網(wǎng)訊：2019年7月25日，隨著為期10天的公示期結(jié)束，漳州通興投資有限公司招標的“年產(chǎn)3.68GWh動力鋰離子圓柱電池生產(chǎn)線EPC”項目的第一中標候選人——中國建材國際工程集團有限公司正式成為該項目的設(shè)計、施工單位，這也標志著猛獅科技與凱盛科技等企業(yè)共同簽署的《四方合作協(xié)議》中“鋰離子電池新建項目”部分將進入實質(zhì)性推進階段。
2018年12月，猛獅科技與凱盛科技、漳州交通集團、詔安金都簽署四方合作協(xié)議，對猛獅科技旗下福建猛獅原有鋰離子電池產(chǎn)線進行復產(chǎn)，并建設(shè)新的電池產(chǎn)線；2019年1月，四方合資公司——漳州通興投資有限公司正式成立；2019年4月，四方合作項目生產(chǎn)啟動，福建猛獅1#廠房A線開始連續(xù)生產(chǎn)；2019年6月，漳州通興發(fā)布EPC工程招標公告；7月15日，中建材以第一中標候選人身份進入公示期……從某種程度上說，猛獅科技主要業(yè)務(wù)之一的鋰電池生產(chǎn)，正在被逐漸盤活，“自救”成果顯現(xiàn)。
在遭遇資金危機以來，猛獅科技積極展開多種形式的“自救”措施，力爭讓企業(yè)運營早日走上正軌。而對于導致資金危機的原因，猛獅科技在幾日前對深交所問詢函的回復中，也進行了深刻的反思。
反思：激進發(fā)展后的尷尬
2015-2017年，在政府財政補貼的大力扶持和市場需求的強力驅(qū)動下，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展一片大好。各路資本蜂擁而至，鋰電板塊成為資本市場最搶手的概念股。動力電池廠如雨后春筍般崛起，市場發(fā)展日新月異。
基于對新能源產(chǎn)業(yè)向好發(fā)展的判斷，猛獅科技以鉛蓄電池業(yè)務(wù)為后盾，迅速開展動力電池相關(guān)業(yè)務(wù)的布局，逐步確立了“2351”的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞高端電池制造、清潔電力和新能源汽車三大主要業(yè)務(wù)板塊開展了一系列投資擴張活動。
在當時的猛獅科技發(fā)展藍圖上，鋰電池的研發(fā)和制造作為三大業(yè)務(wù)版塊發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)，可以很好地串連起上游材料和下游新能源汽車及儲能應(yīng)用。為此，猛獅科技迅速展開了一系列并購和投資行動，幾乎將鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上的絕大部分業(yè)務(wù)囊括旗下。一系列的擴充，讓猛獅科技迅速補足了業(yè)務(wù)短板，但隱患也隨之出現(xiàn)，那就是業(yè)務(wù)鋪得太大，擴張速度太快而帶來的一系列隱憂。
動力電池業(yè)重資金、重技術(shù)。大量的資金需要投入到電池材料、制造設(shè)備和技術(shù)研發(fā)中去。而且動力鋰電池屬于新興產(chǎn)業(yè)，可以借鑒的經(jīng)驗不多，企業(yè)在摸索中或多或少都要“交學費”。除此之外，無論是生產(chǎn)還是研發(fā)，企業(yè)從投入到產(chǎn)出的時間，鋰電業(yè)相對其他產(chǎn)業(yè)都要長得多。
對動力電池發(fā)展過于樂觀的企業(yè)，往往都沒有意識到到底要砸多少錢、投入多少時間，才能順利完成產(chǎn)品的整個生產(chǎn)、驗證、應(yīng)用周期。對于迅速擴大業(yè)務(wù)體量的猛獅科技而言，每個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)幾乎都要用金錢堆出來。尤其是動力電池業(yè)務(wù)，高投入后，只有和整車實現(xiàn)配套，等待整車有了銷量或財政補貼到位，資金才能實現(xiàn)回籠。對于財政補貼的過于依賴，是當時整個下游應(yīng)用鏈條的通病，很多電池企業(yè)也都是在這個環(huán)節(jié)，被卡住了大筆的資金。
猛獅科技在回復函中坦承，公司自2016年啟動的新能源整車制造業(yè)務(wù)——臺州臺鷹、汽車租賃運營業(yè)務(wù)——鄭州達喀爾和切入氫燃料電池領(lǐng)域的上燃動力的業(yè)務(wù)布局，存在資產(chǎn)密集度高、投資回報期長、資金需求量大的問題，不但對動力鋰電池銷售的帶動作用有限，而且占用了大量的現(xiàn)金流。
