2021年5月—2022年5月有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

2022年5月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為26.9，與上月小幅上升，總體看，5月份景氣指數(shù)在 “正?！眳^(qū)間平穩(wěn)運行。

在構成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項指標中，LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進口額、營業(yè)收入、利潤總額及有色金屬出口額等8項指標位于“正?！眳^(qū)間；汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、十種有色金屬產(chǎn)量和發(fā)電量共4項指標位于“偏冷”區(qū)間。

圖1 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

圖2 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣燈號圖

2022年5月，先行指數(shù)88.2，較上月上升1.3個點。在構成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)的7個指標中，LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額及有色金屬進口額等5項指標均位于“正常”區(qū)間，僅商品房銷售面積和汽車產(chǎn)量共2項指標位于“偏冷”區(qū)間。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同比來看，共有5項指標出現(xiàn)增長，增幅較大的有LMEX指數(shù)和M2，增幅分別是26.9%和10.7%。出現(xiàn)回落的指標包括商品房銷售面積和有色金屬固定資產(chǎn)月投資額，其中商品房銷售面積回落較大，降幅為8.3%。

圖3 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

國際方面，5月份以來受美元通脹、新冠肺炎疫情和俄烏局勢的多重影響，全球經(jīng)濟復蘇仍然困難，但恢復勢頭已逐步顯露。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，5月份全球制造業(yè)PMI為53.5%，較上月上升0.3個百分點，結束連續(xù)2個月環(huán)比下降走勢，但較去年同期下降3.7個百分點，較2022年一季度均值下降1.1個百分點。分區(qū)域看，亞洲、美洲和非洲制造業(yè)PMI較上月均有不同程度上升，歐洲制造業(yè)PMI較上月有所下降。5月份，全球制造業(yè)PMI較上月有所上升，但指數(shù)低于去年同期和一季度平均水平，顯示全球制造業(yè)增速較上月有小幅回升，全球經(jīng)濟增速初步止降趨穩(wěn)，但復蘇動力仍待進一步鞏固，下行壓力并未完全消除。持續(xù)升溫的通脹壓力、未見好轉(zhuǎn)的地緣政治不穩(wěn)定和不斷反復的新冠肺炎疫情影響持續(xù)消耗全球經(jīng)濟復蘇動力。通脹壓力迫使很多國家調(diào)整貨幣政策走向，由“寬松”向“正?；被貧w，客觀上減緩了全球經(jīng)濟復蘇的推動力。新冠肺炎疫情反復也不斷擾動各國供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)性，供給端動力減弱。地緣政治沖突除了進一步推升通脹壓力外，也對全球貿(mào)易活動產(chǎn)生不利影響。

國內(nèi)方面，5月份以來，受疫情影響，加之俄烏局勢造成國際形勢不明朗，給我國經(jīng)濟恢復增長帶來一定阻力和影響，但由于中央地方各級政府堅持“動態(tài)清零”總方針不動搖，總體來說國內(nèi)新冠肺炎疫情得到了比較好的控制。根據(jù)國家統(tǒng)計局5月31日發(fā)布的報告，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.6%，比上月上升2.2個百分點，接近一季度制造業(yè)PMI均值，表明經(jīng)濟運行趨于恢復。國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)幾個特點：首先，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈逐步疏通，經(jīng)濟運行基礎有所改善，貨運物流趨于通暢及原材料價格增速放緩，一定程度上緩解了原材料供給緊張。其次，重點地區(qū)復工復產(chǎn)，生產(chǎn)生活較快回補。5月份前期受疫情影響較大的長三角地區(qū)逐步復工復產(chǎn)，企業(yè)開工率和產(chǎn)能利用率不斷提升。最后，經(jīng)濟活力逐步回升，市場需求趨于恢復。5月份疫情防控形勢好轉(zhuǎn)帶動經(jīng)濟活力逐步回升，市場需求趨于恢復。但也應看到，當前經(jīng)濟恢復仍不充分，穩(wěn)住經(jīng)濟大盤的壓力仍然較大，這主要包括兩個方面：一是市場需求恢復有所不足，雖然部分企業(yè)努力復工復產(chǎn)，但市場和企業(yè)產(chǎn)能之間仍然存在一定缺口；二是企業(yè)生產(chǎn)認為完全回歸正常，企業(yè)在落實復工復產(chǎn)方面仍面臨資金人員等多方面壓力。

產(chǎn)業(yè)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)，部分金屬產(chǎn)量同比回落。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，4月份十種常用有色金屬產(chǎn)量為553.1萬噸，同比回落0.3%。在疫情及俄烏局勢等因素的影響下，近期全球金融市場信心明顯受挫，大宗商品也出現(xiàn)較大幅度下行。由于美聯(lián)儲推出加息政策，美元指數(shù)快速上漲，歐盟制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳等因素，5月份金屬價格普遍出現(xiàn)回調(diào)。以鋁為例，5月份國際鋁價大幅下行，當月倫交所三個月期鋁收盤價為2787美元/噸，相較上月回落265.5美元/噸。同期，上期所三個月期鋁收盤價為20760元/噸，相較上月回落80元/噸。銅和鋁的情況表現(xiàn)不同，5月份國際國內(nèi)銅價出現(xiàn)一定差異。當月倫交所三個月期銅收于9447.5美元/噸，環(huán)比回落322美元/噸。同期，銅價月中不斷下行，一度跌破9000美元。但隨著中國一系列穩(wěn)經(jīng)濟的措施的推出和各地復工復產(chǎn)積極推動，國內(nèi)銅價一路最終在低位企穩(wěn)，收復部分失地。上期所三個月期銅收于71600元/噸，環(huán)比上漲1000元/噸。根據(jù)我會6月10日編制的最新一期《有色金屬企業(yè)信心指數(shù)》，2022年二季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)為50.5，比上季度上升0.7個點。需要指出的是，這是自2021年四季度以來，信心指數(shù)首次達到臨界點以上。其中，本季度即期指數(shù)為50.7，較上期上升1.7個點；下季度預期指數(shù)為50.4，較上期上升0.1個點。本季度即期指數(shù)中大部分指標（9項）出現(xiàn)回升，下季度預期指數(shù)10項指標中上升和回落的指標各占一半。

綜合來看，目前有色金屬行業(yè)整體景氣程度尚可，未來有可能保留目前趨勢，在面臨諸多挑戰(zhàn)情況下，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，尤其近期有關部門進一步統(tǒng)籌疫情防控和物流暢通保供，加大助企紓困等各項政策力度，有利于穩(wěn)定市場主體信心。有理由相信，隨著疫情得到有效控制和政策效應顯現(xiàn)，企業(yè)預期有望逐步得到改善。我們認為，近期有色金屬景氣指數(shù)預計有可能沿“正?！眳^(qū)間下沿運行。