表1 近13個月中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)

●景氣指數(shù)在正常區(qū)間內小幅下降

2022年5月，中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)下降0.7個點至61.6，仍處于“正?！眳^(qū)間中上部。中國鋁冶煉產業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

圖1 中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

由中國鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，5月份，在構成產業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營業(yè)務收入和鋁材出口總量等5項指標均處于“正?！眳^(qū)間；商品房銷售面積、電解鋁產量和氧化鋁產量等3項指標均處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結算價和利潤總額等2項指標處于“偏熱”區(qū)間。

表2 中國鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈

●先行合成指數(shù)小幅下降

2022年5月，先行合成指數(shù)為82.7，較上月下降0.9個點。中國鋁冶煉產業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構成先行合成指數(shù)的5項指標中，經季節(jié)調整后，環(huán)比和同比各有一項指標回落環(huán)比來看，鋁冶煉投資總額下降0.86%，同比來看，商品房銷售面積下降7.12%。

圖2 中國鋁冶煉產業(yè)合成指數(shù)曲線

●行業(yè)運行特點及形勢分析

5月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體仍處正常區(qū)間上部，運行特點具體表現(xiàn)為：

一是多重因素使得鋁價下行。受疫情影響，下游消費端持續(xù)受到抑制，需求疲軟，而供應端新增復產仍在穩(wěn)步進行，產能高位運行，產量增量持續(xù)釋放，社會庫存小幅累增，鋁價呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢。5月份，鋁價呈現(xiàn)小幅度下降，滬鋁主力價格維持在19540元～20870元/噸之間波動，月均價20440元/噸；1—5月份滬鋁主力合約價格走勢情況見圖3。

圖3 2022年1—5月滬鋁主力合約價格走勢情況

二是月度產量同比上升，電解鋁和氧化鋁總體產量保持平穩(wěn)。在國內疫情形勢向好、利好政策不斷落地的背景下，華東地區(qū)、江浙地區(qū)復工復產節(jié)奏加快，產業(yè)鏈供應鏈逐步暢通，截至5月底，全國電解鋁企業(yè)開工率約為96.6%，電解鋁運行產能小幅抬升；全國氧化鋁企業(yè)開工率約為90.0%。5月份電解鋁產量為342萬噸，同比增加3.1%；日均產量11.03萬噸，環(huán)比增長0.1萬噸，同比增長0.04萬噸。5月份氧化鋁695.5萬噸，日均產量22.4萬噸，環(huán)比增加12.16%，同比增長12.0%。鋁冶煉產品月度日均產量見圖4。

圖4 鋁冶煉產品月度日均產量

三是國內鋁表現(xiàn)消費不及預期。5月份國內疫情引起的運輸不暢問題雖然得到部分緩解，但對終端需求提振仍表現(xiàn)不佳，個別地區(qū)仍有受疫情限制影響生產經營，消費端的總體表現(xiàn)不及預期。從鋁消費的主要領域看，房地產方面，5月份全國房地產開發(fā)投資12980億元，同比增長13.9%；房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降1.0%；房屋新開工面積下降30.6%；房屋竣工面積下降15.3%。汽車方面，5月份汽車產銷呈現(xiàn)明顯恢復性增長。當月汽車產銷分別完成192.6萬輛和186.2萬輛，環(huán)比分別增長59.7%和57.6%，同比分別下降5.7%和12.6%，降幅比上月收窄40.4和35個百分點。4月份全國鋁材產量520.0萬噸，同比下降7.0%。4月鋁合金產量94.8萬噸，同比下降1.7%。

四是鋁材出口保持強勁增長。由于國內鋁土礦稟賦不佳以及進出口關稅政策的限制，鋁資源及電解鋁國際貿易維持凈進口。鋁土礦方面，4月份中國進口鋁礦砂及其精礦1113萬噸，同比增長27.1%；鋁材方面，繼續(xù)保持以國內循環(huán)為主、國際國內互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量達到59.67萬噸，同比去年4月份增長36.5%，未鍛軋鋁及鋁材進口量達到17.52萬噸，同比下降37.7%。

綜上所述，在國民經濟延續(xù)穩(wěn)定恢復發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運行。

附注：

1、鋁冶煉產業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產業(yè)經濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

2、鋁冶煉產業(yè)一致合成指標（簡稱：一致指數(shù)）反映當前鋁冶煉產業(yè)經濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業(yè)滯后合成指標（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產成品資金余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當前鋁冶煉產業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業(yè)經濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺蘭燈”表示經濟偏冷，“蘭燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由10項指標構成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構成指標。

5、編制指數(shù)所用各項指標均經過季節(jié)調整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。