宏觀分析
國內(nèi):央行6月26日開展2500億元7天期逆回購操作,中標利率為1.8%,當日有2780億元逆回購到期,實現(xiàn)凈回籠280億元。北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會發(fā)布通知,對購買首套商品住房的最低首付款比例調(diào)整為不低于20%。對于購買第二套住房的購房者,如果所購住房位于五環(huán)以內(nèi),最低首付款比例為35%;如果位于五環(huán)以外,最低首付款比例為30%。同時,房貸利率下限也相應下調(diào)。對本市戶籍的二孩及以上多子女家庭,在購買第二套住房時,將其在個人住房貸款中視為首套住房。
國際:美國5月新屋銷售年化總數(shù)61.9萬戶,為2023年11月以來新低,預期64萬戶,前值從63.4萬戶修正為69.8萬戶。美聯(lián)儲表示,所有受測的31家銀行都通過了年度壓力測試;由于銀行資產(chǎn)負債表風險更高、支出更多,銀行報告的損失高于2023年壓力測試的損失;銀行信用卡余額增加和逾期率上升推動了更大的假設(shè)損失;嘉信理財、紐約梅隆銀行、摩根大通和摩根士丹利躋身表現(xiàn)最強勁的銀行之列。
貴金屬
上一個交易日貴金屬價格普遍下跌;COMEX黃金跌0.9%報2309.8美元/盎司,COMEX白銀跌0.36%報28.765美元/盎司;夜盤黃金-0.89%,白銀-0.68%。宏觀延續(xù)利空,聯(lián)儲官員鷹派講話后市場預期9月不降息的概率提升,施壓金銀價格。此外,上周五公布的美國PMI數(shù)據(jù)好于市場預期,其中服務業(yè)PMI創(chuàng)一年以來新高。而歐洲的PMI則意外走弱,歐元區(qū)PMI回落至6個月以來的低點。經(jīng)濟上的強勢加上政策上降息晚于歐洲,使得美元收到支撐出現(xiàn)反彈,同樣利空貴金屬。展望未來,在聯(lián)儲釋放的鷹派預期下,金銀價格短期仍有一定壓力,但由于海外政治經(jīng)濟脆弱性加劇,如果未來美國數(shù)據(jù)進一步走弱或來自政治的擾動擴大,可能帶動市場重新交易避險以及政策寬松預期,需要密切觀察價格是否出現(xiàn)階段性拐點。Comex黃金核心價格區(qū)間【2250,2400】美元/盎司,滬金核心價格區(qū)間【535,570】元/克。Comex白銀核心價格區(qū)間【28.7,31】美元/盎司,滬銀核心價格區(qū)間【7500,8100】元/千克。
投資策略:黃金逢低做多。
風險提示:美聯(lián)儲貨幣政策變化、地緣沖突升級。
銅
LME銅收于9595.0美元/噸,漲0.62%。上海升水-125,廣東升-220。宏觀方面,發(fā)改委表示將出臺配套措施,支持長期資金投資創(chuàng)業(yè)投資。海外方面,美國5月新屋銷售環(huán)比大降,為近六個月新低。美聯(lián)儲壓力測試結(jié)果顯示,大型銀行預計有足夠資本低于動蕩。基本面上,礦TC仍維持在歷史極低值,臨近年中TC談判,原料矛盾仍有發(fā)酵可能性。精銅環(huán)節(jié),供應端再生冶煉尚充足,實際檢修影響被削弱,六月產(chǎn)量預計仍有保障。消費端,銅價有所反彈階段,消費有放緩跡象,現(xiàn)貨支撐牢固性有待觀察。展望后市,近期宏觀邊際轉(zhuǎn)弱,基于流動性寬松延續(xù),疊加銅價再度回落現(xiàn)貨支撐有望回歸,預計對短期銅價有所支撐。
投資策略:短期訂單可考慮低位進行一定采購,中期訂單可稍作等待。
風險提示:宏觀政策變化,消費持續(xù)不及預期等。
鋁
