市場表現(xiàn)：上周（06/03-06/07）申萬光伏設備板塊下跌5.82%，跑輸滬深300指數(shù)5.66個百分點，申萬風電設備板塊下跌5.16%，跑輸滬深300指數(shù)5個百分點。上周光伏板塊漲幅前三個股為邁為股份、晶科能源、陽光電源，跌幅前三個股為愛康科技、億晶光電、拓日新能。上周風電板塊漲幅前三個股為明陽智能、三一重能、禾望電氣，跌幅前三個股為中環(huán)海陸、新強聯(lián)、吉鑫科技。
光伏板塊
硅料檢修去庫加速，主產(chǎn)業(yè)鏈中下游企穩(wěn)
1）硅料：價格下降。硅料企業(yè)出于市場和庫存雙重壓力加速停產(chǎn)檢修進度，預計6月硅料排產(chǎn)約14-15萬噸，環(huán)比下降約20%。供應下降疊加下游采買量的增加，市場情緒已經(jīng)顯著好轉。目前多晶硅呈現(xiàn)去庫趨勢，庫存降至20萬噸出頭，后續(xù)多晶硅市場或有所好轉。
2）硅片：價格維穩(wěn)。根據(jù)硅片企業(yè)6月排產(chǎn)計劃，企業(yè)積極有序減產(chǎn)，預期6月硅片產(chǎn)量在52GW左右，環(huán)比下降12.8%。硅片庫存情況大幅改善，前期累積庫存經(jīng)歷4-6月消化，目前已接近半月周轉，使得硅片價格有明顯支撐。
3）電池片：價格維穩(wěn)。六月份受到組件排產(chǎn)影響，單月排產(chǎn)預計56-57 GW，環(huán)比下調(diào)約10%。從6月訂單量看并未有需求提振，但因上游成本端暫且穩(wěn)住，電池廠進入觀望狀態(tài)，謹慎調(diào)整開工。
4）組件：價格維穩(wěn)。終端觀望情緒持續(xù)，集中式需求看后續(xù)招標拉動。分布式受政策影響觀望情緒居多。預計5月組件產(chǎn)量約為52.8GW，疊加東南亞生產(chǎn)基地受政策影響，預計6月排產(chǎn)環(huán)比降幅超10%。
建議關注：帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，出貨占比中TOPCon達到86.53%以上。公司2024年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入36.44億元，同比+135.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.76億元，同比+103.71%；2）激光誘導燒結方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術領先下的先發(fā)優(yōu)勢有望進一步提升盈利。
風電板塊
六部門聯(lián)合印發(fā)發(fā)電資源普查工作的通知，關注海上風電施工進程
上周（截至6月7日），陸上風電機組招標約2675MW，開標約1780MW。其中，含塔筒平均中標單價約為1834元/kW，較前周中標單價小幅下降。今年以來，陸上風電機組裸機報價逐步回暖，高于1000元/kW的盈虧平衡點，整機廠商利潤空間有望修復。海上風電本周開標約850MW，為江蘇大豐項目，含塔筒中標單價約3721元/kW，較此前浙江省、廣東省項目價格有較大幅度上漲。
截至6月7日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為12833.33元/噸、3722元/噸、3558.89元/噸，周環(huán)比分別為0.52%、-1.33%、-1.59%，較年初環(huán)比分別為-4.77%、-5.58%、-10.27%。上游大宗商品價格在2024年初小幅下行后，維持窄幅震蕩，零部件環(huán)節(jié)廠商成本控制穩(wěn)定，疊加終端需求旺盛的情況下，零部件環(huán)節(jié)廠商盈利空間持續(xù)修復。
上周，國家發(fā)改委等六部門聯(lián)合印發(fā)《關于開展風電和光伏發(fā)電資源普查試點工作的通知》。我們認為，近期多項政策的印發(fā)，有利于風電行業(yè)集成化、規(guī)范化發(fā)展。分散式方面，山西省新增2GW鄉(xiāng)村振興風電項目的規(guī)劃，遼寧省新增10個分散式風電項目建設，結合此前安徽省、甘肅省分散式風電的試點，行業(yè)增量空間有望進一步拓展。海風方面，江蘇大豐項目公示風機中標候選人，有望于6月啟動施工，廣東省帆石一項目啟動施工招標，沿海各省海風項目逐步進入密集施工期，有力支撐2024年~2025年新增海風裝機規(guī)模，并為“十五五”海風建設打下良好基礎，海風發(fā)展趨勢愈發(fā)明朗。樁基/塔筒、海纜等核心零部件在風電場施工進程中優(yōu)先入場，有望率先受益。
