網(wǎng)訊：昨日，有色板塊全線飄綠，其中滬錫、滬銅、國(guó)際銅跌超5%，滬銀跌超3%，滬金跌近2%，滬鋁跌超2%，滬鋅跌超1%?？偟膩砜?，近日，有色金屬價(jià)格普遍大幅下挫，且跌幅擴(kuò)大。
新湖研究所有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文認(rèn)為，近日來金屬價(jià)格的普遍下跌是受基本面不佳和宏觀預(yù)期的雙重打壓。具體從基本面來看，國(guó)外方面，美歐等海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)受高通脹影響，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向下，金屬消費(fèi)放緩。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖然正在從疫情中快速修復(fù)，前期刺激政策也逐步見效，但地產(chǎn)市場(chǎng)尚未企穩(wěn)，拖累整體消費(fèi)，且當(dāng)前進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，基本金屬消費(fèi)的修復(fù)受到抑制。而有色金屬供給端整體卻呈上升勢(shì)頭。因此，有色金屬供需基本面普遍較弱。
“與基本面相比，近期宏觀面預(yù)期對(duì)有色金屬價(jià)格的負(fù)面影響更甚。全球通脹攀升勢(shì)頭不減，美歐激進(jìn)式加息的概率上升，這使得經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，并超過因俄烏局勢(shì)再來的供應(yīng)干擾對(duì)原油等大宗商品價(jià)格的支撐，具體反映在近日原油價(jià)格的大幅下跌?！睂O匡文說。
展望未來，孫匡文表示，從短期來看，宏觀面預(yù)期仍是影響有色金屬價(jià)格走勢(shì)的主要因素，尤其是金融屬性較強(qiáng)的銅受影響將更大；而市場(chǎng)參與資金相對(duì)少的錫市場(chǎng)也會(huì)因資金快進(jìn)快出而更加劇烈地波動(dòng)。但考慮到有色金屬價(jià)格短期內(nèi)跌幅過大，不排除悲觀情緒釋放、價(jià)格超跌后存在短暫反彈的可能。后期，在短期供需基本面難有根本性變化的情況下，需密切關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以及美聯(lián)儲(chǔ)等央行將釋放的貨幣政策信號(hào)，同時(shí)也要關(guān)注國(guó)內(nèi)是否會(huì)釋放更多政策工具以達(dá)到穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的目的。
從貴金屬來看，中信建投期貨有色研究員王彥青告訴記者，近期貴金屬最近的利空主要來源于宏觀方面流動(dòng)性的收緊以及對(duì)未來景氣前景的悲觀預(yù)期，前期這種流動(dòng)性的收緊預(yù)期已經(jīng)在債市以及股市上有所反映，因?yàn)檫@兩種資產(chǎn)在定價(jià)上都對(duì)利率非常敏感，當(dāng)利率快速上行時(shí)，股債的估值壓力最大，所以在前期股、債都大幅調(diào)整回落時(shí)商品反應(yīng)并不劇烈。
但從近期來看，王彥青進(jìn)一步表示，隨著市場(chǎng)逐漸開始交易衰退預(yù)期，流動(dòng)性的沖擊不光影響到金融估值，也開始反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，目前消費(fèi)以及投資都出現(xiàn)了明顯下滑。市場(chǎng)也形成央行可能要通過壓縮需求的方式來壓制通脹的預(yù)期，在此背景下，商品價(jià)格隨之出現(xiàn)普跌。比如近期原油以及銅領(lǐng)跌整體商品市場(chǎng)，并且這兩個(gè)品種也是商品中宏觀與金融定價(jià)權(quán)重最大的兩個(gè)品種，現(xiàn)在市場(chǎng)反映出來的是一種遠(yuǎn)期預(yù)期的交易，而非基本面的扭轉(zhuǎn)。而貴金屬因?yàn)榇嬖谝欢ǖ纳唐烦煞?，所以以跟跌為主，但是跌幅明顯小于其他品種。此外，隔夜美元指數(shù)創(chuàng)下近年新高，短期內(nèi)強(qiáng)美元疊加弱通脹預(yù)期，也使得貴金屬估值顯著下行。
從長(zhǎng)期而言，王彥青表示，依然較為看好貴金屬的多配價(jià)值，原因是本輪高通脹的存在周期將比較長(zhǎng)，通脹數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)一種“高原”形態(tài)，而不是類似于上世紀(jì)70年代的“高峰”形態(tài)，目前整體經(jīng)濟(jì)情況只是邊際下滑，如果看絕對(duì)值的話仍處在相對(duì)高點(diǎn)?！巴瑫r(shí)，國(guó)內(nèi)在經(jīng)歷了4—5月份低迷期后6月份數(shù)據(jù)也有所回暖，所以我們目前的金融狀態(tài)應(yīng)是處在滯脹周期的中端，還未達(dá)到滯脹末期。因此，如果后期市場(chǎng)存在超跌后的修復(fù)行情，且經(jīng)濟(jì)下滑壓制住美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)硬緊縮的態(tài)度時(shí)，貴金屬依然存在一定反彈空間。”