除了大面積布局加大了現(xiàn)金流的壓力外，補貼政策的階段性調(diào)整，也讓動力電池企業(yè)在回款方面遭遇尷尬。“賒銷”在行業(yè)里盛行，賬期越來越長，電池企業(yè)資金壓力越積越重。
對于回款，遠非猛獅科技想象中的那么樂觀。一方面財政補貼退坡導致原有車型享受的補貼金額大幅降低，單車邊際利潤出現(xiàn)倒掛；同時，鄭州達喀爾在新能源汽車運營業(yè)務(wù)中所占比重不及預(yù)期，無法與鋰電業(yè)務(wù)形成良性互動。另一方面，整車廠整體賬期延長，鋰電業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期，且伴隨新能源汽車瘋長起來的一批與新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)，并沒有預(yù)想的高成長性。
猛獅科技在回復函中表示，合普（上海）新能源充電設(shè)備有限公司、蘇州市京達環(huán)衛(wèi)設(shè)備有限公司和北京汽車制造廠有限公司已陷入經(jīng)營極度困難局面；東風裕隆汽車銷售有限公司款項為多年前的車輛采購保證金，由于未能達到當時承諾的采購數(shù)量，且雙方對實際履行的購銷數(shù)量存在爭議，雙方多次溝通未能達成一致意見；江蘇塔菲爾新能源科技股份有限公司款項為公司采購預(yù)付款，由于公司處于資金困難的局面，缺乏業(yè)務(wù)開展所需的大額資金，在 2019 年度是否能夠履行承諾采購合同所簽訂的全部產(chǎn)品存在一定不確定性。作為另一大支柱業(yè)務(wù)的清潔電力業(yè)務(wù)，同樣也因為多方面的原因，出現(xiàn)難回款的情況。
鋰電業(yè)務(wù)回款困難，相關(guān)整車領(lǐng)域布局盈利有限，“外憂內(nèi)患”攤薄了猛獅科技的資金流，而產(chǎn)品策略上的失誤，也讓這個問題進一步加深。
猛獅科技坦承，進入動力電池業(yè)之初，為了搶占市場，其鋰電產(chǎn)品采取了低價策略，盡管市場保有率提高，但是產(chǎn)品的毛利率偏低，利潤并不理想。2018 年受制于公司資金面影響，猛獅科技動力鋰電池生產(chǎn)不穩(wěn)定，部分車廠客戶取消合作，電芯業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)。這一系列問題，導致猛獅科技在實際生產(chǎn)中的資金鏈出現(xiàn)了嚴重的問題，現(xiàn)金流已然顯現(xiàn)斷裂態(tài)勢，此時想維持正常生產(chǎn)已是“有心無力”。
當然，壓垮猛獅科技現(xiàn)金流的最后“那根稻草”，卻是“金融去杠桿政策”。為了防控金融系統(tǒng)性風險，央行近幾年采取了一系列措施，增加對國內(nèi)金融領(lǐng)域的監(jiān)管，但同時這對民企融資也產(chǎn)生了較大的影響。在資金需求量巨大的動力電池業(yè)，這種影響無疑給企業(yè)造成了很大的困境。
在鋰電主營業(yè)務(wù)市場競爭日益激烈，相關(guān)行業(yè)政策導向發(fā)生變化的同時，猛獅科技在2018年遭遇金融機構(gòu)的持續(xù)抽貸、斷貸，大量經(jīng)營資金被用于歸還短期借款及利息，企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流陷于枯竭，導致部分業(yè)務(wù)和人員流失，嚴重影響了企業(yè)的正常經(jīng)營活動。
“投資激進，可行性研究和風險評估不充分，沒有科學設(shè)置應(yīng)對政策、經(jīng)濟環(huán)境變化的風險防范機制，部分投資決策失誤，對現(xiàn)金流量風險防控不足，對金融機構(gòu)融資依賴度過高”……這些第三方給出的意見，也成為猛獅科技進行反思和調(diào)整的重點。
自救：盤活現(xiàn)有資產(chǎn) 發(fā)力儲能
痛定思痛，在發(fā)展戰(zhàn)略上，猛獅科技開始將以前的鋰電、清潔電力、電動汽車“三架馬車”的戰(zhàn)略布局，調(diào)整為以儲能為核心，電力工程和新能源應(yīng)用為輔的業(yè)務(wù)體系，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、終止業(yè)務(wù)、出售等方式剝離已不具備盈利價值的鄭州達喀爾、臺州臺鷹、上燃動力等業(yè)務(wù)，在回流資金的同時，重點通過做強做優(yōu)電池業(yè)務(wù)，保證儲能業(yè)務(wù)的競爭力，突出“儲能-電池”是未來的核心業(yè)務(wù)。