LME上一交易日收于2511.5,日漲14.5或0.58%。華南延續(xù)累庫,華東華中繼續(xù)小去庫,實際消費仍偏弱下維持6-7月的累庫預期,8月下旬或開始去庫?,F(xiàn)貨市場方面,鋁價大跌華南市場初步筑底,大貼水甩賣下低價成交活躍,現(xiàn)貨貼水走擴,華東地區(qū)維持弱穩(wěn);鋁棒加工費漲至成本線以上。成本端,國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格持穩(wěn),海外價格下跌,期價日盤臨近收盤大漲,夜盤小幅回落后基本在3750上方持穩(wěn)、煤價跌幅擴大、炭塊價格持穩(wěn)。海外現(xiàn)貨方面升水持穩(wěn);成本端歐洲天然氣價格持穩(wěn),電價大幅反彈。
投資策略:前期多頭底倉持有;borrow8-12結(jié)構(gòu)底倉持有;內(nèi)外反套底倉持有。
風險提示:美國降息預期變化、海外消費超預期。
鉛
隔夜倫鉛下跌0.93%至2191.5美元/噸,滬鉛上漲0.73%至19265元/噸?,F(xiàn)貨市場報價堅挺,成交清淡。鉛市場資金重新回流,持倉增加。供需層面,廢電瓶緊缺導致再生鉛減產(chǎn)的勢頭持續(xù),產(chǎn)業(yè)虧損擴大,開工率降至低位,現(xiàn)貨偏緊,再生鉛倒掛,再生鉛成本端有支撐。預期在原料市場緊缺矛盾未見顯著改善前,鉛價仍偏強震蕩,滬鉛主要波動區(qū)間【18500,19500】元/噸,倫鉛主要波動區(qū)間【2150,2300】美元/噸。
投資策略:鉛價回調(diào)下游可逢低補庫,跨市反套逐步止盈。
風險提示:海外交倉及宏觀風險情緒轉(zhuǎn)向?qū)е聝r格劇烈波動。
鋅
昨日國內(nèi)評級展望被下調(diào),出于對消費復蘇的擔憂,基本金屬普遍承壓,倫鋅日間大幅下挫,日內(nèi)觸及低點2415美元,最終收報2418美元,跌幅0.84%?,F(xiàn)貨市場,上?,F(xiàn)貨對2401合約升水100-升水110,華南市場對2301合約升水80-升水110。近期市場對于宏觀經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏出現(xiàn)擔憂,周邊商品普遍承壓;從國內(nèi)復蘇節(jié)奏看,經(jīng)濟恢復確存在波折;但品種特性上看,由于供應端利潤過低,從鋅礦源頭緊缺延續(xù),疊加TC的下調(diào),令冶煉利潤過低,因而市場開始關(guān)注一季度冶煉減產(chǎn)的力度,鋅價暫時依舊維持震蕩,鋅價來到支撐位2430附近,滬鋅主力測試下方20400/20500一線,建議逢低買入。
昨日倫鋅午后強勢上行,一度突破2900美元一線,觸及2955.5美元,最終收報2944美元,漲幅2.87%?,F(xiàn)貨市場,上海地區(qū)現(xiàn)貨對07合約貼水40-貼50。廣東地區(qū)對08合約貼90-貼80;現(xiàn)貨市場出貨積極,但成交一般。昨日北京放開房產(chǎn)限購,為地產(chǎn)市場再度注入信心,地產(chǎn)類品種上行突出。鋅在礦石緊張加劇的背景下,表現(xiàn)較強。近期壓力位在3000美元一線,關(guān)注壓力位的突破情況。
投資策略:獲利多頭繼續(xù)持有。
風險提示:/
鎳
隔夜市場倫鎳震蕩,收于17135美元/噸,跌100美元/噸或0.58%,滬鎳主力合約收于135000元/噸,漲1370元/噸或1.03%。現(xiàn)貨方面,印尼煉廠原料緊缺局面較5月有所緩解但礦價延續(xù)高位;國內(nèi)二級鎳價格延續(xù)下行,主因不銹鋼、三元產(chǎn)業(yè)需求仍然清淡,同時市場上可流通量有所增加。長期來看,鎳供給過剩格局不變,海內(nèi)外純鎳庫存持續(xù)累積以及印尼鎳原料將逐步緩解,隨著宏觀情緒褪去,價格回歸基本面偏弱運行,下游需求疲軟現(xiàn)實將逐步交易到價格上,短期宏觀反復及成本支撐下預計滬鎳【130000,150000】元/噸高位震蕩。
投資策略:滬鎳空頭跟蹤止盈。
風險提示:印尼RKAB等產(chǎn)業(yè)政策動向,其它重點國際事件。
