全球礦業(yè)巨頭嘉能可（Glencore）近期傳出消息，可能出售其在剛果民主共和國（DRC）和哈薩克斯坦的核心銅礦資產(chǎn)，這將是該公司自2021年加里·納格爾（Gary Nagle）上任以來最大的一次資產(chǎn)剝離。此舉不僅可能影響全球銅鈷供應格局，也將對剛果的外資格局帶來重大影響。

嘉能可的戰(zhàn)略調(diào)整：剛果銅鈷礦或?qū)ば沦I家

嘉能可近日被曝已與潛在買家就其在剛果民主共和國的Mutanda銅鈷礦及Kamoto Copper Company（KCC）進行初步出售洽談。分析機構(gòu)RBC對這兩座礦山的估值約為68億美元。

然而，嘉能可在2023年僅從這些礦山實現(xiàn)1.95億美元的利潤，遠低于其其他銅資產(chǎn)的盈利能力。公司此前已因鈷價低迷和稅務(wù)爭端對該資產(chǎn)計提了10億美元的減值損失，反映出嘉能可在剛果的經(jīng)營壓力。

盡管嘉能可官方表示“尚未啟動正式出售程序”，但市場普遍認為，如果有合適的買家，嘉能可不排除部分或全部出售其剛果礦業(yè)資產(chǎn)的可能性。

誰可能接手剛果銅礦？

市場人士分析，潛在買家可能包括中資礦企、中東財團或其他大型礦業(yè)公司。據(jù)報道，嘉能可上月已拒絕了一家來自中東的潛在買家的收購要約，因價格過低而未能達成交易。

值得關(guān)注的是，中國企業(yè)近年來在剛果礦業(yè)布局加快，如果嘉能可出售剛果資產(chǎn)，是否會有中資礦企參與競購，將成為市場關(guān)注的焦點。此外，任何收購都將面臨一定政治風險，因為嘉能可需向以色列商人丹·格特勒（Dan Gertler）支付特許權(quán)使用費，而后者目前受到美國制裁，這可能影響交易的合規(guī)性和最終落地。

全球銅礦并購潮是否再次開啟？

嘉能可的出售計劃正值全球礦業(yè)公司加快銅資產(chǎn)收購的時期。近年來，電動車產(chǎn)業(yè)和新能源基礎(chǔ)設(shè)施的快速發(fā)展，使得銅、鈷等金屬的需求持續(xù)增長。銅作為電纜、電動車電池的重要原料，成為各大礦企競相爭奪的核心資產(chǎn)。

這一趨勢已催生了一系列礦業(yè)并購案例：

• 2023年，必和必拓（BHP）收購Oz Minerals，加強其在銅礦領(lǐng)域的布局；

哈薩克斯坦資產(chǎn)也可能進入出售名單

除了剛果銅礦，嘉能可還在哈薩克斯坦的Kazzinc公司持有70%的股份，該公司是大型鋅、鉛和黃金生產(chǎn)商。知情人士透露，嘉能可在近期與潛在買家就Kazzinc未來的去留展開了非正式討論，雖然2023年曾嘗試出售但最終放棄，但市場仍對其動向保持關(guān)注。

RBC的分析師估計，嘉能可在Kazzinc的股份價值約51億美元，若嘉能可決定出售，將成為其近年最大的一筆海外資產(chǎn)剝離交易。

嘉能可退出剛果，影響幾何？

嘉能可若退出剛果，將是該國吸引西方投資、減少對中國依賴的一大挫折。目前，除哈薩克斯坦的歐亞資源集團（Eurasian Resources Group）外，嘉能可是剛果唯一的主要非中資外國礦業(yè)投資者。

2023年，嘉能可的剛果礦山共生產(chǎn)22.5萬噸銅和3.5萬噸鈷，是全球第二大鈷生產(chǎn)商。其退出將為其他礦企打開市場缺口，同時也可能加劇剛果對中國投資的依賴。

嘉能可的調(diào)整預示著什么？

從嘉能可近期的動向來看，其核心策略可能正在從高風險地區(qū)撤退，向更穩(wěn)定、更高收益的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。銅、鈷作為新能源時代的關(guān)鍵礦產(chǎn)，未來仍將是各大礦企爭奪的重點。嘉能可是否最終出售剛果或哈薩克斯坦資產(chǎn)，以及誰將成為接盤方，將是未來幾個月市場關(guān)注的熱點。

（原始素材來源：金融時報）