5月下半月，鎳價(jià)低位反彈，但整體價(jià)格呈下跌趨勢(shì)。從倫鎳價(jià)格走勢(shì)技術(shù)信號(hào)看，下跌趨勢(shì)明顯，滬鎳價(jià)格上漲空間有限，預(yù)計(jì)6月份鎳價(jià)整體呈偏弱走勢(shì)。
宏觀面利空大于利多
國(guó)內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，上海地區(qū)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。為了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，我國(guó)出臺(tái)多項(xiàng)有效措施提振經(jīng)濟(jì)。隨著各項(xiàng)利好政策逐步到位，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策因素將利好有色金屬。
從國(guó)際方面看，6月1日，美聯(lián)儲(chǔ)以475億美元/月的速度縮減資產(chǎn)負(fù)債表；6月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將加息50個(gè)基點(diǎn)。5月份，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱，但是，美聯(lián)儲(chǔ)將遏制通脹作為當(dāng)下第一要?jiǎng)?wù)，甚至不惜放任經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱。大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員支持7月份加息50個(gè)基點(diǎn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)快速提升利率和縮減資產(chǎn)負(fù)債表，資金使用成本上升，資金流動(dòng)性減弱，引發(fā)市場(chǎng)減持、拋售資產(chǎn)，利空大宗商品。
5月份，歐洲通脹數(shù)據(jù)大幅上升。此前，歐洲央行行長(zhǎng)承諾7月份開(kāi)始加息，從目前通脹形勢(shì)來(lái)看，部分投資人認(rèn)為，歐洲央行有必要提高加息速度。此外，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不十分強(qiáng)勁，歐洲央行加息可能影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。近日，加拿大央行加息50個(gè)基點(diǎn)，并警告稱(chēng)，若有必要，將采取更有力措施遏制通脹。歐美收緊貨幣政策，影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，利空有色金屬。
地緣政治局勢(shì)依舊維持緊張局面。此外，美國(guó)和沙特阿拉伯兩國(guó)關(guān)系有所改善，沙特愿響應(yīng)白宮呼吁穩(wěn)定油價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，OPEC原油產(chǎn)量較預(yù)期有所增加。隨著未來(lái)OPEC提高原油產(chǎn)量，原油產(chǎn)量上升，國(guó)際原油價(jià)格漲勢(shì)將受到抑制，可能轉(zhuǎn)向偏弱，利空有色金屬。
總體來(lái)看，6月份，國(guó)際宏觀形勢(shì)利空有色金屬，國(guó)內(nèi)宏觀利好政策將利好有色金屬。
鎳庫(kù)存處于歷史低位
5月份，全球鎳庫(kù)存整體減少，處于歷史低位，低庫(kù)存對(duì)鎳價(jià)構(gòu)成利好。6月2日，國(guó)內(nèi)12個(gè)主要港口鎳礦庫(kù)存較前一周減少20萬(wàn)噸，較去年同期增加13萬(wàn)噸。菲律賓雨季已經(jīng)結(jié)束，國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存遲遲未進(jìn)入累庫(kù)階段，利好鎳價(jià)。
印度尼西亞官員曾表示，2022年，印度尼西亞鎳產(chǎn)量將比去年增加40萬(wàn)噸，至140萬(wàn)噸左右，2023年將繼續(xù)增產(chǎn)50萬(wàn)噸鎳產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年，印度尼西亞鎳產(chǎn)品總產(chǎn)量將超過(guò)150萬(wàn)鎳金屬?lài)崱?
國(guó)內(nèi)電解鎳供應(yīng)偏緊，但是由于鎳價(jià)過(guò)高，下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)縮水甚至虧損。一方面，下游廠家嘗試購(gòu)買(mǎi)鎳鐵替代純鎳消費(fèi)；另一方面，抑制產(chǎn)出，降低純鎳消耗，導(dǎo)致下游市場(chǎng)需求疲軟。此外，國(guó)內(nèi)純鎳進(jìn)口快速增長(zhǎng)。自去年3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)電解鎳進(jìn)口同比平均增長(zhǎng)約88%。國(guó)內(nèi)純鎳供應(yīng)緊張，一方面可能因?yàn)閭惗亟饘俳灰姿↙ME）大額空單客戶從國(guó)內(nèi)運(yùn)出大量電解鎳用于交割；另一方面，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)主力資金推高滬鎳價(jià)格。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，鎳中長(zhǎng)期趨勢(shì)看跌，滬鎳價(jià)格上漲空間有限。隨著電解鎳產(chǎn)量增長(zhǎng)，進(jìn)口增加，下游需求疲軟，預(yù)計(jì)鎳的供需關(guān)系逐漸改善是必然趨勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈層面上看，鎳鐵過(guò)剩擴(kuò)大，鎳鐵、硫酸鎳、鎳礦價(jià)格逐步下滑，利空鎳價(jià)。
5月份，全球鎳冶煉活動(dòng)增加，全球鎳分散指數(shù)從4月份的49.1上漲至53，而中國(guó)鎳生鐵（NP1）指數(shù)在4月份跌至40.8后，5月份反彈至54.1。精煉鎳的生產(chǎn)創(chuàng)下2020年10月份以來(lái)新高。5月下旬，印度尼西亞官員表示，印度尼西亞計(jì)劃對(duì)鎳品位低于70%鎳原料征稅后，未有進(jìn)一步消息。
筆者認(rèn)為，從盤(pán)面來(lái)看，倫鎳價(jià)格屢破重要支撐后開(kāi)始反彈，但并未向上突破3.2萬(wàn)美元/噸支撐位，技術(shù)信號(hào)看跌；滬鎳技術(shù)信號(hào)偏震蕩，但滬鎳價(jià)格下跌后，上方23萬(wàn)元/噸有很強(qiáng)阻力，滬鎳價(jià)格向上突破難度較大，預(yù)計(jì)6月份鎳價(jià)整體偏弱運(yùn)行。