錫
LME錫收于31940美元/噸,跌0.65%。滬錫夜盤收于266510元/噸,跌0.03%。錫供應端,印尼六月以來成交未見明顯改善,預計短期大致持平。緬甸稱批復部分錫礦運輸,但量級不大短期影響或有限,原料隱憂風險暴露需緬甸供應持續(xù)緊張。但需注意國內(nèi)將陸續(xù)有檢修出現(xiàn),未來產(chǎn)量將開始下降。消費端,消費短期恢復節(jié)奏放緩,市場仍有預期,但斜率可能不高。展望后市,基于未來消費彈性和去庫預期,目前看價格潛在回落空間或受限,中長期維持偏多看待??紤]消費預期斜率或不高,暫不看好持續(xù)上行突破前期高點。
投資策略:等待低位多配機會。
風險提示:消費不及預期,供應超預期改善等。
鐵礦
6月27日周三夜盤,鐵礦石I2409收漲2.22%至827元/干噸,領(lǐng)漲黑色。上漲驅(qū)動來自:(1)鋼聯(lián)調(diào)研報告預計,7月鐵水日均產(chǎn)量237.1萬噸,較6月日均減少1.7萬噸或0.7%;鐵水產(chǎn)量仍處于高位水平,這減緩原料負反饋憂慮。(2)北京下調(diào)住房首付比例和房貸利率,提振房地產(chǎn)樂觀情緒。不過,近期鐵礦石基本面邊際偏空:鋼材需求淡季,鐵水增產(chǎn)顯著放緩,鋼廠鐵礦采購減少,港口鐵礦石庫存去庫放慢。另外,粗鋼結(jié)構(gòu)性壓產(chǎn)預期仍存,下半年鐵水存在大幅減產(chǎn)的可能。因此,我們謹慎看待鐵礦石上漲空間。估值方面,當前港口麥克粉倉單860元/干噸,I2409貼水3.8%。
投資策略:擇機做空,或買成材空鐵礦。
風險提示:鋼材需求強勁,粗鋼結(jié)構(gòu)限產(chǎn)不及預期,鐵礦供應收緊。
工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅主力合約2409收11470元/噸,漲2.00%,主力合約持倉22.21萬手,增倉-6085手。上一交易日日現(xiàn)貨價格下跌,據(jù)SMM,昨日不通氧553#硅(華東)均價下跌至12450元/噸,通氧553#華東均價下跌至12850元/噸,421#華東均價持穩(wěn)13550元/噸。昨日盤面回調(diào),但現(xiàn)貨延續(xù)陰跌,基本面情況未有好轉(zhuǎn)。目前供應端硅企生產(chǎn)相對穩(wěn)定,供給持續(xù)走高,而需求端多晶硅減產(chǎn)降庫拖累工業(yè)硅采購需求,行業(yè)悲觀情緒較重。展望后市,工業(yè)硅近期偏弱震蕩運行,2409合約短期價格波動區(qū)間【11000,12000】 元/噸,后市觀望供需改善情況。
投資策略:謹慎觀望。
風險提示:供給不及預期,需求改善。
碳酸鋰
上一交易日碳酸鋰主力合約2411收97050元/噸,漲4.35%,主力合約持倉13.20萬手,增8527手?,F(xiàn)貨方面,上一交易日現(xiàn)貨價格延續(xù)下跌,電池級碳酸鋰均價9.17萬元/噸,工業(yè)級碳酸鋰均價8.70萬元/噸。昨日志存鋰業(yè)夏季檢修的消息刺激,疊加前期超跌的回調(diào)整理,盤面出現(xiàn)大幅反彈。據(jù)Mysteel調(diào)研,42家樣本企業(yè)中有7家鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)檢修,但基本為單個工廠或產(chǎn)線的年度例行夏季檢修,不考慮其他企業(yè)增產(chǎn)情況,7家檢修對7月產(chǎn)量影響預計為環(huán)比減少1400噸。 展望后市,基本面短期難見明顯改善,預計近期碳酸鋰偏弱運行,2407合約價格波動區(qū)間【90000,102000】 元/噸,后續(xù)需關(guān)注7月需求恢復情況。
投資策略:謹慎參與。
風險提示:需求不及預期,供給端擾動。