7月25日，石油分析師Tsvetana Paraskova撰文警告稱(chēng)，OPEC結(jié)束石油供應(yīng)過(guò)剩的戰(zhàn)斗遠(yuǎn)未結(jié)束。根據(jù)最新的供需預(yù)測(cè)，2020年石油供過(guò)于求的情況將更為嚴(yán)重，非OPEC國(guó)家2020年的供應(yīng)增速將加快，而需求增速將放緩。這樣看來(lái)，“OPEC+”可能不得不再次延長(zhǎng)2020年3月的減產(chǎn)期限。
OPEC衡量石油過(guò)剩的指標(biāo)無(wú)法對(duì)市場(chǎng)做出全面評(píng)估
OPEC及以俄羅斯為首的非OPEC盟友管理石油供應(yīng)已進(jìn)入第三年，他們希望減少石油高庫(kù)存，從而推高油價(jià)。7月初，所謂的“OPEC+”聯(lián)盟將石油日產(chǎn)量削減180萬(wàn)桶的計(jì)劃延期至2020年3月，因石油供過(guò)于求再度抬頭，有可能破壞他們繼續(xù)平衡市場(chǎng)的努力。
OPEC正考慮用幾個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)估全球石油供應(yīng)過(guò)剩的嚴(yán)重程度，包括衡量2014-2018年的石油庫(kù)存，而非2010-2014年的庫(kù)存。OPEC在月度市場(chǎng)報(bào)告中提到了這一指標(biāo)。國(guó)際能源署（IEA）也用該指標(biāo)作為衡量石油庫(kù)存的基準(zhǔn)。不過(guò)，分析人士警告稱(chēng)，2010-2014年的平均指標(biāo)無(wú)法對(duì)油市做出正確的全面評(píng)估。
國(guó)際能源署執(zhí)行干事比羅爾（Fatih Birol）警告稱(chēng)：“改變目標(biāo)并不能改變石油市場(chǎng)的形勢(shì)。不管OPEC打算如何衡量庫(kù)存，石油供應(yīng)過(guò)剩的情況依然存在。重要的是，你可以改變衡量方法，但無(wú)法改變市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況。他注意到，2010-2014年的平均庫(kù)存是OPEC衡量市場(chǎng)的新視角，而國(guó)際能源署有著自己的視角。
本月早些時(shí)候的“OPEC+”會(huì)議間隙，沙特能源部長(zhǎng)法利赫（Khalid Al - falih）表示：“隨著未來(lái)9個(gè)月石油需求出現(xiàn)增長(zhǎng)，加上沙特在內(nèi)所有國(guó)家的減產(chǎn)承諾，我們正在接近2010-2014年的正常供應(yīng)水平。這是我們可以選擇的目標(biāo)之一。 維持過(guò)去五年的供應(yīng)增長(zhǎng)是另一個(gè)選擇，我們認(rèn)為這是不合適的。我們將研究這兩個(gè)選項(xiàng)之間的中間選項(xiàng)。無(wú)論如何，我們將確保石油市場(chǎng)與相應(yīng)的指標(biāo)保持平衡。”
兩名消息人士透露稱(chēng)，OPEC將使用2010-2014年平均庫(kù)存水平作為衡量油市庫(kù)存的主要指標(biāo)。然而，分析人士并不認(rèn)為這是最明智的目標(biāo)。首先，根據(jù)國(guó)際能源署和伯恩斯坦（Bernstein）分析師的估計(jì)，2010-2014年并不包括2015年底至2016年大部分時(shí)間的巨大供應(yīng)過(guò)剩。
第二，Energy Aspects聯(lián)合創(chuàng)始人馬林森（Richard Mallinson）表示，2010-2014年的庫(kù)存數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步扭曲當(dāng)前的市場(chǎng)供應(yīng)評(píng)估，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的石油需求比現(xiàn)在低約700萬(wàn)桶/日。馬林森警告稱(chēng)，過(guò)于看重單一指標(biāo)“可能會(huì)導(dǎo)致意想不到的后果”。
第三，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)和OPEC傾向于衡量經(jīng)合組織成員國(guó)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的石油庫(kù)存，而中國(guó)和印度等國(guó)的石油庫(kù)存很難評(píng)估，幾乎不可能評(píng)估。
OPEC將繼續(xù)與供應(yīng)過(guò)剩作戰(zhàn)，可能考慮進(jìn)一步延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議
無(wú)論目標(biāo)是什么，OPEC仍在與石油供應(yīng)過(guò)剩作斗爭(zhēng)。OPEC和國(guó)際能源機(jī)構(gòu)都警告稱(chēng)，非OPEC國(guó)家2020年的供應(yīng)增長(zhǎng)可能加劇石油供應(yīng)過(guò)剩。OPEC在7月份的月度石油市場(chǎng)報(bào)告中估計(jì)，5月份經(jīng)合組織商業(yè)石油庫(kù)存總量增加4150萬(wàn)桶，至29.25億桶，比2014年至2018年五年平均水平高出2500萬(wàn)桶。?
以2010-2014年為基準(zhǔn)，可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期大幅上升，這可能為OPEC在2020年3月當(dāng)前減產(chǎn)協(xié)議到期后，繼續(xù)其市場(chǎng)管理政策提供理由。
根據(jù)最新的供需預(yù)測(cè)，2020年石油供過(guò)于求的情況將更為嚴(yán)重，非OPEC國(guó)家2020年的供應(yīng)增速將加快，而需求增速將放緩。
按照目前的情況，如果到2020年3月，OPEC仍將“不惜一切代價(jià)”削減全球供應(yīng)過(guò)剩，而不是爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額和試圖擊垮美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)，那么其可能不得不再次延長(zhǎng)減產(chǎn)期限。
7月25日，受西方和伊朗之間緊張局勢(shì)加劇以及美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降的支撐，布油小幅走高，但由于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能減少燃料需求的擔(dān)憂(yōu)揮之不去，隨后抹去部分漲幅。7月26日亞市早盤(pán)，布油維持窄幅震蕩。
中長(zhǎng)期看，油價(jià)可能仍因供應(yīng)過(guò)剩承壓，取決于“OPEC+”是否延長(zhǎng)減產(chǎn)，但短期走勢(shì)很容易受中東地緣政治的影響。投資者需要關(guān)注約翰遜成為英國(guó)新首相后，英國(guó)和伊朗關(guān)系的進(jìn)一步發(fā)展情況，若出現(xiàn)惡化跡象，有望短期提振油價(jià)上漲。