網(wǎng)訊：銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)未來(lái)5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。
短期邏輯：廢舊進(jìn)口方面，從公布的第一批六類(lèi)進(jìn)口企業(yè)情況來(lái)看，進(jìn)口管理更傾向規(guī)范而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)走低，這對(duì)中小冶煉企業(yè)影響延續(xù)，預(yù)期將會(huì)對(duì)產(chǎn)量構(gòu)成影響，礦進(jìn)口環(huán)比收縮已經(jīng)顯示影響在實(shí)現(xiàn)；而需求方面，從領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)發(fā)電設(shè)備投資近月增速明顯高于電網(wǎng)投資，按照經(jīng)驗(yàn)預(yù)估，未來(lái)需求是存在一定好轉(zhuǎn)預(yù)期。整體上，銅微觀供需層面的預(yù)期展望是好轉(zhuǎn)的，加上貿(mào)易戰(zhàn)氛圍緩和，銅價(jià)格筑底。另外，6月產(chǎn)量增加以及需求的低迷，使得此前銅價(jià)再度承受住了考驗(yàn)，底部構(gòu)筑更為牢靠，雖然不排除未來(lái)價(jià)格繼續(xù)反復(fù)可能，但銅價(jià)格越來(lái)越強(qiáng)的走勢(shì)格局或不發(fā)生變化。此前銅價(jià)格一度突破上漲，銅價(jià)格回升預(yù)期愈發(fā)明顯，不過(guò)，考慮到需求預(yù)期尚未兌現(xiàn)，上漲過(guò)程難以一帆風(fēng)順，需要有足夠的持有耐心。
走勢(shì)分析：
31日，現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水格局較此前一個(gè)交易日小幅回升，下游企業(yè)采購(gòu)有所增多，另外，遠(yuǎn)期合約升水提升也刺激期現(xiàn)買(mǎi)盤(pán)，市場(chǎng)成交整體改善。另外，各個(gè)品牌之間價(jià)差繼續(xù)維持較小的價(jià)差。
上期所倉(cāng)單31日小幅回升，但幅度有限，近幾日，上期所倉(cāng)單反復(fù)，但整體變化不是很大。
31日，現(xiàn)貨進(jìn)口維持小幅虧損，但由于遠(yuǎn)期合約走強(qiáng)，當(dāng)日洋山銅溢價(jià)整體小幅上調(diào)。
31日， LME庫(kù)存整體下降2000噸，主要集中在歐洲倉(cāng)庫(kù)。另外，COMEX庫(kù)存繼續(xù)增加。
礦方面，7月粗銅加工費(fèi)CIF進(jìn)口報(bào)價(jià)145-155美元/噸，國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)1200-1350元/噸。由于國(guó)內(nèi)煉廠對(duì)粗銅需求的增加，且海外進(jìn)口部分大幅縮減，粗銅加工費(fèi)表現(xiàn)易跌難漲。市場(chǎng)也有部分持貨商稱已下調(diào)了下半年的長(zhǎng)單報(bào)價(jià)，手中貨源緊俏。原料端緊張格局延續(xù)。
下游方面，7月31日，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA顯示，2019年7月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為62.2%，環(huán)比上升11.8百分點(diǎn)，同比上升8.3個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于警戒線之上。
宏觀方面， 美聯(lián)儲(chǔ)宣布美國(guó)至7月31日利率決定上限為2.25％，下限為2％，符合此前市場(chǎng)預(yù)期。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心昨日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，為三個(gè)月高點(diǎn)，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。
綜合情況來(lái)看，銅供應(yīng)端支撐依然不變，但需求端疲軟格局依舊，特別是美聯(lián)儲(chǔ)降息使得市場(chǎng)對(duì)短期需求悲觀得以確認(rèn)，不過(guò)，銅需求預(yù)期并沒(méi)有改變，因此，銅價(jià)格看漲方向不變。
整體情況來(lái)看，廢舊進(jìn)口方面，從公布的第一批六類(lèi)進(jìn)口企業(yè)情況來(lái)看，進(jìn)口管理更傾向規(guī)范而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)走低，這對(duì)中小冶煉企業(yè)影響延續(xù)，預(yù)期將會(huì)對(duì)產(chǎn)量構(gòu)成影響，礦進(jìn)口環(huán)比收縮已經(jīng)顯示影響在實(shí)現(xiàn)；而需求方面，從領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)發(fā)電設(shè)備投資近月增速明顯高于電網(wǎng)投資，按照經(jīng)驗(yàn)預(yù)估，未來(lái)需求是存在一定好轉(zhuǎn)預(yù)期。整體上，銅微觀供需層面的預(yù)期展望是好轉(zhuǎn)的，加上貿(mào)易戰(zhàn)氛圍緩和，銅價(jià)格筑底。另外，6月產(chǎn)量增加以及需求的低迷，使得此前銅價(jià)再度承受住了考驗(yàn)，底部構(gòu)筑更為牢靠，雖然不排除未來(lái)價(jià)格繼續(xù)反復(fù)可能，但銅價(jià)格越來(lái)越強(qiáng)的走勢(shì)格局或不發(fā)生變化。此前銅價(jià)格一度突破上漲，銅價(jià)格回升預(yù)期愈發(fā)明顯，不過(guò)，考慮到需求預(yù)期尚未兌現(xiàn)，上漲過(guò)程難以一帆風(fēng)順，需要有足夠的持有耐心。
策略：謹(jǐn)慎偏多
風(fēng)險(xiǎn)：需求風(fēng)險(xiǎn)。