隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)地加息，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退的擔(dān)憂情緒也在升溫。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，通脹大幅下降往往會(huì)讓經(jīng)濟(jì)增長付出沉重的代價(jià)。華爾街見聞提及，近期不僅美股慘遭拋售，大宗商品也大幅回落。

盡管能源股和相關(guān)的大宗商品板塊持續(xù)下跌，但是有分析指出，無論美國是否會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退，對(duì)大宗商品的長期前景仍然表示看好。

大宗商品近期為何回落？

目前來看，從石油到小麥，從天然氣到銅，大宗商品普遍正在遭遇拋售。

有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此前大幅加息引發(fā)市場(chǎng)劇烈反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，對(duì)大宗商品形成強(qiáng)利空影響，因此近期大宗商品走勢(shì)正在走經(jīng)濟(jì)衰退邏輯，整體表現(xiàn)偏弱。

然而彭博的分析師西蒙·懷特卻認(rèn)為，近期大宗商品下跌的部分原因也有可能是市場(chǎng)慣有的獲利了結(jié)。

他指出，過去兩年，大宗商品和相關(guān)股票都取得了亮眼表現(xiàn)，基本上沒有受到今年市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響。

當(dāng)然，懷特也承認(rèn)，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩是事實(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期是近期大宗商品下跌的理由之一。

同時(shí)他也稱：“值得注意的是，沒有什么資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)呈直線波動(dòng)”。

懷特表示，短期來看，在未來2-3個(gè)月，持續(xù)的獲利了結(jié)和對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂可能會(huì)使得大宗商品出現(xiàn)進(jìn)一步下跌。

但是從另一方面來看，投資者也可以利用此番價(jià)格走低來補(bǔ)充現(xiàn)有的頭寸，或者是考慮價(jià)外看漲期權(quán)。

現(xiàn)在不是賣出大宗商品的時(shí)候

懷特表示，如果市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，那么拋售大宗商品的理由遠(yuǎn)沒有那么充分，尤其是在通脹相當(dāng)高的背景之下。

在他看來，首先，大宗商品不是股票，不會(huì)像股票那樣在衰退開始前被拋售、在衰退期間觸底、并在衰退結(jié)束前開始反彈。

懷特認(rèn)為：“相反，大宗商品一般會(huì)在進(jìn)入衰退時(shí)走高，在衰退期間持平”。

但是如果衰退是由大宗商品價(jià)格上漲而引起的，走勢(shì)將會(huì)有很大差異。在這種情況下，大宗商品一般會(huì)在衰退開始后才走高。

這是因?yàn)?，最初的價(jià)格下跌實(shí)際上是為了緩解衰退，使得經(jīng)濟(jì)活動(dòng)得以部分復(fù)蘇，而這會(huì)使得大宗商品在經(jīng)濟(jì)下行期間走高。

因此，即便出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，不論是否由大宗商品引起的，從歷史上來看，將大宗商品或商品股票全部賣出是不合理的。懷特稱：現(xiàn)在不是賣出大宗商品的時(shí)候。

大宗商品整體牛市仍將持續(xù)？

懷特并不是唯一看好大宗商品的分析師。華爾街見聞此前文章提及，高盛認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該購買大宗商品，在高盛看來：即使核心通脹率回到更正常的水平，大宗商品也能產(chǎn)生回報(bào)。

然而，由于對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不斷升溫，近期原油價(jià)格一直受到打擊。

有分析稱：“最近油價(jià)的急劇下跌似乎過分了”。還有人表示：“近期油價(jià)暴跌是戲劇性的，它被夸大了”。

值得注意的是，美國正面臨著四十多年來最高水平的通脹，且大宗商品供給依然偏緊，能源危機(jī)和供應(yīng)鏈危機(jī)也依然存在，這會(huì)使得大宗商品價(jià)格很難出現(xiàn)斷崖式下跌。

分析人士指出，由于俄烏沖突持續(xù)，全球原油供給仍然相當(dāng)短缺，而隨著疫情封控解除，市場(chǎng)需求大漲，供求關(guān)系愈發(fā)吃緊，因此原油價(jià)格大概率會(huì)有一波反彈。