倫敦金屬交易所（LME）正在醞釀一場(chǎng)新的供應(yīng)危機(jī)，鋅庫(kù)存的暴跌使現(xiàn)貨買家面臨巨大溢價(jià)。

現(xiàn)貨鋅相對(duì)于期貨的溢價(jià)周四飆升至1997年以來(lái)的最高水平，這種情況被稱為現(xiàn)貨溢價(jià)，這是供應(yīng)緊縮的一個(gè)標(biāo)志性特征。本周鋅庫(kù)存暴跌至至少25年來(lái)的最低水平之后，現(xiàn)貨溢價(jià)隨之大幅飆升。LME表示正在密切關(guān)注情況。

三個(gè)月前，LME鎳市場(chǎng)剛發(fā)生過(guò)一場(chǎng)空前的空頭擠壓，引發(fā)了鎳價(jià)瘋狂上漲250%并導(dǎo)致交易所暫停鎳交易一周。此后，LME推出了幾項(xiàng)旨在防止空頭擠壓失控的緊急措施，但鋅的歷史性現(xiàn)貨溢價(jià)仍可能意味著現(xiàn)在需要金屬的買家遭受著重大損失。

近幾個(gè)交易日，由于對(duì)全球潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂迅速升溫，工業(yè)金屬價(jià)格受到重創(chuàng)，但包括鋅、銅和鋁在內(nèi)的許多金屬仍然嚴(yán)重供不應(yīng)求。

美國(guó)和歐洲的LME鋅庫(kù)存幾乎全部耗盡，本周亞洲倉(cāng)庫(kù)的剩余庫(kù)存也被快速出清。周四現(xiàn)貨鋅庫(kù)存降至19825噸，相當(dāng)于全球半天的消費(fèi)量。

交易所庫(kù)存水平在實(shí)物結(jié)算合約中很重要，因?yàn)樵诤霞s到期前持有頭寸的每個(gè)賣空者都必須交付實(shí)物金屬。LME最近的一項(xiàng)措施允許空頭頭寸持有人推遲交割，但他們?nèi)孕柚Ц读P款。

雖然三個(gè)月鋅價(jià)周四下跌1.6%，但現(xiàn)貨合約和期貨之間的價(jià)差大幅飆升，因?yàn)閹?kù)存暴跌導(dǎo)致賣家稀少，那些持有即將到期空頭合約的投資者和工業(yè)對(duì)沖者難以回補(bǔ)倉(cāng)位。

上一次價(jià)差如此之大是在1997年，當(dāng)時(shí)有貿(mào)易商指責(zé)嘉能可通過(guò)壓低LME庫(kù)存水平來(lái)扭曲市場(chǎng)，后者否認(rèn)這一指控。

今年4月，外媒報(bào)道稱，托克集團(tuán)（Trafigura Group）一直在從LME倉(cāng)庫(kù)撤出大量鋅，以彌補(bǔ)歐洲減產(chǎn)后自身供應(yīng)的短缺。因電力成本不斷上升，該公司的Nyrstar部門減少了歐洲鋅冶煉廠的產(chǎn)量。

現(xiàn)貨鋅合約周四較三個(gè)月期鋅升水199.85美元/噸。今日到期的合約和一天后到期的合約之間的價(jià)差也飆升至每噸100美元，這是可追溯到1998年的數(shù)據(jù)中的最高水平。

LME發(fā)言人Miriam Heywood通過(guò)電子郵件表示：“我們注意到鋅市場(chǎng)的庫(kù)存在撤出，并正在密切關(guān)注這一情況。我們對(duì)LME金屬實(shí)施了多項(xiàng)額外控制措施，以應(yīng)對(duì)低庫(kù)存環(huán)境，包括現(xiàn)貨溢價(jià)限制和延期交割機(jī)制，旨在維持市場(chǎng)秩序?！?