經(jīng)歷春節(jié)節(jié)后首個(gè)交易日下跌后，焦煤價(jià)格轉(zhuǎn)身開始強(qiáng)勁上漲，21日焦煤主力合約盤中觸及漲停板，收盤漲幅6.2%。22日，繼續(xù)上漲4.12%。焦煤連續(xù)上漲或與山西煤炭政策調(diào)整的預(yù)期有關(guān)。在山西省范圍內(nèi)開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項(xiàng)整治的大背景下，近日市場(chǎng)傳言，潞安集團(tuán)、山焦國際等或啟動(dòng)煤炭減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

雖然上述信息在短期內(nèi)對(duì)煤價(jià)構(gòu)成一定利好，但業(yè)內(nèi)人士提醒，隨著短期因素的逐步消化，未來價(jià)格走勢(shì)仍以現(xiàn)貨供需面為主導(dǎo)。從下游鋼廠情況看，鋼廠原料庫存仍然高企，鋼材價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，而蒙煤進(jìn)口處于高位，種種因素并不支持原料端價(jià)格持續(xù)上行。并且以往每年山西都會(huì)查超產(chǎn)，要具體分析實(shí)際政策落地情況。建議投資者理性交易，不要因?yàn)閭€(gè)別傳言而盲目追漲。

2月19日，春節(jié)之后的第一個(gè)交易日，焦煤期貨大幅下跌，2405主力合約收盤價(jià)1647元/噸，跌幅4.6%。

當(dāng)日，國內(nèi)第三輪焦炭降價(jià)落地，焦炭企業(yè)出廠價(jià)格下跌100—110元/噸，累計(jì)降幅300—330元/噸，市場(chǎng)預(yù)期明顯偏弱。

21日，節(jié)后第三個(gè)交易日，焦煤2405主力合約盤中觸及漲停板，收盤價(jià)1748.5元/噸，漲幅6.2%。22日，焦煤2405主力合約收盤價(jià)1793元/噸，漲幅4.12%。

當(dāng)前，焦煤“領(lǐng)漲”整個(gè)商品市場(chǎng)，A股煤炭板塊也同步上揚(yáng)。22日，煤炭資源板塊發(fā)力走高，云煤能源、平煤股份漲停，新集能源、山西焦煤漲超8%，安源煤業(yè)、冀中能源、晉控煤業(yè)等漲超5%。

從節(jié)后第一個(gè)交易日大幅下跌，到僅兩個(gè)交易日后的大幅反轉(zhuǎn)，導(dǎo)火索是什么？相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，在節(jié)后黑色系價(jià)格普遍走低的背景下，焦煤上漲主要受近日山西查超產(chǎn)政策、山西煤減產(chǎn)消息等短期因素影響。

春節(jié)前，山西省應(yīng)急管理廳、國家礦山安監(jiān)局山西局、山西省能源局印發(fā)《關(guān)于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項(xiàng)整治的通知》，決定立即在全省范圍內(nèi)開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項(xiàng)整治。對(duì)煤礦超能力生產(chǎn)給出明確指標(biāo)，全年或月度原煤產(chǎn)量是否超過核定（設(shè)計(jì)）生產(chǎn)能力幅度的10%；整治時(shí)間延續(xù)至2024年5月31日。

春節(jié)后，市場(chǎng)傳言，近日山西部分礦企已下發(fā)減產(chǎn)要求，潞安集團(tuán)、山煤國際分別計(jì)劃減產(chǎn)1700萬噸、800萬噸，直接推動(dòng)了焦煤市場(chǎng)預(yù)期的大幅扭轉(zhuǎn)。但是，對(duì)于上述潞安集團(tuán)和山煤國際減產(chǎn)消息，記者經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，這兩家上市公司未對(duì)外正式公布減產(chǎn)文件，需進(jìn)一步關(guān)注減產(chǎn)規(guī)模、時(shí)間和影響。

“消息中涉及的企業(yè)，潞安集團(tuán)及山西其他大型煤企焦煤供應(yīng)占比相對(duì)不大，影響暫時(shí)有限?！币坏缕谪浐谏聵I(yè)部分析師張?jiān)粗赋觯轿鳟?dāng)?shù)卮笮兔浩竺悍N相對(duì)較多，減產(chǎn)后預(yù)計(jì)優(yōu)先減產(chǎn)利潤水平相對(duì)較低，或者前期保供程度較高的動(dòng)力煤、配焦煤等煤種，主焦煤預(yù)計(jì)影響暫不大。

在上游焦煤期貨連日“火熱”的背后，下游終端客戶——鋼廠的原料庫存仍較高，對(duì)于高位的上游原料價(jià)格接受難度較大。

有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月16日，五大鋼材品種產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量相比去年春節(jié)同期下降7.6%和23%，鋼鐵供需雙弱。近13周庫存總累積量為651.45萬噸，庫存累積量略高于去年同期水平。而螺紋鋼利潤為-89元/噸，利潤的持續(xù)低迷導(dǎo)致鋼材供應(yīng)收縮，開工意愿不強(qiáng)，接受焦煤焦炭?jī)r(jià)格上漲的意愿較低。

廣發(fā)期貨黑色首席分析師周敏波認(rèn)為，山西省煤礦減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，后期煤炭供應(yīng)恢復(fù)或不及預(yù)期，焦煤供應(yīng)端需要重估，重點(diǎn)關(guān)注減產(chǎn)幅度和執(zhí)行情況。但蒙煤進(jìn)口處于高位，目前蒙煤通關(guān)日均12.8萬噸，比2023年日均8.3萬噸增長了4.5萬噸，也需關(guān)注全年蒙煤進(jìn)口增量能否對(duì)沖國內(nèi)減產(chǎn)量。

相關(guān)人士表示，鋼廠原料庫存高、鋼材價(jià)格走低的現(xiàn)狀會(huì)在很大程度上對(duì)焦煤焦炭現(xiàn)貨上漲造成阻力，預(yù)期焦炭仍將開啟第四輪下跌。建議投資者理性交易，從產(chǎn)業(yè)鏈上下游角度分析品種實(shí)質(zhì)變化，不要因?yàn)閭€(gè)別傳言而盲目追漲。未來，焦煤和黑色板塊行情的關(guān)鍵變量在于旺季鋼鐵需求的成色，在目前市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)基建需求預(yù)期低迷的背景下，旺季需求能否超“預(yù)期”決定了黑色產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格走向。