在悲觀的整體市場氛圍下，上周工業(yè)硅期貨持續(xù)走弱。7月5日，工業(yè)硅期貨主力合約SI2409下跌2.30%至11260元/噸，周度跌幅為1.40%。
有市場消息稱，西北大廠下調(diào)報價拖累了工業(yè)硅期價。據(jù)了解，7月5日，合盛官網(wǎng)硅云在線工業(yè)硅全部牌號下調(diào)200元/噸。其中，華東地區(qū)送到價，553#硅報12800元/噸，421#硅報13300元/噸，99%硅報12800元/噸。
東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東解釋稱，市場對大廠報價調(diào)整較為關(guān)注，工業(yè)硅期現(xiàn)聯(lián)動性較大，大廠在市場定價上具有較高的話語權(quán)，即便是行業(yè)整體開工率較高的豐水期，大廠的月度產(chǎn)量仍占全行業(yè)30%左右。此外，在下游多晶硅企業(yè)減產(chǎn)后，大廠一家就可以滿足絕大部分多晶硅企業(yè)對工業(yè)硅的需求。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，此輪工業(yè)硅期價下跌的核心原因，并非大廠下調(diào)報價。“前不久，有大廠曾上調(diào)過一次工業(yè)硅報價，但由于工業(yè)硅現(xiàn)貨市場價格弱勢下行，大廠對外報價對下游客戶來說已不具有性價比，因此近期訂單或受到一定影響，庫存也有所累積?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熗鯊┣嗾J為，上周五大廠下調(diào)報價或是為了應(yīng)對當(dāng)前現(xiàn)貨市場需求偏弱的情況，刺激下游訂單釋放。不過，當(dāng)前期貨市場對應(yīng)的主流交割品主要由西南地區(qū)生產(chǎn)，而盤面價格也與西南地區(qū)421#對標(biāo)，因此大廠下調(diào)報價的行為較難影響盤面。“從市場反應(yīng)來看，大廠下調(diào)報價影響較為有限，期貨雖然有下跌，但幅度較小，更多體現(xiàn)了現(xiàn)貨供大于求的局面?！蓖鯊┣嗾f。
長安期貨分析師王楚豪也認為，近期工業(yè)硅期貨價格筑底震蕩，現(xiàn)貨價格持續(xù)陰跌，主要還是基本面供強需弱所致。從供應(yīng)端來看，當(dāng)前開工率繼續(xù)增加，西南地區(qū)受到水電價格下調(diào)的影響，復(fù)產(chǎn)意愿不斷增強，四川和云南均有不同程度的增產(chǎn)。據(jù)百川數(shù)據(jù)，目前中國工業(yè)硅總爐數(shù)為733臺。截至7月初，開工爐數(shù)為441臺，整體開爐率60.16%。西北地區(qū)開工率變化不大；西南地區(qū)開工率繼續(xù)增加，其中云南開爐數(shù)增速較快，增高至103臺。據(jù)SMM統(tǒng)計，5月中國工業(yè)硅產(chǎn)量為40.81萬噸，環(huán)比增加4.94萬噸，增幅13.8%，同比增長50.4%。1至5月工業(yè)硅累計產(chǎn)量為182.3萬噸，同比增長27.54%。
“供應(yīng)端產(chǎn)量不斷提升，但需求端卻并未有匹配增量的大規(guī)模采購，整體需求仍較為疲軟。”王楚豪稱，當(dāng)前下游以剛需補庫為主，疊加新產(chǎn)能的投放，供大于求的局面加劇。具體來看，下游有機硅供需失衡，硅廠挺價情緒較強，目前新增產(chǎn)能逐漸企穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，7月5日華東地區(qū)市場主流報價在13400～13900元/噸。多晶硅價格接近底部。其中，多晶硅致密料市場參考價格在34～36元/kg，主流價格在34元/kg；多晶硅復(fù)投料市場參考價格在35～38元/kg，主流價格在36元/kg；多晶硅菜花料市場參考價格在30～32元/kg，主流價格在31元/kg。在成交即虧損的背景下，市場交投氛圍冷淡，簽單情況不佳，多以消耗庫存為主；鋁合金需求有限，以剛需補庫為主。
庫存方面，當(dāng)前工業(yè)硅庫存仍呈現(xiàn)上升態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日當(dāng)周，工業(yè)硅社會庫存44.6萬噸，較上一周增加1.5萬噸，其中廣期所倉單庫存32.2萬噸，增加1.2萬噸；工業(yè)硅工廠庫存10.7萬噸，增加0.8萬噸。
“從需求的角度看，期貨盤面下跌后下游接貨仍不積極，僅部分出口訂單和期現(xiàn)商手中的非標(biāo)產(chǎn)品有意愿出貨?！睂O偉東表示，考慮當(dāng)前盤面價格和普遍的基差報價，即使流動性最好的云南倉單價格，也高于大廠出售給多晶硅廠的99#硅價格，整體流動性仍相對較差。因此，他認為當(dāng)前工業(yè)硅期貨價格還未觸底。王彥青也認為，在供增需減的背景下，工業(yè)硅庫存近期加快累積，未來一段時間市場庫存消化壓力將持續(xù)加大，因此工業(yè)硅價格難言見底，后續(xù)或繼續(xù)顯現(xiàn)壓力。
從現(xiàn)貨市場來看，當(dāng)前工業(yè)硅現(xiàn)貨價格也呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，7月5日，浙江市場通氧553#均價報12600元/噸，下跌50元/噸。通氧421#均價報13500元/噸，下跌50元/噸。
展望后市，王彥青表示，盡管工業(yè)硅供應(yīng)增加、需求偏弱的格局持續(xù)，但當(dāng)前工業(yè)硅價格已趨近豐水期成本，市場進一步下探將遭遇成本支撐。當(dāng)然，成本支撐也需要通過減產(chǎn)才能生效，若行業(yè)高開工的情形未有改善，高庫存不能有效去化，則成本支撐力度將十分微弱，供大于求的擔(dān)憂將持續(xù)使得工業(yè)硅弱勢運行。
孫偉東則認為，豐水期確定性的供給增加和多晶硅減產(chǎn)導(dǎo)致的需求收縮，使得工業(yè)硅基本面繼續(xù)走弱，庫存不斷累積，在11月倉單集中注銷到來之前，對工業(yè)硅仍維持偏空觀點。但短期來看，國家出臺多項利好政策，比如國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》提到優(yōu)化產(chǎn)能布局和行業(yè)新增產(chǎn)能，宏觀情緒或有所回暖?！叭舫霈F(xiàn)宏觀情緒與消息面配合，工業(yè)硅亦具備短期反彈的可能?！睂O偉東提醒。
王楚豪也認為，近期國家出臺多項改革政策，加之中國光伏行業(yè)協(xié)會在北京組織召開“光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會”所提及的優(yōu)化并規(guī)范光伏行業(yè)管理等消息影響，中長期工業(yè)硅行業(yè)或迎來利好。但因政策具體落地時間未定，短期對期貨價格影響較為有限。
