)前面臨進(jìn)口鉛流入的沖擊（預(yù)期近萬噸），或?qū)⒕徑鈬鴥?nèi)的階段性偏緊，因此，鉛價漲勢放緩，尤其需謹(jǐn)防資金熱度消退引發(fā)的價格調(diào)整，預(yù)期滬鉛主要波動區(qū)間【19000,20000】元/噸，倫鉛主要波動區(qū)間【2200,2300】美元/噸。

投資策略：維持偏多，不追高，跨期買近拋遠(yuǎn)，跨市反套逐步止盈。

風(fēng)險提示：宏觀情緒轉(zhuǎn)向及進(jìn)口鉛對市場沖擊。

昨日倫鋅弱勢震蕩，最終收報2940美元，日內(nèi)跌幅0.17%?，F(xiàn)貨市場，上海地區(qū)現(xiàn)貨對08合約貼水70-貼60，廣東地區(qū)對08合約貼100-貼105，鋅價下跌后下游買興略有改善。品種方面，7-8月下游處于消費淡季，無消費加持的基本面較為平靜；靜待淡季不累庫的邏輯驗證，鋅價短期或還是維持高位震蕩，3000美元一線并未完全站上，在冶煉開始大幅檢修時，國內(nèi)依舊處于小幅累庫的狀態(tài)，市場對于需求的預(yù)期較為悲觀，短期來看，鋅價或?qū)⒗^續(xù)盤整，靜待宏觀的進(jìn)一步指引。

投資策略：觀望。

風(fēng)險提示：/

隔夜市場倫鎳下行，收于17140美元/噸，跌265美元/噸或1.52%，滬鎳主力合約收于134900元/噸，跌2970元/噸或2.15%?，F(xiàn)貨方面，印尼鎳礦價格小幅回調(diào)但仍處于相對高位。國內(nèi)鎳鐵價格企穩(wěn)回升，主要受鎳礦價格成本支撐作用。電鎳庫存維持外增內(nèi)減格局，整體累庫。需求方面不銹鋼需求負(fù)反饋似已顯現(xiàn)，昨日不銹鋼價格大跌帶動鎳價顯著走低。長期來看，鎳供給過剩格局不變，純鎳庫存持續(xù)累積以及印尼鎳原料偏緊將逐步緩解，隨著宏觀情緒褪去，價格回歸基本面成本支撐位附近運行，下游需求疲軟現(xiàn)實正逐步交易到價格上，短期宏觀反復(fù)及成本支撐下預(yù)計滬鎳【130000,145000】元/噸高位震蕩。

投資策略：待滬鎳反彈至高位沽空。

風(fēng)險提示：印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重點國際事件。

LME錫收于34445美元/噸，漲0.50%。滬錫夜盤收于278130元/噸，漲0.25%。錫供應(yīng)端，印尼六月底成交有改善跡象，未來出口量預(yù)計將兌現(xiàn)環(huán)比增加。國內(nèi)原料矛盾尚不嚴(yán)峻，但由于前期進(jìn)口緬甸較少，加工費曾有下調(diào)，若進(jìn)口緬甸礦較少格局延續(xù)或影響冶煉產(chǎn)量水平。消費端，總體仍延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，下游逢低采購意愿尚可。展望后市，基于未來消費彈性和去庫預(yù)期，以及LME庫存偏低且倉單集中度高，短期錫價表現(xiàn)預(yù)計有韌性?？紤]消費預(yù)期斜率或不高，暫不看好持續(xù)上行突破前期高點。

投資策略：等待低位多配機(jī)會。

風(fēng)險提示：消費不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。