于是，猛獅科技從2018年年末開始，集中精力對現(xiàn)有資產(chǎn)進行整合，積極籌劃“擬向中建材蚌埠玻璃設(shè)計研究院、浚鑫科技及其關(guān)聯(lián)方發(fā)行股份，購買其擁有的從事綠色能源科技產(chǎn)品的應(yīng)用研究與生產(chǎn)以及光伏發(fā)電站等相關(guān)業(yè)務(wù)公司的股權(quán)及與之相關(guān)的全部權(quán)益”的重大資產(chǎn)重組事項。交易完成后，浚鑫科技及蚌埠院將成為猛獅科技的重要股東。引入央企背景的重要股東后，猛獅科技的業(yè)務(wù)擴張能力、資本市場融資能力將會得到大幅提升，有助于逐步扭轉(zhuǎn)目前的困局，提升公司未來的抗風險能力。
另一方面，積極引入有實力的戰(zhàn)略投資者。2018年12月，猛獅科技與凱盛科技、漳州交通集團、詔安金都資產(chǎn)簽署四方《合作協(xié)議》，由凱盛科技、漳州交通集團、詔安金都資產(chǎn)三方共同出資約 9.63 億元，用于猛獅科技全資子公司福建猛獅復產(chǎn)資金需求和新項目的建設(shè)。這也就是上文提到的福建猛獅復產(chǎn)和“年產(chǎn)3.68GWh動力鋰離子圓柱電池生產(chǎn)線EPC”項目。
同時，猛獅科技決定調(diào)整鋰電業(yè)務(wù)的產(chǎn)品策略和市場策略，重點布局高比能電芯產(chǎn)品，提升產(chǎn)品毛利率，在市場方向上主攻實力強、發(fā)展前景好的整車企業(yè)。
此外，凱盛科技與猛獅科技簽訂協(xié)議，將啟動“猛獅科技資本市場重大資產(chǎn)重組”程序，以相當于15 億元的資產(chǎn)作為出資；漳州交通集團擬以人民幣 4.5 億元、詔安金都資產(chǎn)擬以人民幣 1.5 億元共同參與公司此次資本市場重大資產(chǎn)重組的配套融資。
而在資金、債務(wù)方面，猛獅科技也在積極協(xié)調(diào)債權(quán)人，制定合理的補償方案；有計劃地引入專業(yè)資產(chǎn)管理公司進行債務(wù)重組，緩解猛獅科技的短期償債壓力；請求政府金融工作部門幫助，協(xié)調(diào)相關(guān)融資、借款等事宜，緩解短期流動性壓力；盤活存量資產(chǎn)，出售非核心業(yè)務(wù)，以及可售光伏電站業(yè)務(wù)用以償還債務(wù)。
除了向外部尋找?guī)椭酮{科技依托深圳市先進清潔電力技術(shù)研究院有限公司、深圳市華力特電氣有限公司、江蘇峰谷源儲能技術(shù)研究院有限公司等主要控股子公司，以及在多地的項目運營公司，持續(xù)推進在國內(nèi)及德國、伊朗、加納等國家和地區(qū)的儲能相關(guān)項目，積累豐富建設(shè)、運營經(jīng)驗，不斷推動新儲能項目的落地。
在日前發(fā)布的新疆自治區(qū)第一批發(fā)電側(cè)光伏儲能聯(lián)合運營試點項目清單中，猛獅科技與陽光電源、國能馭新等10家儲能企業(yè)一起上榜，并在各企業(yè)總儲能規(guī)模中名列第三，單項儲能規(guī)模位列第一。
企查查網(wǎng)站顯示，猛獅科技已于2019年7月25日完成工商信息變更，變更后的經(jīng)營范圍增加了“儲能電源設(shè)備、機電設(shè)備及零配件的生產(chǎn)和銷售”，以及“承裝、承修、承試供電設(shè)施和受電設(shè)施；光伏發(fā)電站、風力發(fā)電項目的開發(fā)、建設(shè)、維護、運營及技術(shù)咨詢”，這意味著猛獅科技的清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)將進一步走上正軌。
通過引入國有資產(chǎn)等一系列調(diào)整措施的實施，特別是四方合作的順利開展，猛獅科技的自救之路已取得了初步成效，重大資產(chǎn)重組也處于順利推進中。打破現(xiàn)有局面，讓企業(yè)回歸正常經(jīng)營，不但是對企業(yè)發(fā)展負責，也是對投資者負責。
反思帶來陣痛，陣痛推動成長。猛獅科技這幾年的發(fā)展軌跡，也成為中國新能源產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)發(fā)展的一個縮影。在新能源企業(yè)發(fā)展的道路上，沒有坦途，只有不斷面對挫折的勇氣和站起來的決心，才能直面大浪淘沙的市場競爭。