第二季度，鋅價呈現(xiàn)沖高后大幅下跌的走勢，從4月底接近2.9萬元/噸的高位一路暴跌，6月底一度跌至2.25萬元/噸附近，跌至歐洲冶煉廠減產(chǎn)之前的位置。
第二季度，鋅價走勢更多的受到宏觀情緒的主導(dǎo)和基本面的支持，而國內(nèi)疫情的反復(fù)使得鋅市場消費大幅下滑，4—6月份，國內(nèi)消費同比分別下降23.8%、7.59%、11%左右，但這也存在2021年基數(shù)高的因素。
國內(nèi)鋅精礦進(jìn)口量將逐漸恢復(fù)
據(jù)SMM統(tǒng)計，6月份，國產(chǎn)鋅精礦30.09萬金屬噸，同比下降6.7%，低于往年同期水平。進(jìn)口鋅精礦方面，最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份，進(jìn)口鋅精礦為24.39萬實物噸，環(huán)比減少4.4341實物噸，下降15.39%，同比2021年5月份下降22.75%。今年1—5月份，累計進(jìn)口鋅精礦達(dá)152.3986萬實物噸，累計同比下降7.38%。第二季度，受外盤下跌影響，內(nèi)外比價逐步回歸，進(jìn)口礦虧損在大幅收窄，進(jìn)口窗口多次打開，進(jìn)口礦冶煉利潤逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計后續(xù)進(jìn)口量將逐漸恢復(fù)。
全球精煉鋅產(chǎn)量將保持穩(wěn)定 鋅庫存下降
根據(jù)國際鉛鋅小組數(shù)據(jù)，4月份，全球精煉鋅產(chǎn)量115.86萬噸，同比下降0.23%，累計同比下降2.7%。目前，歐洲能源問題依然沒有解決，煤炭價格高企，地緣政治局勢仍持續(xù)發(fā)酵。據(jù)安泰科信息，Nyrstar歐洲冶煉廠一季度的精鋅產(chǎn)量下降24%，其位于法國的Auby冶煉廠在獲得政府補貼后，在3月底以較低的開工率緩慢復(fù)產(chǎn)，法國一季度精鋅減量較大。另據(jù)國際鉛鋅研究組數(shù)據(jù)，一季度，法國精鋅產(chǎn)量同比減少3萬噸。Glencore公司歐洲冶煉廠的產(chǎn)量在一季度下降了2.4萬噸，據(jù)預(yù)測，其位于意大利的PortoVesme冶煉廠現(xiàn)已關(guān)停的約2/3左右的產(chǎn)能將延長至2023年。根據(jù)Glencore的報告稱，歐洲的鋅冶煉廠將繼續(xù)根據(jù)能源價格調(diào)整產(chǎn)量，雖然預(yù)計其第二、第三季度產(chǎn)量將保持穩(wěn)定，但仍存在中斷風(fēng)險。
據(jù)SMM統(tǒng)計，1—6月，國內(nèi)樣本企業(yè)鋅產(chǎn)量為299.68萬噸，同比下降0.5%；6月份，單月產(chǎn)量為51.44萬噸，同比上漲1.26%。進(jìn)口方面，5月份，我國精煉鋅進(jìn)口0.32萬噸，環(huán)比上漲111.41%，同比下降94.35%；1—5月份，我國累計進(jìn)口精煉鋅4.66萬噸，累計同比下降79.87%；合計出口精煉鋅3.55萬噸。
庫存方面，截至6月28日，LME鋅庫存為8.15萬噸，較3月末減少6.04萬噸；國內(nèi)鋅錠三地社會庫存為19.33萬噸，較3月末減少5.42萬噸。
需求同比仍然較弱 終端行業(yè)尚未復(fù)蘇
從房地產(chǎn)領(lǐng)域來看，截至6月底，國內(nèi)房價仍然未能有較好的表現(xiàn)，自從2014年底至2019年一、二、三線城市房價輪番上漲以來，僅2021年上半年在大放水的預(yù)期下有過一線城市短暫的反彈，目前，維持震蕩下行的趨勢，尤其是三、四線城市及廣大縣城。6月份，房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，但是從整體來看仍然較弱，6月上旬，30個大中城市房屋成交面積恢復(fù)情況確實不錯，近期有再度回落的跡象。其中，前10大城市房地產(chǎn)成交面積表現(xiàn)更好一些，剔除掉前10大城市房地產(chǎn)成交面積后，其余20大城市，表現(xiàn)不盡如人意。
從耐消領(lǐng)域來看，白色家電的需求和房地產(chǎn)的成交量高度相關(guān)，從去年7月份開始，房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)弱，這也導(dǎo)致2022年空調(diào)類的消費略弱于去年同期。
從汽車領(lǐng)域來看，汽車消費是今年刺激經(jīng)濟(jì)的一個重要路徑，購置稅優(yōu)惠政策的推出，部分地區(qū)增加車牌投放和新能源汽車補貼政策延續(xù)，都在促進(jìn)汽車消費。
目前，海外正處于美聯(lián)儲加息縮表的周期，流動性收窄對價格形成壓力，美元回流收割全球的趨勢的力量較強，所以，海外的宏觀因素對鋅價形成壓制。國內(nèi)方面，保經(jīng)濟(jì)的決心強力，且目前政策力度在基建領(lǐng)域集中，對鋅的消費形成極大的利好預(yù)期，但是，目前地方政府資金仍然匱乏，房地產(chǎn)收入大幅下滑；從微觀層面的挖掘機銷量及固定資產(chǎn)投資來看，基建尚未開始大幅發(fā)力，仍需觀察。
綜合來看，進(jìn)入第三季度，影響滬鋅價格的交易因素主要是能源成本支撐、內(nèi)外宏觀因素以及滬鋅本身的供需基本面。第三季度，核心參考指標(biāo)仍然是下游開工率及庫存情況。鋅價經(jīng)歷過二季度的暴跌后，宏觀需求風(fēng)險在一定程度上被釋放，在國內(nèi)穩(wěn)增長后期逐漸發(fā)力的大背景下，國內(nèi)外宏觀面出現(xiàn)分歧，預(yù)計鋅價有望寬幅震蕩。