建議關注：大金重工：公司為海工設備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國項目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風電高速發(fā)展，維持業(yè)績高增長。東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術行業(yè)領先。新建陽江基地已逐步投產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能充沛，且已中標國內(nèi)多個海風項目，交付經(jīng)驗豐富。受益于國內(nèi)海風高速發(fā)展，公司有望迎來量利齊升。
風險提示：全球宏觀經(jīng)濟波動；上游原材料價格波動；風光裝機不及預期風險。
正文
1.投資要點
1.1.光伏板塊
硅料檢修去庫加速，主產(chǎn)業(yè)鏈中下游企穩(wěn)
1）硅料：價格下降。硅料企業(yè)出于市場和庫存雙重壓力加速停產(chǎn)檢修進度，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計19家，目前已經(jīng)實施檢修或停車的企業(yè)數(shù)量有15家。據(jù)統(tǒng)計，2024年5月多晶硅產(chǎn)量為18.27萬噸，環(huán)比下降3.77%。預計6月硅料排產(chǎn)約14-15萬噸，環(huán)比下降約20%。供應下降疊加下游采買量的增加，市場情緒已經(jīng)顯著好轉。目前多晶硅呈現(xiàn)去庫趨勢，庫存降至20萬噸出頭，后續(xù)多晶硅市場或有所好轉。
2）硅片：價格維穩(wěn)。上周兩家一線企業(yè)開工率分別維持在50%和80%。一體化企業(yè)開工率分別維持在60%-80%之間，其余企業(yè)開工率分別維持在50%-70%之間。根據(jù)硅片企業(yè)6月排產(chǎn)計劃，企業(yè)積極有序減產(chǎn)，預期6月硅片產(chǎn)量在52GW左右，環(huán)比下降12.8%。硅片庫存情況大幅改善，前期累積庫存經(jīng)歷4-6月消化，目前已接近半月周轉，使得硅片價格有明顯支撐。本周電池企業(yè)增加采購力度，庫存向下轉移至電池企業(yè)手中。根據(jù)上述供需情況分析，硅片價格將持穩(wěn)向上運行，虧損現(xiàn)金成本的情況將逐步好轉。
3）電池片：價格維穩(wěn)。六月份受到組件排產(chǎn)影響，單月排產(chǎn)預計56-57 GW，環(huán)比下調(diào)約10%。從6月訂單量看并未有需求提振，但因上游成本端暫且穩(wěn)住，電池廠進入觀望狀態(tài)，謹慎調(diào)整開工。
4）組件：價格維穩(wěn)。終端觀望情緒持續(xù)，集中式需求看后續(xù)招標拉動。分布式受政策影響觀望情緒居多。預計5月組件產(chǎn)量約為52.8GW，疊加東南亞生產(chǎn)基地受政策影響，預計6月排產(chǎn)環(huán)比降幅超10%。
建議關注：
帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，預計出貨占比中TOPCon達到50%以上。公司2024年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入36.44億元，同比+135.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.76億元，同比+103.71%。2）激光誘導燒結方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術領先下的先發(fā)優(yōu)勢有望進一步提升盈利。
1.2.風電板塊
六部門聯(lián)合印發(fā)發(fā)電資源普查工作的通知，關注海上風電施工進程
上周（截至6月7日），陸上風電機組招標約2675MW，開標約1780MW。其中，含塔筒平均中標單價約為1834元/kW，較上周中標單價小幅下降。今年以來，陸上風電機組裸機報價逐步回暖，高于1000元/kW的盈虧平衡點，整機廠商利潤空間有望修復。海上風電本周開標約850MW，為江蘇大豐項目，含塔筒中標單價約3721元/kW，較此前浙江省、廣東省項目價格有較大幅度上漲。
截至6月7日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為12833.33元/噸、3722元/噸、3558.89元/噸，周環(huán)比分別為0.52%、-1.33%、-1.59%，較年初環(huán)比分別為-4.77%、-5.58%、-10.27%。上游大宗商品價格在2024年初小幅下行后，維持窄幅震蕩，零部件環(huán)節(jié)廠商成本控制穩(wěn)定，疊加終端需求旺盛的情況下，零部件環(huán)節(jié)廠商盈利空間持續(xù)修復。
