今年，全球大宗商品市場毫無疑問度過了一個異常動蕩的上半年。而隨著時光步入7月，從能源到金屬再到農(nóng)產(chǎn)品，更多的“風暴”料將在今夏進一步醞釀……
隨著上周普京下令調(diào)整“薩哈林2號”油氣開發(fā)項目，無論是西邊的歐洲大陸還是遠東的日本，眼下都正面臨著俄羅斯“斷氣”的考驗。一名日本分析師已警告稱，此舉“甚至可能引發(fā)液化天然氣市場的恐慌”——盡管俄羅斯方面已表示，普京的法令不會對天然氣供應(yīng)構(gòu)成威脅，也并非國有化舉措。
與此同時，能源危機和央行打壓通脹的舉措，正給整個市場籠罩上陰霾，上周五銅價跌破每噸8000美元就突顯了眼下金屬市場面臨的風雨飄搖。美聯(lián)儲本周三將公布6月議息會議的紀要，應(yīng)該會提供更多有關(guān)該聯(lián)儲當前政策想法的更多細節(jié)。
聯(lián)合國還將發(fā)布一份關(guān)于糧食安全的年度報告，世界糧食計劃署此前已警告稱，在俄烏沖突爆發(fā)前全球糧食狀況便已經(jīng)惡化，今年可能會有數(shù)以千萬計的人面臨饑餓威脅。近來持續(xù)回落的農(nóng)產(chǎn)品價格是否能化解全球糧食危機，同樣備受矚目。
天然氣
隨著歐洲天然氣和電力市場的動蕩加劇，一些業(yè)內(nèi)人士眼下?lián)?，本輪歐洲能源危機或許才剛剛開始。未來幾周的最大風險是，歐洲從俄羅斯進口天然氣的主要渠道——北溪管道在7月11日開始的10天維護期后是否仍無法重啟。
無論結(jié)果如何，歐洲的政治家們都面臨著巨大的壓力，他們必須立即采取行動，以避免在冬季到來時出現(xiàn)更嚴重的麻煩。市場關(guān)注的焦點仍是天然氣消費大國德國，該國已將其天然氣供應(yīng)警報級別提升到第二高的警戒水平，甚至已開始重啟了部分燃煤發(fā)電廠。
下一步可能是采取更嚴格的措施來推動需求下降——允許公用事業(yè)公司將更高的成本轉(zhuǎn)嫁給消費者將加快供應(yīng)配給，盡管這是德國經(jīng)濟部長哈貝克迄今為止始終抵制的一個糟糕選項。
而就在歐洲對俄羅斯天然氣供應(yīng)的擔憂達到白熱化之際，遠東的日本同樣面臨著煎熬。根據(jù)普京上周簽署的法令，將成立新公司來接管“薩哈林2號”項目的所有權(quán)利和義務(wù)，除了持股50%的俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司將保留自身股權(quán)，原有外國投資方能否繼續(xù)持股將由俄方?jīng)Q定，其中便包括了殼牌公司以及日本的三菱公司和三井物產(chǎn)公司。
這最終到底意味著什么眼下還不清楚。但此舉可能會使殼牌出售其27.5%股份的努力復雜化，并給日本天然氣供應(yīng)的未來蒙上陰影，日本9%的進口液化天然氣依賴俄羅斯。預計未來一段時間將聽到更多關(guān)于日本可能尋找如何取代俄羅斯天然氣進口的消息——當然，這一任務(wù)注定將是步履維艱的，因為歐洲如今也在做同樣的事情。
原油
由于擔心全球經(jīng)濟衰退，油價剛剛經(jīng)歷了自去年11月以來的首次月度下跌，但盡管如此，供應(yīng)形勢仍然緊張。
懸在原油市場上的兩個大問題是，在疫情期間停止的供應(yīng)恢復后，歐佩克+是否能夠進一步提高產(chǎn)量，以及需求是否會受到破壞。美國總統(tǒng)拜登將于本月晚些時候訪問中東，他希望上述第一個問題能得到一個響亮的肯定答復，但顯然，人們眼下依然懷疑沙特能否在較長時間內(nèi)保持較高的石油產(chǎn)量。
沙特阿美可能將于本周初公布8月份的官方售價，這也將為油價前景提供一個重要參考。接受彭博社調(diào)查的煉油商和交易商預計，油價在后市仍可能將再度上漲。
在美國，隨著美國人紛紛在獨立日假期出游，汽油需求的變化也將受到關(guān)注。除去新冠病毒肆虐之初的2020年，眼下美國四周滾動平均汽油需求正處于2014年以來的最低水平，投資者需關(guān)注這種需求破壞是否會持續(xù)下去。
工業(yè)金屬
如果“銅博士”真的是全球經(jīng)濟的晴雨表，那么人們無疑應(yīng)該開始擔心了。
LME期銅價格上周剛剛跌破了每噸8000美元，這是2021年初以來的首次。隨著關(guān)于全球經(jīng)濟衰退的警告聲甚囂塵上，幾乎所有工業(yè)金屬眼下都面臨承壓，而中國經(jīng)濟初步復蘇的跡象，眼下尚還未能幫助提振金屬市場的信心。
接下來看些什么？來自主要經(jīng)濟體的一些穩(wěn)定的、符合預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，應(yīng)該有助于緩和金屬市場的緊張情緒。投資者還將仔細研讀美聯(lián)儲周三的會議紀要，尋找7月會議美聯(lián)儲究竟會如何加息的線索。
但短期內(nèi)對銅來說并沒有太多利好的跡象，主要風險仍偏向下行——尤其是歐洲能源危機的進一步升級，可能在未來幾周引發(fā)更大規(guī)模的拋售，一些投行已預計LME銅存在進一步跌向每噸7500美元的可能。
農(nóng)產(chǎn)品
“我們以前從未在谷物市場交易過戰(zhàn)爭風險，所以這對我們來說是全新的經(jīng)歷，”在北半球小麥開始收割之際，一位當?shù)刭Q(mào)易商如此表示。
如同能源和金屬領(lǐng)域?qū)⒚媾R的諸多考驗一樣，農(nóng)產(chǎn)品市場眼下也將迎來關(guān)鍵的節(jié)點：本月將測試在烏克蘭供應(yīng)仍然嚴重受限的情況下，究竟有多少小麥可以進入市場。
小麥和玉米期貨近期已經(jīng)跌回了俄烏沖突爆發(fā)前的水平，這可能有助于抑制從肯尼亞到英國乃至美國的雜貨賬單激增。聯(lián)合國糧農(nóng)組織月度的全球食品價格指數(shù)將于周四出爐。
即使在經(jīng)濟低迷的情況下，食品價格仍處于相對高位，這給進口國和低收入國家的預算帶來了壓力。同樣來自聯(lián)合國的年度糧食安全報告將于周三出爐，將會詳細介紹對全球饑餓狀況的最新評估。世界糧食計劃署近期已警告稱，在俄烏沖突之前，饑荒情況已經(jīng)在惡化，今年可能還將有數(shù)千萬人缺乏足夠的食物。
