周四，倫鎳終結四連跌，收漲2072美元，報28231美元/噸，漲幅近8%，創(chuàng)今年3月下旬“史詩級逼空”以來將近兩個月內最大單日漲幅。倫鎳高漲也帶動國內鎳期貨走高，滬鎳周四夜盤漲幅一度達6%，收漲5.11%。

不過，鎳價接下來的走勢如何似乎還不太明朗。由于主要的不銹鋼和快速增長的電池終端行業(yè)需求旺盛，2021年全球鎳使用量激增了16.2%。而根據(jù)國際鎳研究集團(INSG)最新的市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)，鎳的供應缺口達到了16.8萬噸，是至少10年來最大的產(chǎn)量缺口。

INSG預計，今年的鎳使用量將進一步增長8.6%，并首次超過300萬噸大關。不過，即使是如此快速的擴張速度，也無法與INSG對供應方面的預期相符。INSG預計，在印尼新增產(chǎn)能的推動下，全球鎳產(chǎn)量將大幅增長18.2%。因此，INSG預計，2022年鎳供應將重回6.7萬噸的適度過剩，但這是否會導致鎳價下跌仍是市場爭論的話題。

1、需求激增

早在去年4月，業(yè)內人士將預測疫情后2021年鎳需求將迎來強勁復蘇，使用量增長預計為9%。事實證明，這一復蘇更為壯觀。國際不銹鋼論壇的數(shù)據(jù)顯示，在去年全球鎳產(chǎn)量增長10.6%至5630萬噸的情況下，不銹鋼仍是鎳使用量激增的最大推動力。

這種強勁勢頭能持續(xù)多久尚未可知。不過，幸運的是，除了不銹鋼的需求之外，來自電動汽車電池行業(yè)對鎳的需求也在快速增長。市場研調機構Adamas Intelligence估計，今年3月，全球有18610噸鎳被用于電動汽車，較2021年3月增加了50%。

高盛預測，今年電動汽車電池行業(yè)的鎳使用量將增長62%至28.5萬噸，到2023年將再度增長26%至35.8萬噸。

2、供應增加

擁有巨大鎳儲量的印尼將成為電動汽車電池需求熱潮的主要受益者。2021年，印尼鎳產(chǎn)量增加了34.4%至104萬噸，幾乎占全球總產(chǎn)量的40%。這一增長速度仍在加快，根據(jù)INSG的數(shù)據(jù)，2022年前兩個月，印尼鎳產(chǎn)量增長了38.2%。

印尼這一波鎳供應浪潮已被市場廣泛預期，但具體時間仍存在問題，因為許多運營商正在采用創(chuàng)新加工路線，將該國的低品位礦石轉化為可用于高性能鋰離子電池的材料。因此，參與路透社調查的分析師預計，倫鎳將在第三季度下滑至每噸26800美元。

3、供過于求 VS 供不應求?

目前，鎳價幾乎回到了俄烏沖突之前的水平。俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)(Norilsk Nickel)仍未受到制裁已導致沖突風險溢價被抹去。

多數(shù)分析師認為，印尼的供應浪潮將使鎳價承壓。然而，這一切都取決于印尼生產(chǎn)的鎳是否足以滿足西方對電池鎳的需求，特斯拉(TSLA.US)等電動汽車制造商對印尼鎳的高碳足跡要謹慎得多。

不過，隨著電動汽車銷量上升和鎳需求增加，并非所有人都相信印尼的供應將足以彌補缺口。高盛預計，印尼今年較低等級的二類鎳將過剩11.2萬噸，但一類鎳的供應缺口將擴大至19.6萬噸。基于凈供應缺口8.5萬噸，高盛將未來12個月鎳目標價定位每噸4.2萬美元。