上周，國家發(fā)改委等六部門聯(lián)合印發(fā)《關于開展風電和光伏發(fā)電資源普查試點工作的通知》。我們認為，近期多項政策的印發(fā)，有利于風電行業(yè)集成化、規(guī)范化發(fā)展。分散式方面，山西省新增2GW鄉(xiāng)村振興風電項目的規(guī)劃，遼寧省新增10個分散式風電項目建設，結合此前安徽省、甘肅省分散式風電的試點，行業(yè)增量空間有望進一步拓展。海風方面，江蘇大豐項目公示風機中標候選人，有望于6月啟動施工，廣東省帆石一項目啟動施工招標，沿海各省海風項目逐步進入密集施工期，有力支撐2024年~2025年新增海風裝機規(guī)模，并為“十五五”海風建設打下良好基礎，海風發(fā)展趨勢愈發(fā)明朗。樁基/塔筒、海纜等核心零部件在風電場施工進程中優(yōu)先入場，有望率先受益。
近期，國家能源局公布數(shù)據(jù)，2024年1~4月全國新增風電裝機規(guī)模16.84GW，同比增加18.42%。4月單月新增裝機容量1.39GW，同比-64.63%，單月裝機容量雖有波動，但今年以來新增裝機規(guī)模增速仍存。2023年1~4月全國新增風電裝機容量14.22GW，約占2023年全年新增裝機容量的18.74%，假設2024年1~4月新增裝機規(guī)模占2024年全年新增裝機規(guī)模的比例與2023年相同，則2024年全年新增裝機規(guī)模預計可達89.88GW，同比增加約18.42%，行業(yè)整體有望維持增長。近期14個省市發(fā)布的2024年重大風電項目建設清單，合計建設規(guī)模達到了96.19GW；據(jù)統(tǒng)計，2023年國內(nèi)風電招標規(guī)?？傆嫾s98.67GW，同比上升7.51%，對2024年全年新增裝機規(guī)模形成支撐。結合歷年新增裝機規(guī)模走勢，每年第一季度是風電行業(yè)淡季，第二季度至第四季度新增裝機規(guī)模逐步增加。綜上，我們維持此前2024年全年國內(nèi)新增裝機規(guī)模存在超預期的判斷。2024年第一季度，上游大宗商品價格維持2023年的震蕩下探態(tài)勢，風電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)廠商成本端壓力處于低位，疊加零部件環(huán)節(jié)有望維持高需求，相關廠商業(yè)績有望持續(xù)高增，同時海外訂單有望為零部件廠商打開增量空間，建議關注塔筒、樁基/導管架、整機龍頭企業(yè)。
建議關注：
大金重工：公司為海工設備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國項目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風電高速發(fā)展，維持業(yè)績高增長。
東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術行業(yè)領先。新建陽江基地已逐步投產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能充沛，且已中標國內(nèi)多個海風項目，交付經(jīng)驗豐富。受益于國內(nèi)海風高速發(fā)展，公司有望迎來量利齊升。
2.行情回顧
上周（06/03-06/07）申萬光伏設備板塊下跌5.82%，跑輸滬深300指數(shù)5.66個百分點，申萬風電設備板塊下跌5.16%，跑輸滬深300指數(shù)5個百分點。上周光伏板塊漲幅前三個股為邁為股份、晶科能源、陽光電源，跌幅前三個股為愛康科技、億晶光電、拓日新能。上周風電板塊漲幅前三個股為明陽智能、三一重能、禾望電氣，跌幅前三個股為中環(huán)海陸、新強聯(lián)、吉鑫科技。
上周光伏、風電板塊主力凈流入前五的個股為陽光電源、晶科能源、天合光能、邁為股份、航天機電，主力凈流出前五為隆基綠能、TCL中環(huán)、東方日升、晶澳科技、拓日新能。
3.行業(yè)動態(tài)
3.1.行業(yè)新聞
3.2.公司要聞
3.3.上市公司公告
4.行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤
4.1.光伏行業(yè)價格跟蹤
4.2.風電行業(yè)價格跟蹤
5.風險提示
（1）全球宏觀經(jīng)濟波動風險：下半年全球經(jīng)濟衰退壓力可能對新能源需求端造成一定不利影響；
（2）上游原材料價格波動風險：行業(yè)相關原材料價格若發(fā)生不利變動，將對下游企業(yè)盈利能力產(chǎn)生較大影響；
（3）風光裝機不及預期風險：全球風光裝機量不及預期，將對相關企業(yè)盈利能力造成不利影響。
